【东北钢铁赵丽明】华锡有色（600301）动态点评：采矿选矿业务稳步发展，公司业绩同比高增

事件： 华锡有色 发布 202 4 年半年报，公司 上半年 实现营业收入 2 2.54 亿元，同比 增长 5 9.78 % ；归属于上市公司股东的净利润 3.49 亿 元，同比 增长 1 08.48 % 。

点评：

公司矿产资源丰富。 目前 公司保有锡、锑、铟、锌、铅、银资源储量 6495.18 万吨 ， 主营业务为有色金属勘探、开采、选矿以及工程监理等业务，主要产品为锡、锌、铅锑、铅、铜精矿和锡、铟等深加工产品，以及通过委外加工的方式生产出锡锭、锌锭 。

公司采矿选矿业务稳步发展。 公司矿山为铜坑矿 、 高峰锡矿 、 佛子冲铅锌矿 ，主要选矿厂 为车河选矿厂、新巴里选矿厂、古益选矿厂、砂坪选矿厂 。 （ 1 ） 铜坑矿矿区面积为 15.7833 平方公里，矿山开采规模 1 32 万吨 / 年 。 配套选矿厂 为 车河选矿厂 ， 设计处理能力 1 65 万吨 / 年 。（ 2 ） 高峰锡矿矿区面积 2 .1981 平方公里，矿山开采规模 3 3 万吨 / 年。 配套选矿厂 为 新巴里选矿厂 ， 设计处理能力 3 3 万吨 / 年。（ 3 ） 佛子冲铅锌矿矿区面积为 1 3.2852 平方公里，矿山开采规模 4 5 万吨 / 年 。 配套选矿厂 为 古益选矿厂 ， 设计处理能力 4 5 万吨 / 年。 （ 4 ） 砂坪选矿厂用以开展尾矿资源综合回收业务 ， 尾矿处理能力为 1 200 吨 / 天。

公司各类产品产量稳步提升。 2 024 年上半年， 公司完成出矿量共计 1 13.08 万吨，同比增长 3 2.98% 。其中， 铜坑矿区 7 4.3 9 万吨， 高峰矿区 1 7.39 万吨， 佛子 冲 矿区 2 1.3 万吨。 完成选矿处理量 113.08 万吨，同比增长 32.98% 。其中 ， 车河选矿厂 7 3.52 万吨， 新 巴里选矿厂 17.39 万吨，古益选矿厂 21.3 万吨 ， 砂坪选矿厂 0 .87 万吨。 公司锡锭产量 5 152.41 吨， 同比上升 1 06.44% ； 锌锭产量 1 5253.99 吨， 同比上升 3 8.24% ； 锌精矿产量 3 1671.58 金属吨， 同比上升 3 4.61% ； 铅锑精矿产量 7 484.89 金属吨，同比上升 1 1.15% ； 铅精矿产量 4 145.74 金属吨，同比上升 1 4.51 % ； 铜精矿产量 2 38.82 金属吨，同比上升 2 3.19% 。

盈利预测与投资评级： 预计 2024-2026 年公司营业收入分别为 40.62 / 47.19 / 54.85 亿元，归母净利润分别为 6.79 / 8.51 / 10.79 亿元。 考虑到公司 矿产资源丰富 ， 采矿选矿业务稳步发展，各类产品价格 处于 高位， 给予公司“ 增持 ”评级。

风险提示： 矿山 扩产 进度不及预期的风险；公司各类 产品 需求不及预期的风险； 公司各类产品价格大幅波动 的风险； 业绩预测和估值判断不及预期的风险。