【安信机械】康尼机电：战略并购形成“轨交装备+消费电子”业务多元化，调整中坚定持续推荐！

主要推荐逻辑：公司各业务保持快速发展，战略产业布局，管理层优秀，我们看好公司未来发展的空间。

外延式拓展新产品市场，收购龙昕科技切入 3C 领域：据公司公告称，公司拟斥资34 亿元收购涉足 3C 精密结构件检测业务的龙昕科技 100%股权。龙昕科技精密模具设计开发、纳米注塑技术、真空镀技术、自动装配技术处国内领先地位。客户包括 OPPO、VIVO、华为、TCL、ADVAN、MICROMAX、LAVA 等。2016年营业收入 10.18 亿元（+55.5%）；净利润1.80 亿元（+29.5%）。未来三年承诺净利润不低于 2.38 亿元、3.08 亿元和 3.88 亿元。收购完成后，未来将形成轨交+ 新能源汽车+3C 多元化发展格局。

围绕“机电一体化”核心能力，适度跨界实现多元发展：公司将以“自主研发、合作设计”的研发设计模式，实现主要产品的前瞻性研究与设计。据中国产业信息网预测，2020年城轨交通车辆门系统市场规模可接近60亿元，年均增速接近30%。因此，公司轨交门系统未来的市场空间较大。同时，公司还提供精密制造装备产品，其中包括电动工具零部件产品、汽车零部件及高端制造装备三个业务方向。公司未来将加大对新能源汽车零部件板块的投入，着力培育和孵化新能源公交门系统、闸机扇门模块、电机等新产品业务。

稳坐轨交门龙头地位，主业发展势态良好：城轨车辆门系统作为公司当前的核心产品占公司主营收 50%左右，该产品国内市占率持续十年保持在50%以上。2016年公司营收 增长21.35%，归母净利润增长30.53%。预计到 2020 年城市轨交规划里程将超过 8000 公里， 公司作为城轨地铁门系统龙头将率先受益。 

风险提示：国内轨道交通投资放缓，收购不及预期，3C发展不及预期

请参见我们的公司深度报告：稳居轨交门龙头地位，战略并购切入3C领域_20170605