原创|城投类公司开展产业投资业务案例分析及运作建议

城投公司原是作为地方政府投融资平台而设立的，通过城投公司融资功能支持区域基础设施建设和公共服务。随着国家和地方陆续出台深化国有企业改革和调整经济发展、金融环境的政策举措，城投公司发展环境发生重大变化。2023年中央金融会议提出“要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”的战略部署。同时，《国有企业改革深化提升行动方案（2023—2025年）》、《关于金融支持融资平台债务风险化解的指导意见》(国办发〔2023〕35号)等政策文件陆续出台，要求对地方城投进行分类管理，实施差异化的融资政策，对普通国企新增融资设立“335”要求，即非经营性资产（城建类资产）占总资产比重不超过30%、非经营性收入（城建类收入）占总收入比重不超过30%和财政补贴占净利润比重不得超过50%）。使得城投公司传统业务模式下的融资能力受到严重制约，城投公司的融资难度进一步加大，倒逼城投公司必须有效地进行产业化转型，强化自身经营造血能力，以突破融资限制。

开展产业投资业务是在城投公司产业化转型中重要的策略之一，但当下城投公司开展产业化转型的过程中存在一些问题需要格外关注。

一是投资方向不合理，轻易的向企业业务发展地区发展无关的产业项目投资。

二是调查研究不充分，企业对项目经济收益测算过于乐观，忽视了对市场前景、材料供应、技术支持的综合分析。

三是决策过程不规范，决策过程不按照规范制度，以行政指令代替科学决策。

四是管理措施不到位，对投资项目公司日常运营和重要事物监管不到位。

不过，部分地区的城投公司已经率先调整，在产业业务的健康发展上取得了一定的成效，为全国各地区城投开展产业投资提供了具有借鉴价值的参考经验。

合肥市建设投资控股(集团)有限公司

合肥市建设投资控股（集团）有限公司（下称“合肥建投”）成立于2006年6月，注册资本132.98亿元，经营领域涉及工程建设、战略性新兴产业投资、城市运营服务等行业，企业信用等级AAA，拥有全资及参控股企业50余家，是“合肥模式”的具体执行者。2009年以来，合肥建投充分发挥国企平台在金融市场的资源集聚效应，积极主导和参与了京东方显示系列、晶合集成、康宁玻璃、彩虹玻璃、奕斯伟、维信诺AMOLED等重大项目的投资建设，总投资超过3200亿元，形成了“募、投、管、退”的产业投资路径。在孵化多家上市公司的同时，也在资本市场上获得了丰厚的回报，成功打造了国内配套最完善的千亿级新型显示产业基地，还实现了合肥大规模集成电路制造项目零的突破，为合肥高质量发展之路奠定了强大的产业基础。

总体来看，合肥建投在产业投资方面始终遵循市场规律、善于应用金融和资本市场工具，形成了产业投资的诸多经验：一是在京东方系列项目上“股权投资、合作运营、上市退出”的投资经验，成为“合肥模式”的典型案例；二是果断创新开拓、抢抓市场风口，实施了一批经典投资案例，其中收购荷兰安世半导体公司股权开启了海外并购业务的先河；三是面对各类不同的投资合作对象，包括央企、上市公司、台资企业、技术团队、投资中介等，始终坚持平等互信的原则，依法合规运营合资企业，形成了良好的管理合力。上述做法不仅为地方培育了产业，为自身锻炼了投资人才，更实现了国有资本的大幅升值，从而快速积累了转型发展的雄厚资本，形成了“募、投、管、退”有序结合的产业投资良性发展局面。

成都兴城投资集团有限公司

成都兴城投资集团有限公司（以下简称成都兴城集团），成立于2009年3月，是成都市委市政府确定的“国际化城市综合开发运营商”，主营金融、建筑产业、城市开发、医疗健康、文体旅游、乡村振兴等产业，现有二三级全资及控股公司118家、现为成都规模最大的国有企业。集团目前积极投身成渝地区双城经济圈和成都都市圈建设，围绕多元医疗服务、城市宜居品质、重大基础设施等领域策划一批重大项目，与国际国内头部企业展开合作，探索搭建人才、技术、资本等产业要素跨区域多元联动模式，形成高能级开放平台和产业链生态圈。

成都兴城集团围绕成都城市功能布局调整，成立成都医投集团和两家东部新区综合开发公司，并与金融机构搭建合作平台，奋力参与东部新区建设，集团也在城市综合开发及医疗健康行业获得发展机遇。

此外，成都兴城集团在重庆市累计投资建设项目超30个，占地3.4万平方米的重庆秀山中药种植和中药配方颗粒生产基地已建成投产，还高位谋划2500亩巫山三峡文创产业园、龙泉湖智慧科创城、未来数智城等项目。

成都兴城集团积极融入“一带一路”建设，在更高层次配置资源，在更大范围拓展市场，在更深领域寻求合作。目前，成都兴城集团已设立海外机构21个，重点投资尼泊尔梯级水电站、白俄罗斯展会中心等涉及能源、基础设施、文化旅游领域的海外项目，业务分布在亚洲、欧洲、非洲、北美洲等地区。