巴菲特坐在高高的现金堆上，按下回购暂停键，又卖了25%的苹果……

聪明投资者 · 公众号 · 投资 · 2024-11-03 07:30

正文

过去一个季度的伯克希尔，快要被现金堆满了。

周六披露的三季报显示，巴菲特的现金储备（及现金等价物）从6月30日的2769.4亿美元，继续飙升至3252亿美元。

手中的现金一直一直在创纪录。

这么多现金在手，主要贡献来自于卖出苹果公司和美国银行的部分。此外，公司的税后运营利润为101亿美元，也推动了现金水平的提升。

三季度，伯克希尔减仓了25%的所持苹果，减至3亿股。

美国银行则在大家每周的围观中，被减到10.36亿股，市值总计317亿美元，从第二大持仓落到第三大。

就像我们之前估算的，这剩下的300多亿都是伯克希尔多年的净赚。

当然，即使是在出售后，苹果仍是伯克希尔迄今为止最大的股票持股，只是跟第二大持仓，巴菲特“远古爱股”美国运通的市值差距缩小了很多。

季报显示，截至9月底，伯克希尔将证券持股70%（6月底时是72%）的仓位集中在5家公司上，依次是：苹果（699亿美元）、美国运通（411亿美元）、美国银⾏（317 亿美元）、可⼝可乐（287 亿美元）和雪佛⻰（176亿美元）。

季报只披露了伯克希尔前五大重仓（如下），更多持仓细节要等13F了。

我们重温下巴菲特在今年5月股东会上的话：

“当格雷格执掌伯克希尔时，我们仍会持有苹果、可口可乐和美国运通，除非有什么极端情况出现。

大多数事情，如果你越来越努力，你会学到更多的数学知识，或者你会学到更多的物理知识，但投资其实不需要这样做。

你真的要有正确的心态。

除非发生什么让我们必须改变资本配置和投资策略的极端事件，苹果仍会是我们最大的普通股投资。

但在当前情况下，我不介意我们抛售一些苹果，让我们的现金及等价物的仓位更大一些。

当我审视现在的机会成本时，我认为现金及等价物非常有吸引力。”

三季度，苹果的股价一直在高位盘桓，是“三万亿俱乐部”中表现最稳健的。截至11月1日的最新交易日，苹果、英伟达、微软的市值分别为3.37万亿美元、3.32万亿美元和3.05万亿美元。

and 伯克希尔的股价在三季度大多数时间都“表现彪悍”，在9月4日创下历史新高之后一路回调，目前总市值在9743亿美元附近。

顺便提一嘴，当时巴菲特副手，分管保险业务的阿吉特·贾恩（Ajit Jain）抛售伯克希尔股票的消息还是惊掉了市场的下巴，他当时套现约1.39亿美元。

现在拿着三季报来看，好像也可以理解。

因为巴菲特自己都按下了伯克希尔股票回购的暂停键。三季度公司没有回购任何普通股，上半年加起来一共回购了29亿美元，其中有26亿美元还是一季度发生的。

负责股票回购的巴菲特对价格非常敏感，显然认为这期间的股价不够便宜。

估计，进入10月份以来，回购行为仍然没有发生。

巴菲特一以贯之地理性行事。

他在今年2月底的股东信（《精译全文｜致敬“过去与未来”的设计师！巴菲特最新股东信与伯克希尔的市值新高一同而来》）上早就强调了，“虽然我们没有预测到经济瘫痪何时会到来，但我们时刻做好了准备”，伯克希尔生生不息的秘诀是“极致的财政保守主义”。

根据10-Q文件显示，伯克希尔在第三季度购买了约15亿美元的股票，同时卖出了约360亿美元。今年以来，伯克希尔已卖出1330亿美元股票，仅买入了58亿美元。

伯克希尔还公布季度营业利润下降6%，主要原因包括飓风海伦在内的保险承保负债增加，以及美元走强导致的货币损失。

但是，旗下Geico公司的业绩很亮眼！第三季度的税前利润几乎翻了一番，达到了20亿美元，这得益于约10%的费率提升。

可见，虽然减持伯克希尔，但阿吉特·贾恩在保险业务上的投入和效果还是相当可以的。

此外，伯克希尔·哈撒韦能源的税后收益从去年同期的约5亿美元上升至16亿美元。

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