一周推荐
中国石化：
（1）业绩稳定增长，油价整体均价抬升助推业绩增长。（2）估值低，目前PB估值1.0倍、2017年PE13倍，低于国际同行业PB1.3倍、PE20倍的估值水平。（3）改革推进，推动公司各项业务资产重估。
新奥股份：
（1）拥有天然气开采业务、LNG销售业务，天然气产业链布局不断完善，受益于行业快速发展；（2）煤炭、甲醇价格上涨有助于提升公司业绩；新地工程业绩增量大；（3）随着油气价格改善，澳洲气田项目盈利回升；（4）油气资产减值计提前的盈利继续稳步增长，估值有一定吸引力。
新潮能源：
（1）完成对海外油气资产并购，油气产量大增，上市公司年化原油产量800万桶，且未来还有较大增长潜力。（2）产业链的进一步完善。
恒逸石化：
（1）PTA价差稳步扩大，三季度盈利继续改善；（2）文莱炼化项目稳步推进，公司PX-PTA-涤纶产业链进一步完善；（3）己内酰胺扩能，盈利有望进一步提升。
桐昆股份：
（1）涤纶行业龙头。450万吨涤纶长丝产能，占国内市场近20%的份额。（2）产业链完善。参股20%的浙江石化，拟建4000万吨炼化产能；嘉兴石化二期（120万吨PTA），完善产业链。 （3）定增进行中，产能进一步扩张。
一周跟踪
桐昆股份：
（1）2017-19年涤纶长丝稳步扩产，预计2019年产能将达600万吨；（2）长丝景气维持，四季度价差目前仍处高位；（3）PTA二期现已具备开车条件，预计年内投产，投产后PTA年产能可达270万吨；（4）参股20%浙石化，拟建4000万吨炼化产能，目前项目稳步推进中。
一周观点
原油价格趋势、影响因素及投资机会
本周（10/30-11/03）布伦特原油价格在60美元/桶以上震荡，是2016年以来首次站上60美元/桶以上。市场对原油价格的未来走势及相关投资机会的关注度有较大提升。
我们对油价的判断：震荡上行，底部抬升。
我们预计原油价格在供需面逐步改善的情况下，将延续震荡上行态势，原油年均价将逐步抬升，预计未来两年布伦特原油年均价有望达到60-65美元/桶。
原油价格的影响因素：
（1）OPEC11月会议。
本月底OPEC将再次开会，会议有望讨论延长减产期（从2018年3月底延长到2018年9月底或年底）。如减产协议再次延长，有助于明年原油供给面的改善。
（2）沙特阿美的上市预期。
作为沙特最大的石油企业，阿美公司有可能在未来两年实现上市。一个上行的油价对石油公司的上市是很重要的。
（3）常规原油产量的可能变化。
2015-16年全球石油企业的资本性支出连续两年下降20%左右，我们预计从明年下半年开始可能将会对常规原油产量产生影响。
（4）页岩油钻机数及产量的增速放缓。
近几个月来，美国石油钻机数稳定在680-690台左右。页岩油产量则达到550万桶/日左右，基本已达到2015年初的高点水平。后续产量增加需要新的区块勘探开发，因而产量增速可能放缓。
（5）原油库存下降。
目前美国原油商业库存在4.55亿桶左右，较年初5.35亿桶的库存下降了0.8亿桶。我们认为，如果原油商业库存降至4亿桶以下，将是一个相对正常的库存水平。
（6）地缘政治因素。
投资机会。
原油价格反弹的五类投资机会：油气开采、业绩弹性、油服与设备、煤化工、综合油气。我们建议重点关注：
新奥股份
（估值具有一定优势、未来天然气产业链进一步完善）、
新潮能源
（纯油气开采，油价弹性最直接）、
桐昆股份
（涤纶行业龙头业绩弹性大、参股2000万吨炼化项目）、
中国石化
（估值低、业绩增、改革预期）。
风险提示。
原油及石化产品价格回落。
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