“你大爷还是你大爷，但你大妈已经不是从前的大妈了！”

小黄胡诌 · 公众号 · · 2021-05-12 16:41

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小黄胡诌 每日记

Teach Fish to Swim

盘面表现

前一波行情（对应C2105） ：前一波比较流畅的行情是从2020年12月15日的最低点2556到2021年01月13日的最高点2930，这波行情持续了20个交易日，上涨374点，涨幅14.6%；同期的北方港口价格由低点2520上涨到2840，上涨320点，涨幅12.7%；现货基差下跌54。

这波行情的逻辑是新作加速销售转移，完成了从农户到贸易商的库存换手，在农户余粮见底、贸易商低价惜售及深加工企业库存缺口较大等因素综合支撑下现货市场持续走强，现货市场的强劲支撑是本轮行情的主要影响因素。

但2021年01月13日当天，盘面K线收成十字星，且当日的小麦拍卖成交率破记录的达到了99.74%，前一周01月06日的成交率已经由之前的14.4%增加到52.2%，随后的下一周01月20日成交率更是达到了99.89%，此后盘面高位回落，叠加美玉米的持续且巨量的买入，市场开始担忧替代品的巨额增量或将弥补能量饲料缺口，盘面弱势回调。

当前行情（对应C2109） ：目前这波行情的最低点是在2021年04月02日的2552，到今天共24个交易日，按今天最高价2887计算，上涨335点，涨幅13%；同期的北方港口价格由低点的2630上涨到2810，上涨180，涨幅6.8%；现货基差下跌155。

这波行情更多还是受外围市场影响，中国进口需求的强劲支撑、美玉米播种面积不及预期以及巴西二季玉米关键生长期的干旱等，引全球对谷物供需格局担忧，助推美玉米持续走强创新高，国内资金和情绪跟随，并非国内基本面支撑。

虽然两波行情的价格表现差不多，但是内因却已不同。“ 你大爷还是你大爷，但你大妈已经不是从前的大妈了！ ”从国内玉米自身来看，目前这波行情的基本面远不及上一波时的强势：深加工企业库存缺口伴随时间的推移逐渐缩小，基层贸易商库存仍较多（年底前预估产区贸易商3成库存或有低估，近期部分调研反馈贸易库存仍较多，无法给出具体量化数据，唯感受耳），下游走货不畅（在各自的周期内，本轮行情与前一轮行情相比，周度北港到货减少52.8%，走货减少70.8%；周度南港到货减少43.4%，走货减少16.9% ），两波行情的基差跌幅也可见一斑。