维持行业“增持”评级。我们认为2018年电池成本将继续下降15%以上，电动客车售价稳定，单车成本可节约2.5万，毛利率提升3个点。电动乘用车价格可继续下探抢占燃油车市场份额，加速放量。重点推荐：上汽集团、宇通客车、中通客车、江淮汽车、广汽集团H受益:金龙汽车、亚星客车、众泰汽车、比亚迪客车行业边际改善，2018年成本下降叠加销量恢复，业绩增速有望实现15%以上增长。2017年初由于补贴政策出台晚，变动大，导致2017年1-8月销量同比下降13.5%。但8月当月销量同比增长58%，销量增速开始恢复。由于2018-2019年新能源客车补贴仍将退坡，2018年新能源客车仍将放量增长。叠加电池成本下降，预计2018年客车行业有望实现15%利润增长。新能源乘用车购车价格逐渐逼近燃油车，使用成本仅为燃油车的十分之一，经济性提升推动新能源乘用车内生需求增加。随着消费者对新能源汽车由陌生到熟悉，新能源车的经济性将越来越得到认可。以新能源车百公里15度电，燃油车百公里12升油计算，新能源车的充电成本仅为7.5元，燃油车油费为75元。以全年2万公里计算，考虑到电动车全年百元的保养成本，一年新能源车可节约近2.5万元。在新能源乘用车价格逐渐逼近燃油车的情况下，经济性及良好的加速及操控性，将带动新能源汽车的内生增长。风险提升：行业政策变动催化剂：电池成本下降、销量增加本公司持有本报告所述“宇通客车(600066)”股票达到其已发行股份的1%以上。
