集运欧线大幅回调，后续影响运价的关键因素有哪些？

上海-汉堡主流船司即期报价与去年同期报价对比

资料来源：船商报价，一德宏观战略部

后期影响运价变动的主要因素在于：

一、 现货市场方面 ，季节性淡季市场货量不稳定，虽然船公司3月宣涨被证伪，但二季度仍有挺价和提涨预期。节后外贸订单出现好转，由于生产过程存在一定滞后性，随着下游订单生产完成后陆续发运，将对海运需求形成改善预期，预计对运价形成支撑，基差收敛进而提振期价。

二、 宏观层面 ，我国2月制造业PMI指数出现明显回升，回到50%的临界点之上，在制造业内需向好的同时，外需也呈现同步改善。2月新出口订单指数录得48.6%，环比上升2.2个百分点，主要受发达经济体经济韧性和抢出口因素推动，企业加快现有产能运转。关税战升级可能引发全球贸易的连锁反应，短期抢出口或带动欧线运价小幅上涨，但长期势必影响全球贸易量下降，进而削弱海运需求令运价承压。回顾上一轮中美贸易战演绎可知，2018年3月美国宣布对中国加征关税，美线出现抢出口现象，转口贸易调整间接推高欧线需求，船东对大部分航线运价进行上调，其中SCFI欧线运价在2018年第三季度上涨约1000-1100美元/TEU，下半年贸易战逐步升级，海运需求增速放缓，运价回落至800-900美元/TEU区间。2019年上半年贸易战进入僵持阶段，贸易量收缩，运价下行至600-700美元/TEU。