东吴计算机【信创招标行情即将开启】

我们预计党政信创存量设备已经统计完毕，信创招标即将开启。

党政信创空间大，2025年是关键一年。我们测算党政信创尚未替换的存量规模超过2000万台，而2025年作为第一年，规模较大。截至2024年8月，以PC为例，我们预计党政信创PC总出货量仅600万台，主要为部委省市内网，占总量比重仅20%-25%，后续空间约是之前近4倍。

3月份是关键节点。各地两会将于2025年3月召开，我们预计招标有望在3月前迎来重大进展。

2. 特别国债有望为党政信创提供资金支持

    党政信创主要靠财政拨款，特别国债有望成为解决资金问题的重要手段。

超长期特别国债重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。

随着党政信创招标开启，我们预计相关资金支持有望快速到位，促进党政信创推进。

3.特朗普即将上任，自主可控产业有望加速发展

特朗普将于2025年1月20日宣誓就职。

特朗普上个任期加大了对华科技制裁。2018年，特朗普签署《出口管制改革法案》，将多家中国企业、科研院所等机构列入出口管制清单，涉及航空航天、5G、半导体、芯片、人工智能等科技领域。2019年5月15日，特朗普签署行政令，正式对华为下达制裁。

特朗普上任，美国对华科技制裁或加剧，自主可控产业有望加快发展。即便中美关系阶段缓和，自主可控趋势也不可能倒退。

4.重大变化：鸿蒙PC横空出世

我们预计PC鸿蒙即将于Q1发布。2024年12月26日，华为智慧办公生态峰会在武汉正式举行。亚信安全，中望软件，万兴科技等合作伙伴出席。PC鸿蒙生态建设工作已经开启，我们预计2025年Q1 PC鸿蒙有望正式发布。

我们预计PC鸿蒙后续有望进入信创市场，成为信创市场的重要参与力量，信创阵营实力进一步增强。

4.投资建议

我们预计党政信创即将迎来招标行情，2025年是党政信创未来三年的关键一年，规模较大。同时，特朗普将于2025年1月20日上任，对华科技制裁或加剧，自主可控产业有望迎来加速发展。

相关标的：

经典系列：中国软件（操作系统），海量数据（数据库），神州数码（服务器），中国长城（CPU），金山办公（办公软件），达梦数据（数据库），纳思达（打印机），太极股份（数据库）等。

鸿蒙系列：软通动力、润和软件、中国软件国际、福昕软件、亚信安全、信安世纪、奇安信等。

5.   风险提示

政策推进不及预期。党政信创主要靠国家财政拨款，如果特别国债支持力度不及预期，会影响党政信创进展。

中美贸易摩擦升级。虽然国产厂商产品多为自主研发，但供应链中仍有小部分海外供应商，如果中美贸易摩擦升级，可能会进一步加剧产业链“卡脖子”情况，影响国产厂商发展。

技术水平提升低于预期。基础软硬件技术壁垒较高，研发投入较大。海外产品已经发展几十年，占据主要市场份额，技术和生态壁垒较高。国产厂商后起追赶，技术攻关可能会遇到问题，影响整体进度。