上周美国总统奥巴马开启了访问欧洲的“告别之旅”。不过，这可能是奥巴马任内最尴尬的一次巡访，因为他恐怕难以再安慰他的海外盟友了——一方面，“后继者”特朗普的当选令欧洲不满与恐慌情绪高涨；另一方面，借特朗普的东风而盛行的民粹主义正席卷欧洲各国政坛。
下个月起，欧洲会迎来一系列大型政治事件，意大利将举行宪法改革公投，奥地利、荷兰、法国、德国等国也将先后启动大选。在西方观察人士看来，下一只“黑天鹅”很可能将降临其中。
意大利火药桶来了
今年以来，全球范围内出人意料的“黑天鹅”事件层出不穷。先有英国公投脱欧，后有特朗普当选美国总统，欧洲大陆如今也不可避免地面临着民粹主义的涟漪效应。金融记者、财经专栏作者马特.林恩指出，他首先担心的是下月4日的意大利宪法改革公投。
在距离意大利的修宪公投仅两周的当下，意大利国债收益率急剧攀升。10年期国债收益率自去年7月以来首次达到2%的水平以上，与10年期德债的息差则飙升至两年以来最高；3年期意债收益率则在15日一度涨至3.34%，同样创下去年7月以来最高位。这些数字均反映出市场担心意大利总理马泰奥.伦齐会在12月的公投中失利。
恰如英国前首相卡梅伦将自己的政治生涯押注在脱欧公投上一样，伦齐也打算孤注一掷。据悉，意大利宪法改革的目的在于消减2/3的参议员，束缚参议院推翻政府的权力，并且限制参议院立法上的范围。此前，伦齐曾多次表态，若公投失败，自己也不会留任。如此表态与6月的卡梅伦如出一辙，然而卡梅伦与脱欧派博弈的结局是一败涂地，那么伦齐是否能从这次公投逃出呢？
根据最新的EMG民调，支持意大利修宪公投的占34.9%，反对的占39.2%。德意志银行则预计，公投结果为反对修宪的概率已从10月中旬的55%增加到了60%。可以看到，宪法改革公投失败已成为大概率事件，那么伦齐一旦随之辞职，意大利在明年初举行提前大选将不可避免。
更重要的是，如今反欧盟的意大利第二大政党“五星运动”党掌权概率正不断增加。该党此前已承诺，若最终上台将立即就意大利是否离开欧元区举行公投。此外，意大利第三大政党“北方联盟”同样是反欧盟政党。也就是说，如果执政党民主党没能挺住，英国之后的第二个挑战欧洲一体化的国家将会是意大利。
德法也非省油的灯
不仅仅意大利的政局走向迫人心弦，如今问题丛生的欧洲内部同样会“出漏子”的国家也不在少数，甚至欧盟的两大“火车头”德国和法国同样位列其中。
在明年4月和5月，法国将分别举行两轮总统选举投票。其中，主张排外、反移民、反申根协定的法国极右翼政党“国民阵线”领导人玛琳.勒庞将会参选，她的对手则是立场中间偏右的前总理阿兰.于贝。可以预见，这二者的较量将看点十足：极端反移民的勒庞有着“法国最危险女人”之称，而于贝则是比希拉里都显得像政界清流的“老油子”。
值得注意的是，法国选民曾经两度在大选中支持热衷渲染排外情绪的“国民阵线”，该党只是在最后一刻没能撑住。然而，在英国脱欧和特朗普获胜的当下，大选中已没有什么理所当然的事。
由法国向东看去，虽然德国要直到明年秋季才会开始全国大选，但这并不代表这位欧洲“大佬”能够免于“黑天鹅”风险。
如今，德国总理默克尔“敞开大门”的难民政策已成为她逾十年执政生涯中最大的败笔。正是因为她允许大批移民进入德国的高调难民政策，默克尔如今备受争议，支持率屡刷新低。德国画报上个月公布的一份民调显示，默克尔所领导的保守派阵营支持率首次跌破30%，为29.5%，这是在INSA所进行的民调中保守派阵营获得的最低支持率。
与此同时，右翼民粹主义政党“德国选择”的崛起已经迫使默克尔越来越依赖执政联盟中另一半的社会民主党人，但显而易见的是这种政党联盟不可能永远持续下去。
此外，与意大利公投同一天举行的还有奥地利总统大选。这次选举可能选出二战以来西欧首位极右翼领袖，目前反移民政党自由党候选人诺伯特.霍费尔支持率已远超其他传统党派候选人。
明年3月，荷兰也会举行选举，届时将有13个党派会加入混战。多年来，荷兰政府一直存在有多党联盟、内阁地位不稳的传统，同时荷兰政坛不乏民粹主义者的身影。目前，荷兰反伊斯兰的自由党候选人基尔特.威尔德斯和现任首相马克.吕特领导的自由民主党在一些民调中支持率接近。值得注意的是，威尔德斯还是脱欧派的忠实支持者。
法国或成最大黑天鹅
据英国《独立报》报道，民调显示法国极右翼党派国民阵线领导人勒庞(Marine Le Pen)“几乎没有可能”当选总统。报道称，11月20日公布的Ipsos民调显示，和法国前总统萨科齐和左翼党主席Jean-Luc Mélenchon相比，勒庞的支持率达到29%，将这二人甩在身后。前二者的支持率分别为21%和14%。
在此之前，法国中右派初选中前总理、波尔多市市长朱佩(Alain Juppé)、萨科齐以及菲永上演“三国杀”。自参选以来，朱佩的民调支持率一直独占鳌头，萨科齐排名第二，菲永在在第三第四徘徊。
报道还指出，勒庞主张重启法国法郎，并曾表示当选后将举行法国退欧公投。此前英国独立党党首Nigel Paul Farage曾警告称，勒庞所造成的政治轰动效应恐怕会超过英国脱欧，如果其当选法国总统，可能意味着欧盟60年的整合历史结束。
另据《金融时报》报道，传奇对冲基金经理、“大空头”Hugh Hendry在上周曾表示，他已押注欧盟解体，并称该交易将带来30%-35%的丰厚回报(Hendry以金融危机期间做空银行而闻名)。
Hendry在金融危机“最肆虐”期间扬名，2008年很多同行遭受巨大损失时，他却收获正回报。
Hendry指出，法国民粹主义领导人、极右翼民族阵线主席勒庞赢得大选的可能性“非常高”，此外，荷兰极右翼政治领袖Geert Wilders的表现也相当不错。
欧洲的分裂倒计时
目前来看，意大利最有可能制造年度欧洲最大风险事件。林恩指出，意大利选民未必不会投票决定离开欧元区，毕竟加入欧元区后这个国家并没有走向繁荣，反而更加贫困，现在国内境况还不如2000年。此外，在收入差距、高失业率等关键问题迟迟难以解决的当下，意大利选民情绪的确易受民粹主义政党煽动。
纽约梅隆银行全球市场策略师马尔文.洛认为，一旦意大利的宪法改革公投在明年演变成脱欧问题，欧元很可能因欧元区解体忧虑而大幅下跌。林恩指出，这种情绪一旦传染至法国，即便德国在明年的大选中全身而退，欧盟也无法在失去第二和第三大经济体法国与意大利的情形下存活。“一个国家民粹主义者的胜利无疑会给其他国家的民粹主义者壮声势”，特朗普的当选已经是最显著的示范。
不过，中国国际问题研究院副研究员扈大威在接受北京商报记者采访时表示，无论是意大利、法国、德国还是任何一个欧洲国家，想要效仿英国成功脱欧可能性是很小的。“一方面，从历史和地理角度看，几百年来英国跟欧洲大陆都处于分离状态，这种‘面和心不和’的结果便是，一旦内部出现诸如移民潮等问题，英国的脱离情绪便会高涨；另一方面，英国虽是欧盟成员国却不属于欧元区，英国一直以来也都保持着英镑作为本国货币，因而脱欧的代价不会如同德法意等国那么大。”扈大威指出，“此外，不同于英国的是，欧洲各国当前的经济问题十分严峻，很大程度上依赖于欧盟补贴，一旦脱欧后果将不可想象。”
同时，在观察人士看来，尽管右翼势力在欧洲有抬头壮大之势，但并非所有国家都对这股风潮敞开大门。赫尔辛基大学专门研究欧洲民族主义的埃米利娅.帕洛宁则认为，即便欧洲大陆上的右翼团体对特朗普当选欢欣鼓舞，他们也并非必然因此获益。
“即便在未来的选举中，欧洲的极右翼政党最终上台，也只可能在某些议题上较传统政党有些修改，但挑战欧洲一体化大原则的可能性还是很低的。”扈大威总结称。
黑天鹅对中国未必是坏事
现在回到宏观经济。因为有了这样一个参照系，我们关心未来会怎么样，未来全球会怎么样，中国的故事应该怎么样去挖掘。
首先全球非常混乱，全球的混乱可以做折算一个比照，大家老说有黑天鹅，有一只黑天鹅，两只黑天鹅。第一只是法国，第二是德国，我觉得现在不是黑天鹅，是黑天鹅湖，湖上全是黑天鹅。到了12月到了欧洲，因为欧洲将发生公投，我们判断到了明年德国、荷兰将进入大选周期，明年有超过30%的概率欧元和欧盟将不复存在。为什么这个世界会变成这个样子？为什么特朗普会赢？特朗普会赢很简单，美国中西部白人大叔们发出了他们最后的吼声，因为他们在全球化中是失败的，对于全球而言只有科技新贵和掌握科技资产的大亨得到收益，现在已经反转了，现在只不过刚刚开始。所以我们原来研究的这些框架可能慢慢开始崩溃了。
但请大家注意，因为有这么多黑天鹅，欧元体可能会解体，但对中国来说未必是坏事。10月15号的时候我在华尔街接受CNBC的专访，记者非常刁钻，问了两个问题：第一人民币汇率会贬到什么位置。我告诉大家，人民币从10月份开始贬，贬的是全球最少的，大概只有1.1%左右，最多的货币贬了9%。很简单，现在全球主要经济体就如一帮人在大海里面跟一条鲨鱼在游泳，这个鲨鱼就是金融风险和金融危机，你不需要比鲨鱼游得快，但一定要确保比最后那两个哥儿们游得快，最后的哥们儿有可能是英国、法国等等。
孙正义抛掉了100亿阿里巴巴的股票，抛掉了162亿全球最棒的公司的股票，他买了英国公司ARM，ARM现在99%手机芯片解决设计方案的投资人，他在赌未来一代物联网核心元气点，就是由ARM设计的高新技术芯片。
如果欧洲出现很大的风险，英国出现了风险，那不就是我们买买买好的时候吗？我们最近买了一家美国网络公司排第三的公司，大概花了16亿美金，现在需要把它装进上市公司里面，它的利润有接近1亿美金，也就是我们应该到处去买买买。如果别人有风吹草动更应该买。
第二个问题，他说你们中国人比较喜欢特朗普还是希拉里？我说我个人比较喜欢特朗普，这次特朗普和希拉里我各押了500块钱，因为特朗普赔率高，有1500块钱，所以我赢了1000块钱。他说你为什么喜欢特朗普呢？我说很简单，特朗普上来美国就乱了，美国乱了我们就起来了。很简单，特朗普某种意义上他跟中国可能达成交易的概率比希拉里大的多。所以两害相权选其轻，就是这么简单的逻辑。但我确实相信，这个世界就是由众多不确定事件构成，我们一定要做好充分的准备。
中国未来的机会在哪？
再回到中国，中国的东西更多了。最新数据都已经稳住了，大家开玩笑说中国近三季度GDP增长都是6.7%、6.7%、6.7%，像心电图不跳了一样，但里面暗流涌动，有很多内容。
现在有新的三架马车，老的三架马车是投资、消费、出口。新的三架马车分别是深度城市化、大消费时代升级以及一路一带所引领的新一代全球化。
什么叫深度城市化呢？大家看这张图，刚才一开始放的是核心城市的排行榜，那里靠谱的城市都在五年前我们给出的未来中国政治地理核心地图上了，在这里做投资都是能赚到钱或者有未来的，其他地方就别去了，浪费时间，浪费金钱，未来会更加集约。包括它的房价。
这次中国有160个城市，这次被限购或者涨的城市也就是25个，只有25个涨并且限购的话不是泡沫，实际上大家在用资金投票而已，这是靠谱的，大家都涨才是泡沫。现在是宁杀错也不放过，这对的，并且汇率要大一点把资本市场全都关闭，现在都成为现实了。在这么多人口来到城市里面，当然需要消费的升级，需要更多的消费品牌化或者公共服务，这里头自然而然就会有更多的机会，非常棒。
还有一个是新全球化，中国正以自己地缘为核心向周边展开，包括一路一带，包括中国和全世界的交易，这样能够为中国消费者提供更为优质的品牌和供应链。这就是我们所看到的未来增长的格局，这里面还有一个特别重要的，就是现在提到的供给。供给是六个要素，我们称之为六新供给，分别是新产品、新技术、新模式、新业态、新组织和新制度。
我特别想提到的一点是新的宏观调控。我们老在质疑两点，第一以前的宏观调控就是刺激、放水、印钞，我可以告诉大家两个消息，第一放水可能明显减慢，甚至全球流动性已经进入到拐点，其实央行已经很明确地通过收短放长的方式提高了我们的利率，现在需要温和的释放方式，关键是这些银行界大佬们能不能听进去。
再给大家一个数字，金融行业从业人员一共是600万，中国劳动力一共是7.5亿，而这600万占据了大量的财富，这些人在美国投票中没有占多少，变化正在发生。从我们的表述来看，我们用了中国式的杠杆乾坤大挪移，中国居民杠杆比较低，但地方政府部门以及国企杠杆比较高，现在这些杠杆开始了移动。大家都说去杠杆，其实没有去杠杆，主要是杠杆的移动。
