玻璃：供需双弱，谁在主导市场？

核心观点：中性 本周玻璃期货价格小幅下跌。供应端，本周浮法玻璃产线冷修2条线，下周仍有产线存在放水计划，整体产量有下降预期；需求端，下游节前陆续放假，以收尾工程为主，需求下滑，移库政策将陆续推出；库存端，本周浮法玻璃整体去库状态，全国浮法玻璃样本企业总库存4370.2万重箱，环比-49.1万重箱，环比-1.11%，同比+42.8%，沙河地区去库状况良好，厂家库存处于低位。

现货：中性 本周浮法玻璃现货市场成交价格重心继续小幅下移。华北地区成交价格有所提高，华中地区整体出货情况稳定，其他大部分地区成交价格有所下降。截至2025年1月9日，华北地区玻璃价格为1280元/吨（同比+0.79%）。

供应： 中性偏多 本周浮法玻璃产线冷修2条线，下周仍有产线存在放水计划。近期玻璃供应处于历史低位。截至2025年1月9日，浮法玻璃日产能利用率为78.892%，周变动-0.34%（环比-0.43%），年变动-6.23%（同比-7.32%）；浮法玻璃日产量为157795吨，周变动-680吨（环比-0.43%），年变动-15070吨（同比-8.72%）。根据隆众口径，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296条，其中在产226条，冷修停产70条。

需求： 中性偏空 房地产行业整体仍处于低迷状态，2024年1-11月房屋竣工面积48152万平方米，下降26.2%；房地产开发企业房屋施工面积726014万平方米，同比下降12.7%；房屋新开工面积67308万平方米，下降23.0%；截至2024年12月31日，玻璃深加工企业订单天数10.3天，环比-17.6%，同比-38.32%。下游节前陆续放假，以收尾工程为主，需求下滑。

基差：中性 本周沙河地区玻璃基差整体呈现走强趋势。截至2025年1月10日，沙河FG05基差为-81，较2025年1月3日周变动+69（环比+46%），较2024年1月12日年变动-54（同比-200%）。

库存： 中性偏多 本周浮法玻璃整体去库状态，截止到2025年1月9日，全国浮法玻璃样本企业总库存4370.2万重箱，环比-49.1万重箱，环比-1.11%，同比+42.8%。折库存天数 20.3天，较上期-0.1天。沙河地区去库状况良好，厂家库存处于低位。

成本利润： 中性偏多 根据隆众资讯，截至2025年1月10日，浮法玻璃以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为88元/吨，周变动-15.16元/吨（环比-14.75%）；浮法玻璃以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为149元/吨，周变动+2.29（环比+1.56%）；浮法玻璃以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-119元/吨，周变动-9.29元/吨（环比-8.43%）。

玻璃

价格端

供应端

需求端

成本利润端