简单地说几点：1，未来一段时间利率中枢一定是不断下移，判断的基础-20191009060744

简单地说几点：
1，未来一段时间利率中枢一定是不断下移，判断的基础在于两点，一方面是国内进入新一轮的债务累积周期，并且这轮债务累积的速度与高度会大幅超过此前。不断提高的宏观债务杠杆率要求利率不断降低。另一方面，国内经济依然下滑，经济基本面要求利率下降。
如果把欧美日自然发生的经济危机看作经济体自发“去杠杆”，那么我们可以看到每一次危机过后，这些经济体的宏观杠杆率中枢水平都提高一个层级，国内也不例外。
2，cpi不会成为货币政策的掣肘。简单地说，货币政策应该参考的是核心cpi，也就是扣除 食品和油价之后的cpi指数，逻辑在于抛开短期攻击因素的干扰，从而更加准确的判断因为货币因素所引起的价格波动。