【浙商银行FICC·固收日报】农商行配置盘呈加速入场迹象

周五资金面体感依然偏紧，R001、R007继续小幅上行，银行的负债压力逐渐有所体现，存单发行需求增加，1年国股存单二级收益率升至1.75%。利率债表现与周四类似，止盈的交易盘大战欠配的农商行，现券震荡偏弱。或许是因为对下周的重要会议抱有期待，上证指数拉涨超过1%，站稳3400点，股债跷跷板效应下，午后国债期货也大幅跳水。但值得关注的是，十年国债及政金债相当坚挺，240215在2.03%位置一度堆积超过18亿的bid，农商行配置盘正在加速入场。地方债也进入凸点挖掘阶段，15年受到追捧，一级15年山西债发在2.20%，边际倍数高达70倍，但20年重庆债反而发飞。全天来看，3年、5年、10年、30年国债分别上行1BP、0.5BP、0.35BP、1.25BP。

周二以来，1年存单收益率已自低点1.67%上行8BP，背后反映的是同业活期负债吸收压力加剧后市场对后续存单供给增加的担忧，资金的收紧进一步助推了这种悲观情绪，下周随着地方债供给进入尾声、流动性投放的增加可能会有所好转，当前点位已具备不错的价值。

长债方面，周五发行年内最后一期30年国债，基本平二级发出，终结了10月份以来屡次发飞的局面，也体现背后配置力量的增强。重要会议前市场进入盘整阶段，如若政策定调仍保持定力，长债或将迎来新一轮的下行。

数据来源：iFind

美国至11月30日当周初请失业金人数录得22.4万人，高于预期的21.5万人，前值上修2000人。而持续申请失业金人数则部分逆转了近期的增长，降至187.1万人，并向下修正了前一周的数据。美债市场对上周申领失业救济数据几无反应。在周五非农就业数据公布之前，美国盘中价格走势平静。

美国早盘收益率随着核心欧洲国家债券的抛售而走高。之后法国极右翼领导人勒庞表示法国可以在未来几周通过2025年预算案后，法国国债收益率下行，德债收益率因避险消逝上行，两者spread收窄明显。随着欧洲债市带来的下行压力缓解，美债收复失地，收益率收盘低于盘中高点。

纽约时间下午3点过后不久，美国2年期国债收益率上升1.5个基点，曲线中段至远端收益率走低0.5至1.8个基点，呈趋平走势；美国10年期国债收益率日间小幅走低。截至纽约收盘，2年期国债收益率报4.14%，5年期国债收益率报4.07%，10年期国债收益率报4.17%。周五亚洲时段，市场窄幅震荡，市场在屏息等待非农。