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昔日细分面板“王者”，再亏6.69亿！

OFweek维科网 · 公众号 · 半导体 · 2025-03-17 10:27

正文

3月14日晚间，我国面板大厂深天马率先披露了大陆面板产业的首份年报。在经历2023年的一场巨亏之后，这家“面板巨兽”的财报中依旧存在部分值得仔细品味的地方。

业绩方面，2024年，公司实现营业总收入334.94亿元，同比增长3.79%；

实现归母净利润-6.69亿，亏损同比缩小68.13%；

实现扣非后归母净利润-22.24亿元，亏损同比缩小41.95%。

分拆成季度来看，深天马四个季度之间营收差距不过22.31%，但净利润犹如“过山车”起伏，从盈利到亏损，最大差距达155.66%。

这一点，从天马披露的重要子公司业绩中或许可以窥探一二。

其中，武汉天马微电子有限公司在2024年实现营收115.72亿元，净利润亏损10.31亿元。

上海天马微电子有限公司在2024年实现营收79.95亿元，净利润3.5亿元。

上海中航光电子有限公司在2024年实现营收21.60亿元，净利润0.81亿元。

厦门天马显示科技有限公司在2024年实现营收52.34亿元，净利润亏损10.96亿元。

由此可以发现，武汉天马与厦门天马是深天马最大的亏损来源，两家子公司合并亏损来到11.95亿元，占总亏损额178.68%。（由于深天马对厦门天马持股比例仅15%，因此计入账面的亏损应为1.64亿元）

再分析两家子公司对应业务。

武汉天马

武汉天马承运着深天马三条面板产线，分别代号TM8、TM17和TM15

TM8为一条G4.5的a-Si TFT-LCD产线，目前产能约25K/M，项目在2009年建设，在2011年3月投入运营，在2012年验收。

该产线主要生产手机、消费电子以及工控类产品。

TM17是深天马第一条G6AMOLED产线，总投资265亿，目前官宣产能为37.5K/M。产线于2015年建设，2018年投产。

该产线同样以手机显示产品为主,还有部分产能在向车载等新产品线布局。

TM15为一条G5.5/4代后段AMOLED工厂,原承运者是上海天马有机发光显示技术有限公司, 后被武汉天马上海子公司承接。

TM15是一条刚性AMOLED产线，目前产能约30K/M，其产品广泛应用于中高端移动智能终端，如智能手机、智能穿戴设备等。

厦门天马

厦门天马承运着深天马第二条G6 AMOLED产线，代号TM18。

TM18总投资为480亿，产能约45K/M，于2020年建设，2022年投产。

该产线同样以手机显示产品为主,其余面向智能穿戴、车载显示等领域。

令人意想不到的是，作为公司营利性最好的项目，上海天马只承运着一条G4.5代a-Si TFT LCD工厂，代号TM6。

在历经多次技改与扩产后，目前TM6年产 TFT-LCD显示面板中集成触控功能面板 1200 万片，一般面板 2300万片。

而该产线产品主要面向工控显示领域。

由此或许可以推断出，2024年深天马最大的亏损原因或许依旧来源于柔性AMOLED手机业务。

恰好此前有行业人士侧面指出，2024年10月，6.7寸柔性OLED入门面板价格突然下跌，原因系个别面板厂释放大量产能，导致市场供需失衡。

而根据深天马在年报中的表述，2024年公司柔性 AMOLED 手机主屏幕出货量全球第三。

再结合群智方面数据，天马2024年AMOLED手机面板出货（刚+柔）同比暴增65.31%。

客观来看，出于“中小尺寸王者”的发展定位，早年深天马在全球手机面板板块中一直是领先地位。但在后续智能手机LCD—OLED的时代转型中深天马未能及时投资转型，最后导致市场已经在相对饱和的情况下，更多的依靠性价比去夺回市场份额。

经查阅，深天马当前共运营着11条显示产线，其中：LCD产线7条、OLED产线3条、Micro LED试验线一条，是当前全球5家兼顾着LCD面板制造业务与OLED面板制造业务的头部面板厂之一。