本周港股无新股上市，美股中概股有3家新股上市。
1.2. 港美股市场动态
本周美股市场上涨，标准普尔500指数涨1.5%，道琼斯工业指数涨0.7%，纳斯达克指数涨2.1%。
美方宣布对中国输美产品加征10%关税，商务部新闻发言人就此发表谈话表示，中方对此强烈不满，坚决反对。对于美方的错误做法，中方将向世贸组织提起诉讼，并将采取相应反制措施坚定维护自身权益。
中方敦促美方纠正错误做法，与中方相向而行，在平等互利、相互尊重基础上，直面问题，坦诚对话，加强合作，管控分歧。公安部新闻发言人就美方宣布以芬太尼等问题为由对中国输美产品加征10%关税表示强烈不满和坚决反对。
美国关税战遭南北夹击。美国政府宣布，对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税。加拿大总理特鲁多随后宣布，将对价值1,550亿加元的美国产品征收25%的关税，
并考虑几项非关税措施，包括涉及关键矿产、能源采购和其他伙伴的措施。墨西哥总统辛鲍姆也表示，将采取反制措施，向美国输墨产品加征关税。
美联储柯林斯表示，政策的发展存在很大的不确定性；广泛征收关税应会对价格产生影响；普遍性的关税将提升各生产层次的价格，同时大规模关税还会产生第二轮影响；还需采取更多措施以降低通胀；
目前暂无再次降息的紧迫性
，美联储对政策应保持耐心和谨慎，没有急于调整利率的必要；在未来某个时候，预计会看到利率进一步正常化。
美联储博斯蒂克表示，美联储对关税（影响）的回应将取决于通胀预期；再次降息的前提是希望看到住房通胀开始放缓，预计不会在3月FOMC货币政策会议之前掌握与关税问题相关的通胀信息；希望了解去年100个基点的降息对经济产生了怎样的影响；当前不确定性正在加剧，希望保持谨慎，避免政策朝某个方向倾斜后再不得不调整；
达到中性利率所需的时间取决于经济发展状况；准备在一段时间内保持等待，然后再进行降息；预计FOMC名义中性利率在3%-3.5%。
数据源：彭博，Wind，截至2025年2月7
日
恒生指数本周涨4.5%，恒生中国企业指数涨5.4%。
香港财政司司长陈茂波表示，即将公布的经济预先估计数据将显示香港经济处于稳中有进的态势。旅客数据、私人消费、股市楼市、就业市场、通胀等反映较近期趋势的季度数据续有改善，让今年香港经济以平稳态势开局。
陈茂波：蛇年港股审慎看好，乐见更好，综合AI三句新年贺词寄语后市。
财政司司长陈茂波今早出席港交所农历新年首个交易日开市仪式，
陈茂波在致辞时表示，曾就港股蛇年前景询问数个热门人工智能（AI）大模型，
稍作综合后可用三句新年贺词来概括不同模型的推论，
而他本人对蛇年市况的看法则是“审慎看好，乐见更好”。
金管局：港息仍可能处于较高水平，美国减息存变数。美国联储局最新一次议息后维持利率不变，联邦基金利率目标区间维持于4.25厘至4.5厘。
香港金管局表示，该决定符合市场预期，但认为未来减息步伐仍有不少变数，取决于美国通胀及就业数据走势、之前减息的效果，以及新政府财政及经济贸易政策对经济活动的影响。
证监会预计下财年赤字约2.4亿，建议恢复征收牌照费。
证监会提交予立法会财经事务委员会的文件显示，证监会预计下财年（2025/26）约有2.39亿元赤字，较本财年（2024/25）预算赤字高出61%；同时，在检视各项收费水平及市况后，建议于2025/26年度恢复征收约2.56亿元的牌照年费，其中一半金额会在恢复征收牌照费的首年按应计基准确认为收入。证监会于去年4月展开的为期一年的牌照年费宽免将于今年3月结束。
数据源：彭博，Wind，截至202
5
年2月7
日
数据源：彭博，截至202
5
年2月7
日
本周一级市场共有1笔发行，发行方式为直接发行，币种为美元。
数据源：DMI，截至2025年2月7日
2.2. 中资境外债二级市场
本周美债收益率中长端下行，小非农意外火爆，美国1月ADP就业人数增加18.3万人，创下去年10月以来最高纪录，大幅超过市场预期的15万。与此同时，去年12月份的数据从12.2万大幅上修至17.6万。本周，2年期美债收益率上行3.36bps，报4.231%；5年期美债收益下行4.22bps，报4.285%；10年期美债收益率下行10.04bps，报4.438%。2-10年国债利差走平至20.76bps。
境外债二级市场情绪走强，市场对万科情绪有所恢复，万科和龙湖曲线上涨2-4pts，其他优质名字+0.5-1pt。受市场偏好改善影响，香港名字新世界曲线上涨3-4pt。工业类名字持续强势，宏桥和合生元新发继续上涨0.5-1pt；普洛斯曲线上涨2-4pt；复星曲线上涨0.25pt。非中国名字，印度非银金融板块走势稳定+0.125-0.25pt；印尼Medco曲线上涨0.25pt；日本名字Rakutn曲线上涨0.5pt。近期境外债市波动明显，主要受美国关税政策以及个别信用风险事件影响，后续波动预计仍将持续。
新春长假周末新盘录51宗 按周升1倍 黄金海湾‧珀岸次轮沽26伙
周末为农历新年长假，节日气氛浓厚，部分发展商趁假期展开销售。2月1-2日新盘市场录得51伙成交，较上周的22宗上升1.3倍；而整个农历新年5日长假则录58伙。当中旭日国际发展的屯门黄金海湾‧珀岸于2月1日次轮推售133伙，即日沽出26伙，占可售单位近2成。
小阳春未到 十大屋苑周末“零”成交 农历新年5日长假仅3宗成交
十大屋苑本周末零成交，创近一年新低，对上低位为去年2月10 至11日农历新年周末，齐创有纪录以来的农历新年周末新低，至于5日长假十大屋苑合共录得3宗成交，零成交屋苑有7个。
有专家表示，农历新年期间，楼市传统表现淡静，市民忙于拜年、离港外游等，导致二手交投锐减，买卖两闲，加上一手市场吸纳部份购买力，5日假期合共录逾50宗成交，表现合理，但未算活跃。现时楼市好淡因素并存，入市气氛较为观望，料今年的楼市小阳春会“迟到”。
3.2. 住宅
中原：2024年私楼落成量达24261伙 创20年新高
去年多个新楼盘入伙推高私楼落成量。中原地产研究部高级联席董事指出，2024年私人住宅落成量达24,261个，按年急升75.1%，是创2004年26,036个后的20年新高。2024年落成的私人住宅，截止于同年第4季有约五成单位尚未售出。
而随着撤辣，息口回落等因素，楼市气氛好转，成交增多，2024年落成一手售出比例回升。惟数字仍为近11年次低，并连续2年不足五成，现楼销售进度仍然略嫌落后。
买家2年前1.75亿买瑧誉洋房 今弃购输订金1700万
内房保利置业（0119）旗下屯门青山湾瑧誉，新近录一宗挞订个案，该名买家在两年前入市，惟新近在2月1日（大年初四）决定弃购，料输约1,745万元订金。
会德丰地产主席表示，公司去年售楼总销售额221亿元，按年上升38%，受惠减息周期，政府撤辣、放松按揭等。他看好今年楼市表现，去年底市道开始止跌回升，相信会逐步向上，预测今年底楼价增长15%。
上月工商铺买卖录387宗，按月上升14%，并创自2023年6月以来的20个月最高。
利嘉阁（工商铺）地产董事表示，在工厦新项目热销带动下，整体工商铺在淡月表现仍亮丽，连续3个月企稳在300宗之上。
仲量联行香港商业部业主代理部主管认为，今年甲厦供应仍多，令租金调整期未完，跌幅料达1成；同时间新甲厦多，料成租客市场搬迁升级之选。
分析指出，租户更注重成本控制，约28%的新租赁写字楼面积少于5,000平方呎，同时有约33%的新租赁面积超过2万平方呎，接近2019年疫情爆发前的水平，当中占有17%为租用面积5万平方呎或以上的新租约，为2019年以来的新高。单计成交，去年共录290万呎租务成交，较2023年略为下跌，并仍低于疫情前450万平方呎水平，但相信并非代表市况差。
行业上，金融、保险、地产及专业服务（FIREBS）行业仍然是市场上最活跃的租户，占新租赁成交的最大份额达61.7%。仲量联行香港商业部业主代理部主管指出，企业仍有扩充，但整体而言还相对审慎，新需求疲弱，环球经济始终一般，但并非无扩充个案，市场亦录对冲基金于中环扩充。
湾仔指标写字楼获内地人气社交平台小红书进驻，据了解，小红书最新承租铜锣湾时代广场一个面积约7,000平方呎单位，以作香港区办公室
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4.1. 宏观策略
宏观：
DeepSeek策略三问。
一是在AI军备竞赛下，美国是否更严厉封锁？
在DeepSeek获得突破后，不排除美国出台更多措施以“捍卫”过往的大量投资。
美国继续加大遏制力度，那么对当前A股正在交易的“自主可控”、“供给端产业趋势”品种是新的催化剂。
二是A股AI能否出现有壁垒的应用和消费端龙头？
DeepSeek或把A股AI行情从当前的硬件为主、引导到真正可能出现壁垒的消费端应用的催化剂，后续中国出现AI界的腾讯、茅台、伊利这种消费端龙头公司，或者交易逻辑继续朝AI眼镜、AI手机这种消费端扩散，都有利于AI+产业估值提升。
三是算力需求会增加还是减少？
