核心观点：
■行业及政策动态：①6月28日，五部委联合发文《促进市域（郊）铁路发展的指导意见》，拟加快市域（郊）铁路发展，缓解城市交通拥堵，优化城镇空间布局，促进新型城镇化建设，将在重点城市选择一批重点项目市域（郊）铁路发展的示范工程，并将鼓励多种运管模式、完善运营补偿机制、拓展投融资渠道等，鼓励社会资本参与投建运；②6月29日，经报国务院批准，中国恒天集团有限公司整体并入中国机械工业集团公司，成为其全资子企业，中国恒天集团有限公司不再作为国资委直接监管企业。
■国企改革推进，建议关注央企混改试点公司：1）6月29日，国资委官网称，经报国务院批准，中国恒天集团有限公司（“恒天集团”）整体并入中国机械工业集团公司（“国机集团”），成为其全资子企业。恒天集团不再作为国资委直接监管企业。同时根据第一财经日报，在近日国资委召开的国企改革吹风会上，国资委副秘书长彭华岗表示下一步国资委将继续推进中央企业集团层面重组。随着国机集团和恒天集团合并的最终落槌，目前央企户数已经为101家。2）我们认为拥有庞大资产总量、市场占比一半以上的建筑央企和地方建筑国企有望迎来包括混改在内的多种形式改革。建筑行业可能采取的改革路径为：1）包括股权激励、员工持股、引入战略投资者在内的混合所有制改革；2）包括整体上市、资产注入在内的企业资产证券化率提升；3）合并重组；4）战略转型；5）优质资产分拆上市等。建筑央企之中，我们建议重点关注列入第一批中央企业混改试点的中国核建、入选国有资本投资公司试点并已上报国资委混改方案的中国交建、实施限制性股票计划的中国建筑、子公司层面加快混改模式的葛洲坝、员工持股获批准并已执行的岳阳林纸及中钢国际等。地方建筑国企之中，我们建议重点关注地方国企改革推进较快的上海、山东及四川等省市建筑国企，包括安徽水利、云投生态、隧道股份、上海建工、华建集团、山东路桥等。
■PPP再获政策支持，规范中发展趋势显著，继续推荐蒙草生态、岭南园林、安徽水利，同时底部积极关注云投生态的配置价值。本周五部委联合发文《促进市域（郊）铁路发展的指导意见》，将在重点城市选择一批重点项目市域（郊）铁路发展的示范工程，鼓励社会资本参与投建运，PPP再获政策支持，PPP在规范中发展趋势显著。当前市场仍然在担心利率上行对PPP的影响，尤其是预期影响更为显著。因此，PPP未来行情走势将取决于利率拐点出现和预期差的出现。当前，我们看好PPP板块的中报行情，主流PPP公司业绩呈现出高速增长，根据园林公司中报预告及调研信息，业绩大多有望预增50%以上，个别公司可能实现翻倍增长，中报业绩的确定性很强。同时，PPP公司订单成倍增长，未来几年业绩基本锁定。当前，我们看好园林板块和低估值二线蓝筹。园林行业正迎来“园林+”时代，园林+生态、园林+旅游、园林+市政等综合体项目不断出现，“园林+”提升板块估值空间。在利率上行和“园林+”时代，行业龙头和“园林+”布局的公司具有较高配置价值，重点推荐蒙草生态、东方园林和铁汉生态等行业龙头，岭南园林和文科园林等“园林+”公司，云投生态和美尚生态等超跌标的。同时，我们看好二线蓝筹估值修复行情，前期以地方国企为代表的二线蓝筹调整幅度较大，估值水平已经接近或低于大盘蓝筹，在中国加入MSCI的背景下和投资风格偏向蓝筹的趋势下，超跌的二线蓝筹估值修复行情值得期待，重点推荐安徽水利和隧道股份。
■装配式建筑推进，全装修市场下装饰板块或有机会。1）我们认为，装配式建筑推进，预制PC产业链是存量市场博弈，最为受益的为设计端溢价效应和预制PC构件厂的增量，而单纯施工现场减量明显；另外，钢结构细分行业增量明显，商业边界拓宽、市场扩容+产业链延伸双重增量，改善钢结构企业现状，对钢结构企业带来变革机遇，钢结构行业建议积极关注住宅工业化龙头杭萧钢构、公建装配式龙头精工钢构、以及业绩弹性较高的富煌钢构、鸿路钢构等；2）伴随装配式建筑进程，全装修部分计入装配率的计算公式，将有效带动市场需求，且海南省住房和城乡建设厅6月公布《海南省商品住宅全装修管理办法》，自2017年7月1起施行；规定海南省2017年7月1日(含)后取得施工许可证的商品住宅工程需实行全装修。全装修设计执行《海南省全装修住宅室内装修设计标准》，实施土建和装修一体化设计，强化建筑、结构、设备管线等专业设计与装修设计的相互衔接，实现固定面、设备管线、开关插座及基本设施等设计同步到位。海南推行住宅全装修，实施土建、装修一体化设计，提升了住宅整体装配化率，进一步验证我们前期观点，装配式建筑推进，有望带来全装修市场趋势性利好，并有望在政府强制推进情况下成为建筑标配要求。建筑领域建议关注金螳螂、广田集团、洪涛股份等装修装饰企业。
■上周投资组合表现：
上周我们投资组合为：杭萧钢构、安徽水利、中钢国际、文科园林、岭南园林、美尚生态、北方国际周涨幅分别为9.23%、3.5%、3.28%、0.6%、-0.48%、-2.99% 、-3.06%，一周平均涨跌幅0.44%，跑赢HS300 0.23 %。
■下周投资组合：
1．央企基建+专业工程：中钢国际（一带一路+海外合同占比高+毛利水平高）、北方国际（一带一路+民品国际化平台+在手合同充足）；
2. PPP：安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）、岭南园林（PPP+文旅一体+外延并购）、美尚生态（PPP 2.0+业绩高弹）、文科园林（园旅一体+PPP+推出配股方案）
3. 装配式建筑：杭萧钢构（技术授权模式+装配式建筑推进）
■风险提示：经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
1. 建筑行业观点：PPP再获政策支持，关注国企改革、装配式全装修板块
■本周投资组合
■ 下周投资组合
1. 央企基建+专业工程：北方国际、中钢国际
2. PPP：岭南园林、安徽水利、美尚生态、文科园林
3. 钢结构：杭萧钢构
■ 安信建筑重点跟踪标的
2. 本周动态：PPP再获政策支持，看好钢结构、国企改革
■本周重大订单公告汇总：天域生态预中标落地、丽鹏股份子公司联合体中标
■本周并购重组公告汇总
■本周停复牌公告汇总
3. 市场表现：建筑板块微涨，罗顿发展领涨12.51%
■本周涨跌幅前五个股
■建筑装饰行业表现
■二级子行业表现
■三级子行业表现
4. 行业动态：PPP再获政策支持，国企改革推进
■本周行业动态
■本周政策动态
■预计重要行业会议日程
5. 风险提示
经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。
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