原油价格涨到70美元以后，市场有一部分这样的声音，认为原油价格继续上涨将会对大型炼化装置的盈利产生不利的影响。大型炼化装置的盈利跟原油价格的关系究竟是怎么样的呢？
大型炼化装置，你把它分拆的话，一部分是炼油装置，一部分是化工装置。其中真正受原油价格波动影响比较大的是炼油装置，为什么是炼油装置？因为炼油行业是个典型的“走量”的一个行业。
在炼油行业，原油成本在在60-80美元/桶这个区间，估计至少要占到90%。并且吨原油加工净利润在100-200每吨，折成桶的话在2-4美元/桶，原油价格稍微大幅波动一下，盈利都没有了。所以从这个意义上来说，在原油价格往上走的时候由于库存收益的因素，大型炼化装置的盈利是不错的，哪怕这个原油价格涨到100美元/桶以上。当然如果原油价格持续在100多美元/桶以上，对成品油的需求有一定的负面影响。
至于化工装置，其实盈利更多的取决于自身的供需状况。
无非就是原油价格过高的时候，下游的价格承受能力会出现问题。
上面更多的是理论推导，最终还是用数据说话，我们来看台塑石化的例子。台塑石化1994年开始建设，2007年全部建成。总共是2500万吨原油加工能力，300万吨石脑油裂解制乙烯装置。应该算是世界级的大型炼化装置。
我们追溯了2005年到2017年13年的数据，这期间原油经历2起2落，应该说很有代表性了。总结了如下的规律：第一、大型炼化装置盈利是非常强的，我们估计13年内盈利加折旧累计收回3倍的原始投资额。13年累计赚了1200个亿，再考虑折旧收回的现金（13年折旧基本收回投资）；第二、出现亏损的概率是非常低的，13年内没有一年是亏损的。52个季度，只有5个季度出现了亏损；第三、大型炼化装置真正出现较大的亏损，一般只有在原油价格短期暴跌的时候。08年四季度一个季度原油价格下跌了50美元，亏了63个亿。但是2014年四季度原油价格跌了25美元，就仅亏损了25个亿；第四、原油价格在往上冲的时候，哪怕冲到140美元/桶，单季度盈利依然不错；第五、持续特别高的油价确实会影响盈利。原油价格持续维持在110美元/桶的时候，跟原油价格在低位比，盈利确实有下降。
