樱桃小房子昨晚发了文章【
别再瞎传播央行大放水来吓人了，能有点道德吗？
】后，今天一早有特殊的
人
找我了，肯定了我普及金融常识的这篇文章，同时也解释了金融政策的一些问题，不过应对方要求，我不方便把对话发出来。
很多人今天又转发了一篇文章给我，环球冷眼公众号写的一篇文章《货币没放水吗？你眼瞎了，还是将良心卖给了魔鬼》。主要是与别的公众号文章针锋相对，里面也顺带批判到我昨晚写的文章。
本来我是懒得反驳了，但为了大家不被误导，我还是再啰嗦一篇。
仔细看冷眼的文章后，发现其实我们讨论的问题根本不在一条道上，他说的是过去，都是在大放水，M2余额快160万亿了，其实这个我们又没否认，从09年开始，中间好几年都是大家理解的大放水，2015股市加杠杆出现牛市，去杠杆终结牛市，楼市加杠杆导致暴涨。
而我说的是现在，从今年开始，货币的龙头明显在收紧了。
如果现在还在乱说，看到一个MLF操作，就说是大放水，明显是胡说八道，误导大家。
下面反驳他几点。
1、
他嘲笑我上篇文章提到的项目需要资金的问题，以为我说的是货币发行以项目为瞄来发行，呵呵，我对他的理解也是醉了，人民币主要以外汇为瞄发行基础货币，这个谁都知道，用得着他来解释？我以项目为例子，是说明经济运行需要资金，公开市场操作的货币投放，是很正常的，而非突然无端大放水，货币不可能突然卡死，否则过去放那么多水出去，已经在市场上形成的一些项目，比如房地产，你突然截流，那大家不都要干渴死项目要烂尾吗，打个通俗的比喻而已。
2、
他说外汇占款减少的5.5万亿，应该注销而没有注销，我不知道他说的注销是啥意思，难道是要用火烧掉这些货币吗？哈哈，太搞笑了。外汇占款缩减了5.5万亿，在央行的资产负债表中，就相当于资产端少了5.5万亿，同样的，在负债端也一定会回收相应的人民币，比如按7计算，那就回收了38.5万亿人民币。
怎么理解，我打个通俗的比喻，某外贸企业原来通过出口服装赚了1亿美元，在国内到银行换成了人民币7亿元，用于国内生产，现在看到形势不好了，又想拿手里存下的7亿元去换成1亿美元，到国外去投资，这个过程中，虽然是到银行是换的，其实银行只相当于中介，简单起见，你就忽略掉银行，相当于外贸公司直接跟央行交易，把7亿元还给了央行，这样，央行的账上就少了1亿美元外汇，那相应的，央行从外贸公司手里拿到的7亿元人民币，就是回收了。
至于央行再通过别的工具，比如MLF，把这7亿再投放出去，那又是另外一码事了。
总之，外汇减少了多少，央行就回收了多少人民币，
这是确定无疑的。
3、
他说从2015年1月来外汇占款减少的5.5万亿，没注销，反而放水增加基础货币1.2万亿，前后相差6.5万亿，相当于市场多出了36万亿的货币量。
通过公开市场操作总共是发行了6.5万亿，主要是因为外汇占款减少，这个相当于对冲了。
他说这两年多来大放水，央妈超发了6.5万亿基础货币，乘以5.5，就是36万亿。他的意思是，2015年1月M2是124万亿，到今年4月份M2是159万亿，这个多出来的35万亿全是超发的，对吗？
看到他这里，我只想说，你翻看下宏观经济学好吗？或者百度一下什么是货币超发也行啊！自己无知，还要充当专业人士就是你的不对了。
我科普下，货币超发是指货币发行增长速度，超过货币需求的增长速度，即货币发行量超过了维持经济正常运行所需要的货币量。
在基础货币投放上央行还是很节制的，但是货币创造这块儿，却因监管不到位，放任资金变相流入房地产，对市场的乱象没有控制好，导致银行资产大扩张，M2高速增长。
冷眼认为这两年多的36万亿不应该出现，M2应该停止增长，维持在124万亿，晕死，
如果突然收缩36万亿，那我们的经济完全无法运行了，经济完全不会增长了，经济马上就崩溃了，明白吗！
如果按过去每年M2余额和GDP算，比值已超过2，也就是说每投放2块钱，才能产生1块钱的GDP，过去每年都有货币超发肯定是无疑的，但这不代表一年中所发行的货币全部是超发的啊！经济每年都在增长的啊！增长就需要伴随货币发行。
如何计算每年货币超发多少，
比如去年，GDP是增长6.7%，CPI是2%，正常的货币供给（M2）增长率就是6.7%+2%=8.7%，而M2实际增长是11.3%，那超发的M2就是11.3%-8.7%=2.6%。
怎么可能全年的货币都是超发呢！
现在当局已经意识到货币超发的问题，所以M2增速开始放缓，但你不能突然停止M2增长，那就相当于走到悬崖直接跳楼身亡，而不是改走一条斜路慢慢下去。
这也是为什么外汇占款一直减少后，央行需要通过公开市场操作，来补充这部分流失的钱，维持经济增长运行。
4、
至于为什么基础货币只有1.2万亿，M2多了36万亿，主要是因为银行创造货币的速度加快了，加上存量的货币累积的货币乘数上升导致，而不能仅仅看这1.2万亿的基础货币创造出的M2。
另外，货币乘数高低，也不是像他文章所说的资金来源，资金来源是外汇占款，还是MLF，谁的成本更低，货币乘数跟他们有毛关系吗？创造货币乘数的是银行，只要对银行的监管加强了，银行创造货币的能力下降，货币乘数自然就降了。
不用扯那么多数据，显摆自己专业，其实放不放水，大家看余额宝的利息就知道了，如果是大放水，利率必然下降，怎么可能会是上涨呢？这一点就完全暴露了他文章的硬伤。
相信未来M2的增速还会继续下降，但是一个缓慢的过程。M2总量这么大，如果还是2位数增长的话，那后续积累的问题会越来越大，其实回归到正常的增长，也是合理的。
其实只要金融监管持续下去，M2就会下降的。市场已经感受到了金融监管的方向，商业银行内部也在进行有序的调整，一些不规范的也就不敢做了。
对于楼市的影响，也会是一个稳中有降的方向。
