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熟悉投资的朋友应该知道，价值投资的本质逻辑，是用合理或者较低的价格，买入一家质地不错的公司，也就是常说的「好价格」「好公司」。

好价格主要是通过估值来衡量，好公司则通过盈利能力来判断，这两门投资基本功，普通人至少要通过好几节课的学习来消化，很难用一两句话给你讲明白。

不过，今天给大家介绍一个投资策略，从估值和盈利两个角度出发，让你可以很快地掌握价值投资的精髓。

这就是「PB-ROE」策略。

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先来简单介绍一下策略中的两个指标。

PB是市净率，代表你为企业的净资产支付了多少倍的溢价。

市净率=总市值÷净资产

*净资产=总资产-总负债

市净率越高，意味着你买入这只股票的估值越高，市净率越低，意味着你买入的估值也越低。

ROE，则是净资产收益率，代表股东买入这家公司，可获得的长期投资回报率。

净资产收益率=净利润÷净资产

盈利能力强的公司，给股东创造的回报更多，ROE自然也较高，反之盈利能力差的公司，ROE也比较低。

上世纪80年代，国外学者在论文中研究过PB和ROE的关系，通过复杂的数学推导，最终得出结论：

股票当期估值（对数化）与预期盈利水平之间，具有线性正相关关系。

注：这里的「对数化」是研究者为了方便构建模型和分析，采用的数据处理方式，普通人可以忽略。

对我们有用的启发是，估值（PB）和盈利（ROE）之间的匹配很重要，按照这两个维度，进一步可以划分出4个投资象限：

所谓的「好价格」「好公司」的投资方法，就是要寻找低估值（PB）、高盈利（ROE）的股票进行投资。

有些朋友可能好奇，假如我分别投资这四个象限的股票，哪个象限的收益会更高些？是不是低PB、高ROE的表现更好呢？

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