继半年报净利大幅超预期后，贵州茅台再度披露了一个超级靓丽的三季报，并得到了更多机构的认可。数据宝回溯了贵州茅台发布半年报后至8月31日机构的针对性研究报告，发现有8份机构研报标题涉及到“超预期”关键词（以下简称超预期研报）；同样回溯了贵州茅台发布三季报至今机构的针对性研究报告，发现有多达15份超预期研报。
不断超预期的业绩，叠加并不算贵的估值，或许成为贵州茅台不断创历史新高的最重要原因之一。今年以来业绩成为股价表现的最核心要素之一，但并非绝对，因为这不能解释银行股之间巨大的差异。事实上，预期未来业绩更好，才是核心中的核心。比如银行股之间的市场表现差异，就是属于对未来业绩预期的提前反应所致。比如招商银行和民生银行，市场就预期招商银行的净利增速将不断改善，而对民生银行则有疑虑。
高增长只是股价表现的一个方面，也需要匹配未来业绩能够持续高增长，才能有表现。过去持续高增长的股票，可能会由于低于预期而导致未来预期增速的变化，并使得股价表现较差，像跨境通、拓普集团近期的表现可能就属于此类。
因此，贵州茅台能够不断创出历史新高，就在于其不断超预期的业绩，带来了对未来更正面的业绩预期。和贵州茅台一样业绩不断超预期股票中，比如北新建材、五粮液、水井坊等，也都是今年以来的大牛股，不断的创出了历史新高。其中北新建材在三季报期间有8份超预期研报，半年报有1份；五粮液在三季报期间有7份超预期研报，半年报有11次；水井坊三季报有7份超预期研报，半年报有8份。
可以说，这些大牛股都具备了这样的基因，即业绩不断超预期。和上述股票类似的是，合计共有90多只股票连续两个财报有望超预期。粗略梳理发现，这类股票业绩也多呈现高增长态势，其行业分布与今年以来市场结构性行情也较为吻合。数据显示，医药生物行业贡献了19只股票；食品饮料有9只股票入选。此外，电子、电气设备、商贸、家电等行业也贡献了较多股票。
有超预期研报股票的市场表现也得到了验证，显示出机构研报的可靠性。数据显示，榜单涉及股票10月以来算术平均涨幅高达9.44%，远远超过各大指数同期表现。49只股票涨幅超过10%，占比接近一半，显示出榜单整体呈现出均匀分布态势，并非个体差异造成。新坐标、北新建材、丽珠集团等个股涨幅超过30%，立昂技术、恺英网络、通策医疗等10股涨幅超过20%。
超预期研报数量也与市场表现呈正相关关系。三季报超预期研报数量超过5份的连续超预期股票，其10月以来平均涨幅高达15%；三季报超预期研报有3份至4份的连续超预期股票，其10月以来平均涨幅为10.77%； 1份研报的连续超预期股票，平均涨幅只有5.95%。
因此，为了提高业绩不断超预期的确定性，将半年报、三季报两个财报期涉及的超预期研报锁定为2个以上，筛选后合计共有34只股票。其中，除了贵州茅台、水井坊、五粮液等个股两个报告期均录得3个以上超预期研报以外，通威股份、中国人寿、山西汾酒等个股也均有3个以上超预期研报。而从市场表现看，梳理这34只股票可以发现，这基本就是一张年内超级牛股名单，有19只股票年内涨幅超过50%。榜单中只有高新兴、通策医疗两只股票年内下跌。
值得一提的是，有部分股票半年报未超预期但三季报超预期。数据显示，星网锐捷、扬农化工两只股票均有6份超预期研报；欧派家居、晨光文具、北方国际、盛和资源、三棵树等个股均有3份以上超过预期的研报。市场表现同样验证了超预期研报的可靠性。上述7只股票10月以来平均涨幅达到12%。其中盛和资源逆市下跌3.54%，北方国际上涨7.57%，其他股票涨幅均超过10%。
