晨会0402｜一季度公募基金业绩盘点

中信证券研究 · 公众号 · · 2019-04-02 08:24

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姜鹏｜中信证券金融产品行业分析师

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金融产品｜2019年一季度公募基金业绩及首发市场盘点

一季度，公募各类产品线均获正收益，A股主被动权益类基金涨幅均在26%以上，各债券细分品类飘红，FOF产品线悉数上涨。前海开源多只产品入围主动权益型、混合型前十，业绩靠前的转债基金相对指数有超额收益，定开债基呈现高杠杆优势。一级市场上，首发规模不及去年同期，指数及指数增强型领跑，短期纯债型、债券指数型保持扩张态势，鹏华、富国首发规模居前。

王喆｜中信证券基础化工行业首席分析师

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浙江龙盛（600352）：

响水爆炸引动变革，染料龙头优势显著

公司是国内染料龙头，产业链配套完善，受苏北爆炸事故影响，染料行业重新进入供需紧平衡局面，公司有望充分受益于行业景气度提升，预测2018-2020年EPS为1.29/2.02/2.29元/股，给予目标价25元，维持“买入”评级。

风险因素：环保安全督查不及预期；染料下游需求不振；房地产景气度下滑。

盛夏｜中信证券农林牧渔行业首席分析师

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新五丰（600975）：

老牌国企大迈步，迎猪价反转春风

非洲猪瘟加速生猪产能去化，猪价反转向上、高弹性可期。公司以轻资产模式持续扩充母猪，另有大股东体外资产（天心种业）或有待整合，出栏规模有望持续扩张。预计2019/2020年出栏生猪110万/160万头，目标价19.2元，首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素：疫情风险，猪价上涨不达预期，原料价格剧烈波动。

汪浩｜中信证券家电行业首席分析师

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格力电器（000651）：

一次值得期待的股权变更

格力集团筹划转让部分格力电器股权，且可能涉及控制权变更。过往格力集团为配合股权激励、绑定渠道利益曾多次转让股份，目前持股比例仅之前的30%。受制企业性质，对比同行，格力当前股权激励难度大，次数、覆盖人群较少。若后续公司股权向市场化转变，有望提升公司管理机制、激励体制方面灵活性，增强市场经营活力。

风险因素：旺季零售低于预期；渠道库存压力继续加大；价格战等恶劣竞争

吕品｜中信证券固收分析师

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固收｜站在股票质押与信用风险的拐点：信用风险与策略跟踪

乍暖还寒的金融数据，逐步企稳的PMI，似乎正在昭示，宽信用渐行渐近。我们从宏观与微观视角观察，信用传导的路径正在修复，2019年的信用风险正在逼近缓和的拐点；与此同时，去年与信用风险交互反馈的股票质押风险，也会基于同样的宏观因子，迎来拐点。追逐宏观拐点之时，勿忘个股层面灯下黑。

风险提示：追逐宏观拐点之时，勿忘个股层面灯下黑。股票质押风险正在降低，但并没有消除，个股层面的风险仍需排查。我们粗略的通过多引子进行筛查，值得注意的是这仅是定量粗略筛查，确定为风险还是机会还需进一步更加精细的基本面验证，我们较严格范围内还有至少20家企业风险值得关注，如果放宽标准，则还需要持续跟踪的边缘公司有接近200家。

明明｜中信证券固收首席分析师

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固收｜为什么今年股市和汇率总是同时上涨？

上周五，股市全面上涨，上证综指收涨3.20%至3090.76，深证成指收涨2.77%至9906.86。在岸人民币USDCNY上涨0.13%至6.7202，本周一股汇继续齐涨，截至中午12:00，上证综指收涨2.29%至3161.49，深证成指收涨3.13%至10217.06。在岸人民币USDCNY上涨0.20%至6.7066。股市汇市又一次同时上涨。我们这主要与它们对经济的反映、货币政策和情绪的联动有关。结合目前人民币的外部环境，我们认为人民币兑美元汇率可能会达到6.6的高位，而如果汇率保持强势，则对中国A股市场形成利好。