生猪养殖板块：
上市公司产能快速扩张，高盈利阶段仍具良好配置价值。
1
）上市公司能繁母猪快速逆势扩张。
本周，牧原股份和正邦科技先后发布经营数据：
牧原股份预计到9月底母猪达到150万头（其中能繁90万头），年底能繁达到130万头以上；
正邦科技预计9月底母猪达到65万头（能繁35万头），年底母猪存栏达到120万头（能繁50万头）。
我们认为，随着上市公司防疫能力的提升，其一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张；
我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
2）产能深度去化导致价格持续走高，行业进入高盈利阶段。
9月28日，全国生猪出栏均价28.5元/公斤，较8月31日再度上涨1.27元/公斤，涨幅4.66%。
按照当前价格，头均肥猪盈利约1200-1500元左右，我们预计生猪价格仍将持续上涨，预计2020年生猪出栏均价有望逼近甚至超过30元/公斤，
育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。
3）投资建议：
我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。
当前时点养猪板块仍具备强配置价值，重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等！
动物疫苗板块：
非瘟疫苗大单品预期，疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。
此外，农科院披露疫苗即将进入临床试验，进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。
根据我们的测算，若后续非瘟疫苗明年推出应用，则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容，当前阶段可以提前布局。
标的上，首选生物股份、中牧股份、普莱柯，其次瀚叶股份（建议关注）、瑞普生物、金河生物等。
本周主产区毛鸡均价10.30元/公斤，较上周跌2.46%；
鸡肉产品综合售价12.75元/公斤，较上周微涨0.39%；
鸡苗均价9.90元/羽，较上周上涨2.06%。
我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！
非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。
我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！
预计上市公司盈利改善明显！
1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；
2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；
3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。
风险提示：
政策风险；
疫病风险；
农产品价格波动；
极端天气；
进口变动
1.1. 生猪养殖板块：
上市公司产能快速扩张，高盈利阶段仍具良好配置价值。
1
）上市公司能繁母猪快速逆势扩张。
本周，牧原股份和正邦科技先后发布经营数据：
牧原股份预计到9月底母猪达到150万头（其中能繁90万头），年底能繁达到130万头以上；
正邦科技预计9月底母猪达到65万头（能繁35万头），年底母猪存栏达到120万头（能繁50万头）。
我们认为，随着上市公司防疫能力的提升，其一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面各家公司均在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张；
我们预计，各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
2）产能深度去化导致价格持续走高，行业进入高盈利阶段。
9月28日，全国生猪出栏均价28.5元/公斤，较8月31日再度上涨1.27元/公斤，涨幅4.66%。
按照当前价格，头均肥猪盈利约1200-1500元左右，我们预计生猪价格仍将持续上涨，预计2020年生猪出栏均价有望逼近甚至超过30元/公斤，
育肥猪头均盈利有望达到甚至突破1500元/头。
3）投资建议：
我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
目前生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。
当前时点养猪板块仍具备强配置价值，重点推荐高成长标的正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食等，养殖龙头温氏股份、牧原股份、新希望、万洲国际等！
1.2. 动物疫苗板块：
非瘟疫苗大单品预期，疫苗板块配置价值彰显。
从行业趋势来看，一方面随着行业盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，动物疫苗使用积极性有望大幅回升，另一方面养殖集团逆势补栏也进一步提升疫苗需求，因此，我们认为，猪疫苗板块业绩有望迎来触底回升。
此外，农科院披露疫苗即将进入临床试验，进一步强化了未来非瘟疫苗产品的商业化预期。
根据我们的测算，若后续非瘟疫苗明年推出应用，则有望使得生猪疫苗市场容量实现大幅扩容，当前阶段可以提前布局。
标的上，首选生物股份、中牧股份、普莱柯，其次瀚叶股份（建议关注）、瑞普生物、金河生物等。
本周主产区毛鸡均价10.30元/公斤，较上周跌2.46%；
鸡肉产品综合售价12.75元/公斤，较上周微涨0.39%；
鸡苗均价9.90元/羽，较上周上涨2.06%。
我们认为猪价加速上涨有望对鸡价上涨提供支撑，预计此轮肉禽景气周期将超历史周期！
非瘟疫情带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费有望快速增长，助推禽链景气持续。
我们预计此轮禽链景气向上时间和程度都将超历史周期！
预计上市公司盈利改善明显！
1）白羽肉鸡板块，重点推荐圣农发展，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；
2）黄羽肉鸡板块，重点推荐温氏股份、立华股份；
3）肉鸭板块，重点推荐华英农业。
本周（2019年9月20日-2019年9月27日），农林牧渔行业-6.78%，同期沪深300、上证综指、深证成指变动分别为-2.11%、-2.47%、-3.36%。
