美国减少“发钱”：有助就业改善（海通宏观梁中华、李俊）

梁中华宏观研究 · 公众号 · · 2021-05-25 16:03

正文

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· 概要 ·

美国高额失业补贴在一定程度上会影响居民就业意愿， 尤其是对于低收入人群，拿到的失业补贴比正常工作时高很多，所以高收入群体的就业在改善，而低收入群体的就业改善明显放缓。

截止5月19日，美国27个州宣布调整救济补贴政策。 一方面，多州要求申请失业救济补贴者表明自己正在积极找工作；另一方面，绝大多数州宣布从6月开始陆续停止新冠肺炎大流行期间失业援助计划（包括每周额外的300美元）。

随着疫苗接种的不断推进，美国疫情在不断缓解；加之，各州调整救济补贴政策，美国居民就业状况或得到明显改善。同时美国通胀也在回升，我们认为，美联储或在3季度释放缩减QE规模的信号。

高额补贴：压制就业改善

美国高额失业补贴，比部分行业的工资还要高。 芝加哥大学研究显示，去年失业大潮中，68%的失业人口得到的失业补助高于失业前的收入。其中，周度收入低于333美元的人群，领取的失业补贴接近其失业前工资的3倍。而新一轮1.9万亿美元财政刺激计划中，除了1400美元的一次性支票外，每周失业补贴为300美元，但失业居民每周领取的失业补贴仍高达678美元，好于部分行业的正常工资水平，如零售业以及休闲和酒店业等。

高额失业补贴其实降低了居民的就业意愿，对就业改善有拖累作用。 根据Track the recovery数据，去年4月低收入人群就业下滑了约40%，而高收入人群仅下滑10%左右，可见失业人群主要集中在低收入人群。但是，我们发现自3月17日新一轮财政刺激实施后，不同收入人群就业状况走势分化，低收入人群就业率在下滑，而中高等收入人群就业率在上行，低收入人群就业率与高收入人群就业率缺口扩大了约2个百分点。