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双焦:节前驱动偏弱

紫金天风期货研究所  · 公众号  ·  · 2025-01-15 17:10

正文

【20250115】双焦周报 节前驱动偏弱

焦煤观点小结


核心观点:中性 元旦后焦煤产地供应回升明显,前期减产煤矿多数复产,但本周末开始主产地煤矿将开始陆续放假,蒙煤通关近期也有所回升,甘其毛都日通关接近1200车,供应压力大;需求端,焦企仍在降价周期,对原料煤补库积极性一般,焦钢节前均保持刚需采购为主;矿端库存继续累积,出货压力仍大,港口去库速度缓慢。整体来看,焦煤基本面弱势不改,但现货跌幅收窄,春节临近煤矿将放假,供应将逐渐收缩,盘面上下驱动均不显著。


现货:中性 焦煤现货继续走弱,但降幅收窄;目前安泽低硫主焦继续下跌至1400元/吨,周环比-30元/吨;晋中中硫下跌至1280元/吨附近,周环比-40元/吨。


仓单成本:中性 焦煤最低蒙煤仓单在1100元/吨附近。


供应: 中性偏空 上周煤矿整体产能利用率回升至89.5%,周环比+3%,元旦节后多数前期减产煤矿复产,而从本周末开始主产地煤矿将开始陆续放假,供应将减少;近期蒙煤通关回升,甘其毛都日通关接近1200车。


需求:中性 焦企降价周期,对原料煤补库积极性一般。


基差:中性 近期盘面反弹,05合约小幅升水。


库存: 中性偏空 焦炭有继续降价预期,对原料煤补库积极性一般,煤矿出货压力仍大。



焦炭观点小结


核心观点:中性 焦炭方面,目前共落实六轮降价300-330元/吨,节前或有第七轮提降,原料煤近期跌幅收窄,焦企利润环比压缩,但焦企无明显减产意愿,整体开工产量仍保持高位,目前独立焦企焦炭日均产量65.22万吨,周环比-0.72万吨;需求端,247家钢厂铁水日均产量224.4万吨,周环比-0.8万吨,钢厂复产较少,整体刚需仍偏弱;焦企厂内库存积累,钢厂前期采购较多,目前保持控量采购,焦企产端出货压力大。目前临近过年,补库驱动偏弱,节前焦炭预计低位震荡运行。


现货: 中性偏空 焦炭目前共降六轮300-330元/吨,本周可能开启第七轮提降;原料煤成本继续下跌;目前准一级焦炭港口现货震荡偏弱运行,报价1560元/吨,周环比-20元/吨,山西准一级湿熄焦报价1400元/吨左右。


仓单成本:中性 日照港准一级焦仓单价格约在1700元/吨左右,准一厂库仓单五轮提降后在1730元/吨附近。


供应:中性 原料煤跌幅收窄,焦企盈利环比压缩,但仍无明显减产意愿,焦企开工产量偏高。


需求:中性 目前钢厂盈利尚可,复产较少,铁水产量下跌至224.4万吨,整体刚需偏弱。


利润:中性 入炉煤成本继续下移,但降幅收窄,焦化利润环比压缩,目前测算山西地区焦化盈利在30元/吨左右,节前钢厂或提降第七轮。


库存: 中性偏空 焦企厂内库存持续积累,钢厂控量采购为主,焦企出货压力偏大。


焦煤


现货跌幅收窄


焦煤-价格


  • 焦煤现货继续走弱,但降幅收窄;目前安泽低硫主焦继续下跌至1400元/吨,周环比-30元/吨;晋中中硫下跌至1280元/吨附近,周环比-40元/吨。



  • 蒙煤成交冷清,甘其毛都日通关车数回升至接近1200车,下游实际成交依旧较少,蒙5原煤报价弱稳于900-910元/吨附近,蒙3精煤1030-1050元/吨。



  • 海煤方面印度仍有少量采购意愿,其余买家观望为主,澳洲准一线焦煤远期报价维持在FOB196美元/吨,周环比-7.5美元,进口利润仍倒挂;俄煤市场偏弱,成交仍旧平淡,俄罗斯K4主焦最新CFR报价124美元/吨,周环比-1美元。



数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-价差


数据来源:路透、钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-仓单


  • 现货仍未企稳,焦煤仓单目前在1100元/吨附近。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-基差月差


  • 焦煤近期盘面反弹,05合约小幅升水;月差继续震荡反套。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


供应回升明显,本周起煤矿将陆续放假


焦煤-供应-煤矿产能利用率


  • 上周煤矿整体产能利用率回升至89.5%,周环比+3%,山西产能利用率周环比回升至93.05%,周环比+2.93%,元旦节后多数前期减产煤矿复产,而从本周末开始主产地煤矿将开始陆续放假,供应将减少。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-供应-产量


  • 上周焦原煤周产量903.82吨,周环比+29.78万吨;精煤周产量463.83万吨,周环比+17.58万吨,上周煤矿复产较多,但本周末之后将陆续放假减产。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-煤矿库存


  • 煤矿端,原煤库存周环比+18.7万吨至369.58万吨,精煤库存周环比+16.28万吨至295.19万吨;下游补库力度一般,煤矿出货压力仍大。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-港口库存


  • 进口炼焦煤港口库存475万吨,周环比-23.8万吨。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦煤-焦钢企库存


  • 独立焦企焦煤库存1074万吨,周环比+20万吨;钢厂焦化厂焦煤库存814.3万吨,周环比+38.6万吨;焦炭有继续降价预期,对原料煤补库积极性一般。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦炭


六轮提降落地,节前还有降价空间


焦炭-价格


  • 焦炭目前共降六轮300-330元/吨,本周可能开启第七轮提降;原料煤成本继续下跌,但跌幅收窄,焦化利润空间环比压缩,但整体还有微利;目前准一级焦炭港口现货震荡偏弱运行,报价1560元/吨附近,周环比-20元/吨,山西准一级湿熄焦报价1400元/吨左右。



数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦炭-仓单


  • 日照港准一级焦仓单价格约在1700元/吨左右,准一厂库仓单五轮提降后在1730元/吨附近。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦炭-基差月差


  • 近期焦炭盘面震荡反弹,现货仍在下跌周期,05盘面升水40左右;月差延续反套走势。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


铁水下降至224.4万吨,刚需偏弱


焦炭-需求


  • 247家钢厂铁水日均产量224.4万吨,周环比-0.8万吨;247家钢厂高炉开工率77.2%,周环比-0.92%;

  • 目前钢厂复产较少,盈利能力尚可,1月铁水检修环比减少,但整体刚需偏弱。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦炭-供应


  • 独立焦化企业(全样本)剔除淘汰产能利用率73.15% ,周环比-0.1%;

  • 独立焦化企业(全样本)焦炭日均产量65.22万吨,周环比-0.72万吨;

  • 焦企盈利环比收窄,但仍无明显减产意愿,焦企开工产量偏高。


数据来源:钢联、万得、汾渭、紫金天风风云


焦炭-焦钢企库存







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