【华西非银周报】监管持续释放严监管信号，看好投资者信心修复对板块利好

本周证券指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。本周A股日均交易额11,258亿元，环比增加27%，同比增加22%。

本周监管继续释放严监管信号。2月28日，证监会连续发布三条公告：1）证监会党委书记、主席吴清主持召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听取意见建议。座谈会上，与会代表踊跃发言，大家认为，要进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，执行行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，加大行政、民事和刑事立体追责力度，全面提升“零容忍”执法效能。2）证监会就私募基金DMA业务有关情况答记者问。前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。3）证监会就中金所采取纪律处分措施答记者问。近日，中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。下一步，证监会将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强监管，切实保障市场平稳健康运行。近期监管机构通过新闻发布会、座谈会和答记者问等多种方式积极就市场关注的问题进行响应，体现了监管机构对稳定市场预期、提振投资者信心和活跃资本市场的决心。

截至2024年3月1日，证券II指数PB估值为1.20x，近十年估值分位点9.8%，具备充足的安全边际，低估值叠加监管积极提振投资者信心的相关措施，我们认为板块修复空间较为充足。

本周保险指数下跌3.07%，跑输沪深300指数4.45个百分点，我们认为或许与近期地产相关舆情扰动有关。根据财经网、界面新闻、新浪财经等媒体，传言万科正与以保险公司为主的贷款机构商谈即将到期的非标债务展期。

新华保险和中国人寿携手设立私募证券基金迎来新进展。2月27日，新华保险召开2024年第一次临时股东大会，审议通过《关于申请投资试点基金的议案》，进一步明确了该私募基金的投资范围等细节。上述议案显示，基金的投资范围包括(1)上市公司股票，投资方式包括但不限于连续竞价、认购非公开发行股票（A 股）/配售（港股）、配股（A 股）/供股（港股）、与单一或组合交易对手间的大宗交易或协议转让、可转债优先配售、转融通证券出借等；(2)货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。在股票市场进行投资时，基金将选择具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司。双方还确定，基金管理人将综合考虑市场状况、新华保险与中国人寿的出资意愿以及选择投资标的的性价比决定基金出资时间和出资额。具体而言，基金管理人会考虑宏观经济状况及政府政策预期、上市公司的业绩预期、股票市场的估值水平、股票市场的流动性水平、及投资标的的长期投资价值水平等各项因素。同时，基金管理人公司会结合基金资金状况，在实现长期投资的同时，实现股东资产负债匹配等要求。2月28日，天眼查显示，鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司正式成立，注册资本为500亿元人民币，股东分别为中国人寿保险股份有限公司和新华保险股份有限公司。基金管理人为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，成立于2023年12月，由新华保险旗下新华资产和中国人寿旗下国寿资产各出资500万元联合设立，两者占股各为50%。我们认为，一方面，对市场而言，此举是监管鼓励险资等长险资金入市的进一步响应；另一方面，对险资而言，在长期利率持续下行及非标资产荒对投资端造成压力，而新金融工具准则加大股票投资业绩波动的背景下，设立私募证券基金公司、以长期股权投资形式计入报表有助于险资通过配置权益增厚投资收益的同时熨平权益投资带来的波动。

截至2024年3月1日，保险指数PB估值为1.15x，历史估值分位点3.32%，位于历史底部。我们认为，目前资产端仍是主要驱动力，驱动因素包括权益市场、债券市场和其他大类资产表现。

本周证券指数上涨1.83%，跑赢沪深300指数0.45个百分点。本周A股日均交易额11,258亿元，环比增加27%，同比增加22%。

本周监管继续释放严监管信号。2月28日，证监会连续发布三条公告：1）证监会党委书记、主席吴清主持召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听取意见建议。座谈会上，与会代表踊跃发言，大家认为，要进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，执行行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，加大行政、民事和刑事立体追责力度，全面提升“零容忍”执法效能。2）证监会就私募基金DMA业务有关情况答记者问。前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。3）证监会就中金所采取纪律处分措施答记者问。近日，中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。下一步，证监会将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强监管，切实保障市场平稳健康运行。近期监管机构通过新闻发布会、座谈会和答记者问等多种方式积极就市场关注的问题进行响应，体现了监管机构对稳定市场预期、提振投资者信心和活跃资本市场的决心。

截至2024年3月1日，证券II指数PB估值为1.20x，近十年估值分位点9.8%，具备充足的安全边际，低估值叠加监管积极提振投资者信心的相关措施，我们认为板块修复空间较为充足。

1.3.保险：新华和国寿携手设立私募基金加速落地

本周保险指数下跌3.07%，跑输沪深300指数4.45个百分点，我们认为或许与近期地产相关舆情扰动有关。根据财经网、界面新闻、新浪财经等媒体，传言万科正与以保险公司为主的贷款机构商谈即将到期的非标债务展期。

新华保险和中国人寿携手设立私募证券基金迎来新进展。2月27日，新华保险召开2024年第一次临时股东大会，审议通过《关于申请投资试点基金的议案》，进一步明确了该私募基金的投资范围等细节。上述议案显示，基金的投资范围包括(1)上市公司股票，投资方式包括但不限于连续竞价、认购非公开发行股票（A 股）/配售（港股）、配股（A 股）/供股（港股）、与单一或组合交易对手间的大宗交易或协议转让、可转债优先配售、转融通证券出借等；(2)货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类投资品种。在股票市场进行投资时，基金将选择具有较大市值、流动性好及较高市场影响力的优质上市公司。双方还确定，基金管理人将综合考虑市场状况、新华保险与中国人寿的出资意愿以及选择投资标的的性价比决定基金出资时间和出资额。具体而言，基金管理人会考虑宏观经济状况及政府政策预期、上市公司的业绩预期、股票市场的估值水平、股票市场的流动性水平、及投资标的的长期投资价值水平等各项因素。同时，基金管理人公司会结合基金资金状况，在实现长期投资的同时，实现股东资产负债匹配等要求。2月28日，天眼查显示，鸿鹄志远（上海）私募投资基金有限公司正式成立，注册资本为500亿元人民币，股东分别为中国人寿保险股份有限公司和新华保险股份有限公司。基金管理人为国丰兴华（北京）私募基金管理有限公司，成立于2023年12月，由新华保险旗下新华资产和中国人寿旗下国寿资产各出资500万元联合设立，两者占股各为50%。我们认为，一方面，对市场而言，此举是监管鼓励险资等长险资金入市的进一步响应；另一方面，对险资而言，在长期利率持续下行及非标资产荒对投资端造成压力，而新金融工具准则加大股票投资业绩波动的背景下，设立私募证券基金公司、以长期股权投资形式计入报表有助于险资通过配置权益增厚投资收益的同时熨平权益投资带来的波动。

截至2024年3月1日，保险指数PB估值为1.15x，历史估值分位点3.32%，位于历史底部。我们认为，目前资产端仍是主要驱动力，驱动因素包括权益市场、债券市场和其他大类资产表现。

A股成交：本周A股日均交易额11,258亿元，环比增加27%，同比增加22%。2024年一季度以来的日均成交额为8,334亿元,较2023年第一季度减少5%。2023年日均交易额8,764亿元。

沪港通：本周北向资金净流入235亿元；2024年2月，北向资金合计净流入607亿元。2020/2021/2022/2023年北向净流入分别为2,089/4,322/900/437亿元。

投行：本周发行新股1只，募集金额2亿元；本周上市新股2只，募集金额20亿元。2024年以来，A股IPO上市21家，募集金额193亿元。2023年，A股IPO上市313家，募集金额3,565亿元。

两融：截至2024年2月29日，两市两融余额14,844亿元，环比增加2.23%，较2023年日均水平（16,057.97亿元）减少7.56%。两市融券余额435亿元，占两融比例约2.93%。

自营业务：本周沪深300指数上涨1.38%，中证全债（净价）指数上涨0.16%。上证指数上涨0.74%、创业板指上涨3.74%、科创50上涨6.67%、万得全A上涨2.42%。

股票质押：截至2024年3月1日，市场质押股数3,583亿股,市场质押股数占总股本4.51%,市场质押市值为26,261亿元。

3.行业资讯

【证券公司参与粤港澳大湾区跨境理财通业务流程发布】

证监会发布关于证券公司参与粤港澳大湾区跨境理财通的业务问答。其中，针对是否可以通过线上开户方式办理“南向通”投资户这一问题，证监会表示，符合“跨境理财通”业务资质的境内投资者可以通过证券公司网页、APP客户端等内置的“跨境理财通”板块或链接，跳转至合作香港券商网站开户，但仅限于办理跨境理财通业务。（Wind）

【中国证监会召开资本市场法治建设座谈会】

记者从证监会获悉，证监会党委书记、主席吴清日前主持召开资本市场法治建设座谈会，就完善资本市场基础制度、加强法治保障听取意见建议。全国人大常委会法工委、最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部有关负责同志以及部分专家学者和律师代表参加座谈。与会人士认为，办好资本市场，必须坚持市场化法治化改革方向，加快上市公司监管、证券公司监管、证券投资基金监管、债券监管等各领域立法修法，及时评估完善业务规则，从制度上保障资本市场良法善治。进一步完善中国特色证券期货执法司法体系，优化行刑衔接机制，加强执法司法高效协同，加大行政、民事和刑事立体追责力度，全面提升“零容忍”执法效能。进一步落实民事赔偿救济，制定内幕交易、操纵市场民事赔偿等司法解释，加大代表人诉讼实施力度，发挥好当事人承诺制度作用，对违法犯罪行为的“首恶”精准追责、大力追赃挽损，切实保护好投资者特别是广大中小投资者的合法权益。吴清强调，资本市场的规范要求极高，法治兴则市场兴。证监会将认真研究吸收与会代表提出的意见建议，与有关方面一道共同推动加大法制供给、提升执法效能、强化司法保障，更好发挥法治在资本市场高质量发展中的固根本、稳预期、利长远作用。（Wind）

【证监会：将对DMA等场外衍生品业务强化监管完善制度】

证监会新闻发言人2月28日就私募基金DMA业务有关情况答记者问时表示，下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。同日，证监会新闻发言人就中金所采取纪律处分措施答记者问时表示，近日，中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终坚持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动。近日，有媒体报道私募基金DMA业务收紧。证监会新闻发言人介绍，“多空收益互换（DMA）是私募基金与证券公司开展的市场中性策略交易，私募基金多头选择一篮子股票，同时使用股指期货套期保值，获得对冲后的选股收益。”证监会新闻发言人表示，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场平稳健康运行。近日，中国金融期货交易所对上海维万私募基金管理有限公司及其实控人，未按规定申报实际控制关系账户，违反交易所交易限额制度，在股指期货多个品种上超交易限额交易的违规行为实施纪律处分。证监会新闻发言人表示，近日，中金所依规对相关客户违反期货市场实际控制关系账户管理的行为采取了监管措施，是履行交易所监管职责的举措。证监会始终坚持严的监管主基调，指导证券交易所和中金所加强期现货监管联动，对包括高频交易在内的各类交易行为穿透监管，依法依规严厉打击市场违法违规行为。“下一步，证监会将持续深入贯彻落实中央金融工作会议精神，全面加强监管，切实保障市场平稳健康运行。”证监会新闻发言人说。经查明，上海维万公司管理的3个产品账户、公司实控人及其亲属名下的2个自然人账户，未按规定申报实际控制关系。在未申报实际控制关系期间，上海维万公司及其实控人采用高频交易方式，在股指期货多个品种上超交易限额交易，情节严重，构成“利用不正当手段规避交易所交易限额制度，超限交易”的违规行为，获取违规盈利893.48万元。根据《中国金融期货交易所违规违约处理办法》第二十九条的规定，中金所决定对上海维万公司及其实控人等通报批评，对上海维万公司管理的相应3个产品账户、公司实控人及其亲属名下的2个自然人账户股指期货限制开仓十二个月，没收违规所得893.48万元，并将上述纪律处分记入资本市场诚信信息数据库。中金所表示，将按照中国证监会部署要求，严守监管主责主业，持续加强市场一线监管，坚决做到监管“长牙带刺”、有棱有角，严厉打击以不正当手段规避交易监管、违反市场“三公”原则、损害投资者合法权益的违法违规行为，始终保持严的基调和“零容忍”高压态势。同时，提醒投资者依法合规交易，共同维护金融期货市场正常交易秩序。（Wind）

【证监会：正在推动区域性股权市场建立与全国性证券交易场所的产品衔接和制度性对接机制】

证监会市场监管二司一级巡视员竺煜2月27日在国家知识产权局2月例行新闻发布会上表示，目前，证监会正在推动区域性股权市场建立与全国性证券交易场所的产品衔接和制度性对接机制。竺煜介绍，自《专利转化运用专项行动方案（2023—2025年）》印发以来，证监会积极支持配合国家知识产权局等部门落实有关工作部署，扎实推进具体工作。《专利产业化促进中小企业成长计划实施方案》提出筛选建立专利产业化样板企业培育库，这里面涉及的入库企业主要为成长期的中小企业，与区域性股权市场的服务覆盖范围比较契合。竺煜表示，区域性股权市场是证券法规定的一类资本市场，由省级人民政府按规定进行监管并承担风险处置责任，证监会负责制定统一的业务及监管规则。2020年以来，证监会进一步突出区域性股权市场的私募股权市场定位和服务中小微企业的核心功能，加强央地协作，稳步推进制度和业务创新试点以及私募基金份额转让、认股权综合服务、区块链建设等单项业务试点，联合工业和信息化部建设“专精特新”专板，并推动地方政府整合属地政策和金融资源，优化市场发展模式。（Wind）

【原银保监会副主席梁涛：构建“保险+养老+投资”服务体系】

“随着我国老龄化步伐加速，人们对保险有更加强烈的需求。”2024年全国两会召开前夕，原银保监会副主席梁涛接受《每日经济新闻》记者专访时表示，应重点发挥保险公司经营寿险业务的“带客优势”，将保险业务、资产管理与养老服务相融合，充分满足老年群体的多元化需求。从制度、产品、服务等多方面推动保险业与养老服务融合发展，由偏好重资产模式逐步转向轻重资产结合、以轻资产为主的模式，增加居家养老、社区养老、旅居康养服务覆盖面，构建“保险+养老+投资”服务体系和产融结合的全产业链康养生态。（Wind）