节后广东锌锭现货升贴水小幅“上扬” 后市走势又将如何演绎？

广东市场今日（2月5日）升贴水相比春节前最后一个工作日（1月27日）上涨30元/吨。那么，市场升贴水为何走高？未来的走势又会如何？

根据SMM与企业交流了解，节后首个交易日市场所报升水较高，主要是由于广东地区当前社会库存累库情况不及预期。去年春节假期过后，广东的库存增量达到1.26万吨，而今年仅增加约0.89万吨，同比减少了0.37万吨。这一库存变化对广东现货升水形成了一定支撑，使升水略微上升。那么，后续广东的升水走势如何？下文将从库存、下游消费及锌价展开分析。

首先，从市场较为关注的社会库存角度来看，目前广东的库存虽然没有去年同期那样显著累积，然据悉，市场现货依然充足。一方面，冶炼厂今年长单的比例增多，另一方面，许多贸易商为了节省仓库的出入库及仓储费用，选择将部分货物直接存放在冶炼厂，自冶炼厂直发至下游。因此，尽管广东仓库的库存增长不多，但市场上的实际货源并不短缺。

其次，关于下游消费，由于国内春节的影响，目前广东的下游消费依然较为疲软。广东锌的主要下游消费者是压铸锌合金。数据显示，春节前一周压铸锌合金的开工率为19.95%，环比下降了33.78%。压铸锌合金的生产受到电镀厂开工情况的影响，而广东电镀厂通常在元宵节前后才开始作业。因此，许多压铸锌合金厂也选择在元宵节左右恢复生产。这使得当前偏弱的下游消费无法有效支撑广东市场现货升贴水的上升。

最后，从锌价来看，美国对外加税政策近期落地，然又宣布延期执行，市场受政策变动扰动较大，全球贸易前景局面较为紧张。但从短期来看，由于下游消费和开工情况的影响，沪锌价格可能会呈现偏弱震荡。这种价格波动可能为企业后续开工复产及库存补充提供一定的推动作用。

综上所述，预计由于企业陆续恢复生产，广东地区2月份的现货升贴水将持续上升，整体趋势可能表现为先低后高，后续持续关注下游消费复苏情况。