票据利率震荡下行，配置需求持续升温——票据交易周报（0224-0228）

浙商银行FICC · 公众号 · 金融 · 2025-03-03 23:45

主要观点总结

本文介绍了交易员张博竣在票据市场的工作情况。一级市场上，本月最后一周市场承兑贴现稳步增长，票据利率下行刺激企业融资。二级市场方面，国有银行和农商行配置需求大，市场交投情绪热烈。信贷与资金方面，信贷分位数有所转松，资金分位数略微收紧。文章还涉及不同期限的国股成交情况和信贷溢价、资金溢价情况。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场承兑贴现增长

本月最后一周，市场承兑贴现稳步增长，票据利率下降刺激企业融资热情。

关键观点2: 二级市场交投情绪热烈

本周国有银行和农商行配置需求大，买盘活跃，价格竞争激烈。

关键观点3: 票据期限差异影响价格

长期票供给好，短期票需求增多，短期票价格下行幅度更明显。

关键观点4: 信贷与资金情况变化

信贷分位数转松，资金分位数略微收紧。使用6M国股银票转贴现利率与6月期AAA同业存单收益率的差值表示信贷溢价情况，使用MLF利率的差值表示资金溢价情况。

正文

交易员 | 张博竣

票据市场

一级市场方面，本月最后一周市场承兑贴现稳步增长，票据利率下行也刺激着企业融资的热情。本周日均承兑1,448.80亿元，较上周环比增加58.80%；本周日均贴现1,390.80亿元，较上周环比增加48.85%；承贴比96.00%，较上周环比减少6.42%。2月票据市场到期量约2.54万亿元，本月贴现量约2.51万亿元略少于到期量。

二级市场方面，本周足月国股票价呈震荡下行的趋势。本周国有银行和农商行的配置需求较大，买盘活跃度较高，大行不断降价进场配置，中小银行也积极跟随，卖盘压价出票，市场交投情绪火热。从票据期限上来看，由于长期票供给较好，而短期票需求增多，短期票价格的下行幅度更为明显。截止本周五收盘，2月国股成交在1.55%-1.55%，3月国股成交在0.01%-0.01%，4月国股成交在0.50%-0.60%，5月国股成交在0.50-0.60%，6月国股成交在0.65%-1.00%，7月国股成交在0.75%-1.02%，8月国股成交在0.88%-1.05%。