重阳投资最新发声：中国股票资产的新机正在到来！近期调研多只科技股！

近期A股市场成交低迷，在严监管的影响下，时有公司“暴雷”，ST板块出现持续杀跌行情，市场缺乏赚钱效应和持续性热点！ 对于当下行情，投资者普遍感到迷茫！

值此之际，6月3日，老牌百亿私募 重阳投资 发声，表示“ 经历了三年的持续下跌后，中国股票资产的新机正在到来 ”。笔者整理了其主要观点如下：

首先，重阳投资表示，市场下跌的空间和时间已经非常充分。

股市反映了投资者对未来经济的预期 。2021年后，房地产市场进入下行周期，外部地缘环境恶化，人口等中长期问题日益凸显，中国股票资产开启了长达三年的熊市。

毋庸讳言，这些利空因素都是客观存在的。 但即使最坏的情景发生，中国股票资产对各种负面因素的定价也已经非常充分了 。

历史上看，即使是非常大级别的熊市，主要跌幅也都是 3年以内实现的。 美股历史上时间最长的熊市发生在1929年美股见顶后，标普指数在经历了33个月的下跌后见底。日本股市在1990年泡沫破裂后，尽管严格意义上市场最终的底部出现在2012年，但事实上东证指数的首个重要底部出现在市场见顶后的第32个月，其后更多是长时间的宽幅震荡。

相比之下， MSCI中国指数在2021年2月见顶，到2024年2月触底，下跌时间已经达到36个月。

总结来说， 过去三年 ， 中国股票资产的熊市，无论是下跌幅度，还是下跌时间，都已经足够了 。春节后北向资金大幅净买入，港股市场表现强于A股，正是海外投资者对中国股票资产投资价值的认可。

其次，重阳投资表示，市场供求关系正趋于改善。

股票是一种社会财富的配置方式。随着经济的增长和社会财富的扩大，股票市值从长期来看也应该随之扩张。 当前周期性和结构性两方面因素均对股票市场有利。

周期性来看，股票市值占社会财富的比例处于历史低位 。一个指标是，A股市场总市值占M2的比例在1月末降至了22%，跌破了2018年最低点，降至了2012-2014年的历史最低区间。另一个指标是，全部中国股票资产（A股、港股、海外中国股票）总市值在1月末降至了GDP的76%，同样跌破了2018年最低点，降至了2012-14年的历史最低区间。

市场指数之所以表现不佳，一个重要的原因是新增供给过大 。大量的IPO和再融资扩充了A股市值，但挤压了市场内生性增长的空间。

这种情况已经开始发生变化，新 “国九条”严把发行上市准入关 ，提高新股发行上市门槛，严格再融资审核把关，市场外延式扩张的速度将大幅放缓。 这将显著改善市场供求关系，有利于 A股市场市值的内生性增长 。

接着，重阳投资表示，新“国九条”为A股市场带来了真正的制度变革。

A股历史上都是重融资、轻投资的市场。2024年的资本市场新“国九条”推出，与2014年、2004年的“国九条”不同的是， 强监管和防风险成为了主题词 。 重阳投资 认为，这对市场而言不是利空而是最大的利好，标志着政策层面对A股市场的定位 从 融资市场转向了投资市场 。

强化市场投资属性的另一个重要特征是加大投资者回报力度 。随着监管制度的演进、经济转型期企业规模扩张冲动的减弱、市场内在奖惩机制的强化， 都将使 A股市场投资者回报的力度越来越大。这也将吸引更多资金进入市场，使A股市场真正成为居民财富的蓄水池和有效增值手段 。

最后，展望后市机会， 重阳投资 认为在市场指数总体稳定的情况下， 市场的热点有望从 高股息为代表的 防御板块向成长板块扩散 。一些长期成长性良好的公司与防御性个股相比，无论是调整周期还是估值甚至股息率上都已经更加占优。

在各项政策的推动下，如果中国经济增长能够进一步回升， 成长性个股有望成为下一阶段的领涨品种。

公司资料显示， 重阳投资 成立于 2009年6月， 是 我国成立较早的老牌百亿私募之一 。公司核心策略为股票策略，目前，公司投研人员超过30人。公司创始人、实际控制人为裘国根，他是中国人民大学经济学硕士，拥有30余年资本市场从业经验。

“价值投资，绝对收益”是 重阳投资 的核心理念 。在投资策略的制定上，重阳投资遵循以下路径：通过前瞻的宏观研究，自上而下进行大类资产配置；通过深入细致的行业和公司研究，自下而上发掘投资标的；最终通过自上而下和自下而上的对接来验证投资策略的有效性。

重阳投资 将风险防范置于首位，在此基础上兼顾组合的盈利空间和流动性。通过调整股票仓位和运用灵活对冲策略，旨在控制基金产品净值波动和最大回撤，从而实现绝对收益。

截至 2022年， 重阳投资 共12次获得有行业奥斯卡之称的中证报“金牛奖” ，为业内“金牛奖11连冠”私募公司。私募排排网资料显示，自2008年8月有业绩展示以来，截至2024年5月底，公司累计取得 ***% 以上的收益，年化收益超 ***% 。(点此蓝字查看收益）

根据 A股公司2024年一季度的十大流通股东数据， 重阳投资 未现身股东名单之中 。但根据调研数据来看，截至6月3日，今年以来，重阳投资先后共调研了112家公司（反复调研的公司不重复计算）。其中， 今年来调研过 3次的公司有：恒玄科技、华锐精密、澜起科技、中控技术 。

笔者梳理了其5月以来调研的A股公司，共有28家，其中锐明技术、建龙微纳在5月份先后被调研了两次。

从 重阳投资 调研公司的行业分布来看，调研电子行业公司10家，计算机公司占5家，也就是说， 其重点调研的是电子、计算机等科技成长方向，这也和其最新观点中看好成长板块相契合。