减碳对氯碱行业影响几何？

一德菁英汇 · 公众号 · · 2024-05-30 17:04

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作者：张丽 /F3025228、 Z0013855/

一德期货能化分析师

政策解读

《 2024-2025节能减碳行动方案》中提到重点任务是化石能源减量替代行动、非化石能源消费提升行动；我们理解是通过绿电来降碳，同时解决绿电消纳问题。从燃料用电看，对电石（PVC）、烧碱、纯碱、玻璃的影响略大，标煤用量看，分别是940（270）、840、420、330kg。

这其中可能主要两点影响：

最重要的是成本端影响，文件中指出严格合理控制煤炭消费，理解为是对燃料用煤的严格控制，燃料用煤向新能源用电转化，解决新能源发电消纳问题，当前新能源发电是产的多用的少，上网端市场化改革。文件指出的指标是加大非化石能源开发力度，到2025年底，全国非化石能源发电量占比达到39%，大型风电光伏装机仍维持高增速增长，提升可再生能源消纳能力的指导较多，比如加快配电网改造、提升跨省区输电能力，要求各地雾需求响应能力一般应达到最大用电负荷的3-5%，年度最大用电负荷峰谷差率超过40%的地区需求响应能力达到最大用电负荷的5%以上。成本端长期来看，未必是涨电价带来的成本推动，但是短期可能还是会提涨，比如提高存量火电价格，鼓励企业多用绿电等。

其次是供给端影响，禁止高耗能新增产能，比如严控电石行业新增产能，到2025年底，电石行业能效标杆水平以上产能占比超过30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，禁止新建用汞的聚氯乙烯、氯乙烯产能，存量产能优化升级，能用电的都用电，尤其是增加绿电使用，仍是消纳绿电为主，产量影响有限，电石和PVC无汞化政策近几年一直执行中。

煤化工影响

从当前氯碱利润看，电石利润最低，除了用电涨价带来的成本抬升外，还有自身利润因供给略受限带来的利润修复，电石上涨进而带来的PVC成本抬升。此外，纯碱利润当前中性偏高、烧碱现货利润中性、玻璃利润中性，氯碱品种都有估值修复预期。其他煤化工品种，如乙二醇、甲醇（甲醇沿海库存低位），受今日（5月30日）商品氛围影响，价格延续震荡偏强。

图1：电石利润低

来源：隆众资讯、一德能化

编辑：王琰

审核：赵洪虎/F0303315、Z0012132/

复核：何牧
报告完成日期：2024年5月30日
交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号

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