高盈利+低估值+宏观环境利好，大盘风格未来有望占优。沪深300指数作为A股市场以及大盘风格的代表，成为投资者一键布局核心资产的较佳标的。南方沪深300ETF（代码：159925）于2013年4月11日上市，紧密跟踪沪深300指数，中长期业绩在同类产品中领先。近期产品管理费和托管费大幅下调，能够间接提高持有人的投资收益。
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高盈利+低估值，大盘风格配置价值日益凸显。
经历了近三年调整，大盘风格的估值逐步显现出吸引力。大盘风格基本面情况较佳，盈利能力稳健。此外，长期压制市场的海外流动性因素预计将得到缓解，PPI与CPI之间的差额持续扩大，大盘股利润情况有望改善。沪深300作为大盘风格以及A股核心资产的代表，成为投资者配置A股核心资产的重要工具。
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沪深300行业分布均衡，聚焦行业龙头标的
。指数不仅囊括了消费、金融、公用等关键板块中的蓝筹龙头股，还涵盖成长性强的行业龙头。
指数成长性、盈利性均较好，分红水平较高。
指数长短期表现优异，估值位于历史低位，配置价值渐显。此外，
近期外资和内资持续增持，当下是配置沪深300的较好时机。
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南方沪深300ETF（代码：159925）于2013年4月11日上市，紧密跟踪沪深300
。
业绩上，南方沪深300ETF的中长期业绩相对同类产品领先。费率上，近期南方沪深300ETF的管理费和托管费大幅下调，费率较低，可以进一步增厚持有人的投资收益。基金经理罗文杰，
投资年限近11年，目前在任管理基金11只，规模652.78亿，涵盖宽基、行业等类型指数产品，投资经验丰富。
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风险提示：本报告仅作为投资参考，基金产品过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。
经历一段时间调整后，当下大盘估值已经具备吸引力。
横向比较来看，截至2024年3月26日，沪深300的市盈率TTM、市净率、市现率TTM、市销率TTM等指标均显著低于其他宽基。纵向比较来看，近3年沪深300的市盈率分位数为27%，处于较低水平，且低于中证500、中证1000。基于以上分析，可以看出当前大盘风格的估值已较为具备吸引力。
大盘风格的盈利与现金流水平优异且较为稳健。
从盈利能力看, 以沪深300为代表的大盘宽基的ROE、ROA以及净利率等指标均稳定高于中证500、中证1000及全市场指数。从现金流情况看，2014年以来，大盘风格的经营性现金净流量占营业总收入比同样持续优于其他宽基。因此，无论从长期还是边际变化来看，大盘风格均具有较为优秀的盈利水平。
压制市场表现的海外流动性因素有望得到缓解。
2023年11月以来，美国PMI、非农和通胀等数据连续不及预期，带动市场对美联储加息预期显著降温。目前，市场普遍预测美联储将暂停加息措施，并可能采取降息政策，近期美国国债收益率与美元指数均出现下滑趋势。在这种降息预期的背景下，中国资本外流压力将有所缓解，A股市场或将受益上涨。
4、PPI与CPI剪刀差逐渐扩张，大盘风格利好信号显现
PPI与CPI之差连续扩张，上游大盘股票利润持续改善。PPI与CPI之差是大小盘风格切换的重要参考指标。PPI与CPI之差扩大，意味着上游利润率得到改善，上游大型公司和产业链延伸更长的大型企业的股价可能在未来有更好的收益表现。
2020年以来，由于美联储量化宽松，全球资源品价格走高，国内PPI一路攀升。2022年美联储进入加息周期，资源品价格明显回落，国内CPI同比数据向0逼近，截至今年2月，CPI同比首次由负转正。PPI同比数据自去年10月以来均为负值，但近期从趋势上看也正不断回升。目前，历史8个月中，PPI与CPI之差有6个月出现扩张，可以判断当前PPI与CPI之差的拐点已过，利好大盘股的信号愈发明显。
基于以上分析，我们认为，当前大盘风格具有较好的投资价值和性价比。那么，投资者应当如何进行投资来分享大盘风格上涨的红利呢？沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性强、最有影响力的300只股票构成，是A股市场最主流的反映整体市场走势的跨市场指数，被誉为A股乃至中国经济的“晴雨表”。从市值占比来看，沪深300成分股市值总和涵盖全市场50%以上，覆盖面广，市场代表性强。另外，沪深300涵盖消费、科技、医药、高端制造、新能源等传统和新兴行业的龙头企业，可以代表中国经济和A股市场的核心资产。因此，沪深300是大盘风格以及A股市场的最佳代表。
盈利为矛，估值为盾，锁定沪深核心
资产
——沪深300指数投资价值分析
沪深300指数（指数代码：000300.SH）发布于2005年4月8日，由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现，是最具代表性的大盘宽基指数之一。
沪深300指数成分股行业分布较为均衡，金融、科技、消费等板块权重占比相对较高。
指数成分股覆盖27个中信一级行业，其中电子行业的成分股数量最多，共31只。从权重来看，权重最高的五个行业分别为银行、食品饮料、非银行金融、电子、电力设备及新能源。
市值分布上看，沪深300成分股大市值标的比例高。
截止2024年3月26日，沪深300指数成分股中，市值在1000亿以上的成分股权重占比约72.32%，市值在500亿以上的成分股权重占比约90.70%。
指数前十大权重股分布在白酒、保险、新能源、银行等众多细分领域中，且为各个行业内的龙头企业。
指数前10大重仓股权重合计为21.50%，较为分散。从十大成分股来看，沪深300指数兼顾价值蓝筹和优质成长，不仅覆盖了消费、金融、公用等板块的龙头股（如贵州茅台、中国平安、美的集团、长江电力、紫金矿业等），还纳入了成长性较高的行业龙头（如宁德时代）。
