利率品市场观察
周四债市成交异常活跃，以WIND数据来看，当天170210成交接近700笔。高的换手率反映出投资者对目前的行情分歧较大。具体来看，在5月M2同比下破10%消息利好下，170210早盘最低成交在4.17%。尔后买盘节节后退，上午收盘时170210成交到4.2%左右。午后口行招标结果公布，10年期品种发行结果一般，下午现券收益率继续走高，日终170210收于4.2225%。
周五将有2070亿MLF到期，我们认为，如果此次MLF不续作，并不意味着4月以来央行偏缓和的政策态度改变。
首先，5月M2同比已经创历史新低，后期货币政策难以再度收紧，同时金融监管力度也有弱化的可能。考虑到M2增速偏低是稳健中性货币政策落实以及监管逐步加强的成果，短期货币政策大幅放松的可能性较低。但另一方面，一直悬在债市头上的两把利剑：偏紧的货币政策+强金融监管，均难以再强化，边际来看对债市利好。
其次，在金融监管加强后，货币政策事实上已经较一季度缓和。6月15日美联储二度加息，不同于3月的跟随，此次我国OMO利率持平，进一步明确了我们前期一直提到的：紧货币已经让位于强监管。
再次，6月初央行已经新增了近5000亿MLF，同时6月以来银行间资金面也相对宽松，如果MLF不续作，也不是紧缩的操作。
整体来看，如果短期获利了结使得收益率小幅回调，建议抓住机会。
信用品市场观察
（1）公募信用债收益率指数变动情况
周四（6月15日）整体公募信用债收益率较前日下行3.8BP至5.58%。其中AAA级下行2.9BP至5.00%；AA+级下行4.8BP至5.88%；AA级下行4.8BP至6.35%。信用债收益率继续明显下行。
期限方面，AAA级1年以内期限收益率下行0.8BP至4.71%，5-10年期限收益率下行2.5BP至5.21%，AAA级收益率曲线变平；AA+级1年以内期限收益率下行2.6BP至5.63%，5-10年期限收益率下行3.5BP至6.26%，AA+级收益率曲线变平；AA评级1年期限内收益率下行2.9BP至6.27%，5-10年期限收益率下行3.2BP至6.56%，AA级收益率曲线变平。
行业方面，AAA级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别下行4.6、4.4、4.0BP；AA+级煤炭债、钢铁债、房地产债收益率分别下行3.9、2.2、5.4BP；AA级煤炭债收益率上行0.8BP，钢铁债、房地产债收益率分别下行3.6、4.8BP。
（2）发行人负面新闻整理
转债市场观察
1、永东转债：2017年5月17日至6月14日，公司控股股东及其一致行动人通过深交所出售其所持永东转债36.2243万张，占发行总量的10.6542%。
2、14宝钢EB：公司于2017年1月1日至2017年5月31日期间累计原保险业务收入分别为501.54亿元，较上年同期减少17.54%。
3、光大转债：光大银行第一期优先股2017年股息发放实施，每股优先股派发现金股息人民币5.30元（税前），除息日为2017年6月23日。
4、江南转债：2017年6月21日至2016年度利润分配股权登记日间，本公司可转债将停止转股。
5、海印转债：公司发布2017年度跟踪评级报告，主体信用等级AA，评级展望为稳定，“海印转债”信用等级AA。
6、一级市场：（1）江苏道森投资有限公司拟以所持道森股份（603800）股份为标的非公开发行可交换债券，规模4亿，主承为华创证券；（2）太安堂集团有限公司拟以所持太安堂（002433）股份为标的非公开发行可交换债券已受理，规模8亿，主承为广州证券。
国债期货以及相关衍生品市场观察
10年期国债期货主力合约T1709开于95.650，收于95.430，结算价95.395，最高95.860，最低95.305，跌幅0.11%，振幅0.58%，成交61794手，其中外盘29586手，内盘32208手，持仓量54197手。较前一交易日，合约收盘价下跌0.095，结算价下跌0.140，成交量上升15675手，持仓量下降1628手；5年期国债期货主力合约TF1709收盘价与上一交易日持平。
另外，港交所推出的五年期中国财政部国债期货近月合约HTF1709开于97.660，收于97.560，最高97.660，最低97.490，跌幅0.04%，振幅0.17%，成交28手，其中外盘13手，内盘15手，上一交易日结算价97.600、持仓量264手。较前一交易日，合约收盘价下降0.006，成交量下降97手；远月合约HTF1712无交易。
今日央行公开市场进行500亿7天、400亿14天和600亿28天的逆回购操作，考虑到今日600亿逆回购到期，今日公开市场操作净投放900亿元。虽然今日央行逆回购净投放量较大，但受缴税因素影响，银行间市场资金面略微收敛。一级市场方面，进出口行招标的1、5和10年固息增发债，中标收益率分别为4.1048%、4.2404%和4.2911%；国开行招标的2和5年固息增发债，中标收益率分别为4.2073%和4.2554%。二级市场方面，央行逆回购利率未跟随美联储加息上调，且隔夜美债收益率大幅下行，早盘国债期货一度冲高，随后震荡回落，10年期合约最终收跌，10年期国债期货主力合约收盘跌幅对应收益率上行约1BP，而5、10年期主力国债期货合约对应的CTD现券收益率分别上行约1BP和3BP。
