按照巴菲特“最惨”算法，民生银行到底有多差？

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 这几周，中巴结合自身独创的公司护城河模型，连续发了几篇文章，分析和探讨了银行股的问题，尤其是最令人担忧的部分——坏账问题。期间收到了很多反馈，尤其是一些非常好的意见和建议，感谢大家。

由于众所周知的原因，以银行为代表的金融行业，最近一直是大热的话题。这其中，民生银行又是“风口浪尖中的战斗机”，所以，这一期，我们专门来分析下民生银行的问题，从风控角度来看其是否真的陷入无法自拔的泥潭。

巴菲特的“最坏估算法”

分析民生银行前，我们先来看巴菲特对银行坏账的一种测算方法。

在1990年致股东的信里，巴菲特对伯克希尔逆势买入富国银行的行为做了解释，在做了最坏准备（房地产大幅下调的风险）的前提下，巴菲特对富国银行的损与益进行了预计。

我们可以简单地算一下，富国银行现在一年在提列3亿美元的损失准备之后，税前还可以赚10亿美元以上。今天假若若富国银行全部480亿贷款中有10%在1991年发生问题，即不良贷款额为48亿，且估计其中有30%的本金将收不回来，必须全部转为损失(包含收不回来的利息)，那么损失的本金总额约15亿，在这种情况下，这家银行还是可以损益两平。

巴菲特由此得出结论：虽然上述情况发生的可能性相当低（毕竟是最坏打算嘛），但仍在可承受的范围内，而且利润只是暂时性的短期下降，对长期投资的现金流影响不大，更不会造成大幅亏损甚至倒闭。

民生银行情况如何？

我们不妨借鉴巴菲特的“最坏估算法”，来看看民生银行在数据方面的表现。

首先，根据民生银行2016年年报披露的数据，民生银行过去一年的税前利润为602.49亿元。

需要注意的是，这个税前利润，已经减掉了2016年新增的贷款减值准备，所以我们先要把这一部分加上，才能得出2016年不算计提的税前利润。

根据中巴护城河模型，民生银行2016年的贷款减值准备为643.94亿元，2015年为504.23亿元，两者相减等于139.71亿元。

所以，民生银行2016年不计计提的税前利润应为：602.49亿元+139.71亿元=742.2亿元。

另一方面，来看民生银行的贷款情况。

民生银行的不良贷款主要来自公司贷款，所以我们主要选取这一指标，忽略个人贷款。由上图可以看到，2016的这一数据为23971.92亿元。

按照巴菲特不良率10%、损失率30%的算法，可以得出民生银行上一年的实际损失为23971.92亿元*10%*30%=719.1576亿元。

综上，民生银行2016年不计计提的税前利润为742.2亿元，最坏实际损失为719.1576亿元。也就是说，即便发生了巴菲特预想中的“最惨情况”，民生银行的税前利润仍然为正，甚至但从这一指标看，比1990年伯克希尔买入时的富国银行情况还要好。

而别的不说，我们目前知道的情况是，单就不良贷款率来说，民生银行2016年的数据是——

1.68%。远没有达到巴菲特所说的10%。

所以，从坏账和收益比角度讲，民生银行也许并没有大多数人们认为的那么差。

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