国海海外·陈梦竹 | 焦点科技（002315）2023年财报点评：利润表现亮眼，AI产品商业化贡献增量收入

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2024年02月23日公司公告发布2023年财报：2023年，公司实现营业收入15.27亿元（YoY+3.51%）；营业利润3.96亿元（YoY+19.95%）；归母净利润3.79亿元（YoY+26.12%）；扣非净利润3.67亿元（YoY+31.71%）。

投资要点：

1、整体业绩表现： 2023年公司利润增长强劲，主要由中国制造网收入稳定增长以及公司持续降本增效所推动。同时，公司维持高分红，计划派发现金股利3.16亿元，占2023年归母净利润比例超过80%，且公司发布2024年经营目标为净利润同比增长25%以上。

2、中国制造网业务表现稳健，实现全年现金回款目标 ：2023年，中国制造网收入同比增长3.4%至12.46亿元，截至2023年末，中国制造网实现现金回款目标，较去年同期增长超15%，平台付费会员数达到24,586位。在营销方向，公司基于智能算法和大数据模型，推出按点击付费的精点投（PPC）广告产品；在商机方向，平台加大对海外买家端的流量投放与建设力度，助力2023年中国制造网买家APP端活跃用户数量同比增长47.6%，商机同比增长31.6%。2023年，公司实现代理业务收入超过4500万元（YoY+40.48%），主要包括X业务（如领动建站、孚盟CRM、企业培训等外贸生态圈横向业务）和链路生态业务（如交易、收款、物流等外贸交易流程范围内的纵向服务）。

3、公司首次披露AI业务收入，AI产品持续迭代升级： 2023年，公司AI业务收入约632万元，截至2023年末，购买AI麦可的会员数约 4000位（不含试用体验包客户），现金回款超过2000万元。经过多轮升级，AI麦可已具备多维产品服务能力，可以通过智能产品发布、内容智能生成、AI辅助商机跟进、AI辅助拓客等能力实现外贸全流程覆盖。

盈利预测和投资评级： 考虑到跨境电商行业竞争加剧，但公司有望持续受益于AI产品商业化，我们调整了盈利预测并新增2026年预测，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为17.9/20.8/23.4亿元，归母净利润分别为4.56/5.52/6.48亿元，对应摊薄EPS为1.44/1.75/2.05元，对应P/E为22/19/16倍，维持“买入”评级。

风险提示： 人工智能发展不及预期，AIGC发展不及预期、技术发展不及预期、商业化拓展不及预期、行业竞争加剧、中美科技竞争不确定性等风险。