储能布局“结硬寨 打呆仗”——科陆储能AGC项目点评

事件： 公司公告近期储能AGC调频项目开展情况，目前，公司已建成并投运的储能AGC调频项目有1个，正在建设的储能AGC调频项目有3个，拟建设的储能AGC调频项目有2个。

评论：

维持增持评级。 考虑公司主业与产业链延伸持续兑现利润，维持2018-20年eps 0.43/0.45/0.50元，维持目标价13.94元。

“火电机组储能调频系统”持续布局，打开成长空间 。①公司9MW/4.478MWh火电机组储能调频项目持续布局， “火电机组+储能”联合 AGC 调频，有利于提高电网电能质量、电网安全及提高电网频率，改善电网对可再生能源的接纳能力，电网级火电调频辅助系统具有良好的收益水平，具有投资快、回收时间短，大幅提升电网接入可再生能源水平的特征，也将为国内发电集团、火力发电厂实现利润增长，减低机组磨损、提高燃煤利用率发挥积极作用；②公告披露目前公司已建成并投运的储能AGC调频项目有1个，正在建设的储能AGC调频项目有3个，拟建设的储能AGC调频项目有2个，总共31.3MWH；③公司2017年5月中标绿色储能技术研究院500MWh储能设施EPC项目（含储能电站的设计、设备供货、施工安装、并网调试投运、维护保养等），中标额约15亿元，约占2016年营收47%，2017年确认部分收入。