消费太惨了。。

这两天认真捋了捋数据，感觉二季度以来消费这块实在太差了，基本是在加速下滑。

从2024年2季度，上海这边限额以上住宿和餐饮企业主要经济指标看，体现的就非常明显。

上半年限额以上住宿、餐饮企业的利润竟然是-7.7亿元。等于说上海这些住宿餐饮企业忙了半年，居然还是亏钱的。

而且新闻上不是说，上海的多家高端餐饮，最近相继传出终止营业的消息嘛。

根据红餐大数据的显示确实也是这样的，去年五月上海人均客单价在500元以上的餐饮店，还有差不多2700多家。

到了今年7月以后，这个数字减少了1400多家，现在市面上只剩下1300多家了。

现在中高档餐厅不光数量在减少，客单价也在持续下滑，即使那些以前要排队的米其林餐厅，现在不少也纷纷做起了团购。

北京这边的情况也没好到哪里去，不管是住宿业还是餐饮业的利润都在大幅下滑。

按照北京统计局数据显示，2024年上半年，北京规模以上（即年营收1000万元以上）住宿业的利润总额为10.56亿元，同比下滑了31.9%。

规模以上餐饮业利润总额1.8亿元，同比下降88.8%，利润率已经低至了0.37%。

你要知道北京这个城市不但是著名的旅游城市，也是国内好企业最集中的城市。

多数在国内落地的世界五百强企业的总部，还有六七成央企的总部，基本都在北京。

可以说北京这个城市，集中了国内的优势资源和各种顶尖的企业。这个下滑幅度，可以说非常吓人了。

不过在规模以上餐饮业利润在走低的同时，餐饮配送和外卖送餐服务的从业人数出现了大幅增加，增幅达到了49.7%。

不过外卖送餐服务从业人数大幅增加的同时，整个行业的营收增长却没多少。

这意味着，同样一块蛋糕没增长多少的前提下，进来分蛋糕的人变多很多。

也就是说赚同样的钱，这些送餐的外卖员可能需要花更多的时间，因为客单价更低也更卷了。

深圳的情况也差不多，很多人以为上半年在新闻天天看到百万香港过关消费，情况应该还是不错的。

但是看数据的话，深圳上半年的消费数据基本是原地踏步，全市餐饮业销售额只同比增长了1.3%，商品零售增长了1%。

这还是在百万香港人过来购物消费的基础上，如果把这部分扣掉的话，那么大概率情况和北京上海一样。

这里面情况最好的，可能就是广州了。算是一线城市里面增长还不错的城市，上半年全市住宿和餐饮业零售额增长了3%。

其实目前我们看到一线城市的情况，也从某种程度上反应了全国整体的消费情况。

因为不管从收入还是消费的角度看，一线城市这部分居民应该相比全国而言都更高，也聚居着国内最大的中产群体。

这一点我们从国内消费类上市公司的营收变化，其实也能看出一些端倪。

目前国内资本市场大概有700来家和消费相关的上市公司，这些上市公司的业务包含了消费领域的方方面面。

有食品饮料、纺织服饰、家电日用、美妆洗护、家居家纺、旅游住宿、还有电影等等。

这里面有357个公司的二季度营收出现了下滑，大概占了相关上市公司数量的一半

从净利润的角度看，这里面有403家出现了同比下滑，占比达到了56%

我们比较熟悉的电影行业里面，那些头部院线上市公司，就是非常典型的例子

万达电影，2018年净利润超过21亿，2023年净利润超过9亿，而2024年上半年净利润只有1.13亿

去海南免税店的客流，还有中国中免在海南的三个店营收变化，也充分反应了这一点

从海南岛离岛免税客流看，上半年差不多是336.1万人次，同比减少了10%。

算离岛免税销售额的话，这个数字差不多是184.6亿元，同比减少了29.9%

按照同比减少的数字估算，中免海南上半年收入的同比降幅应该是26-30%。

具体看的话，三亚店收入119.9亿元/-29.0%；归母净利润5.4亿元/-68.0%

海免收入20.0亿元/-28.8%，归母净利润0.5亿元/-65.7%；海口新海港项目收入30.4亿元，亏损4.3亿元。

过去很多年时间，整个消费行业的营收和利润都是稳步上涨的。现在向下波动这么大，已经打破了常规

关于消费还有个观察角度，是纸箱这种包装材料。我们自己之前做过垃圾分类回收，对这个感受非常明显。

在2021年的时候，纸箱这类包装材料的回收价格，基本都在六毛以上的样子

到了2022年的时候，纸箱这类包装材料的回收价格，略微下滑到五毛钱左右。

到2023年三季度之前的时候，这个价格还能维持在四毛钱左右，现在到了2024年三季度，已经三毛钱都没人收了

包装材料这个东西，基本上所有的消费品都要用到，所以价格的变化趋势，非常反应市面上的供需情况

除了这些日常消费以外，还有个减少的大类消费是住房，这点在住房贷款余额上体现的就很明显

个人住房贷款余额占居民中长期贷款比例，创2015年一季度有数据以来新低，到今年2季度末占比已经下降至62.4%。

我们以前其实说过，一个经济体里面多数人一生之中最大的消费，应该就是住房了

住房的下游关系到几百个行业，什么钢铁水泥建材，家居家电卫浴洁具，哪个都和住房消费息息相关

现在我们看到的情况是，企业和居民部门因为预期变化在持续缩表，减少贷款偿还负债

这个缩表过程对于整体经济来说，其实是压力很大，也是非常让人痛苦的

原因也很简单，居民部门减少消费，企业部门订单减少，企业的产能过剩开始打价格战，之后企业利润下滑给员工降薪

员工收入也就意味着居民部门的整体收入少了，这时候居民部门会进一步减少消费，企业订单和利润会进一步下滑，进入一个螺旋下滑的过程

这时候通常需要政府部门出手通过财政扩张刺激需求，尽快止住这个螺旋下降竞争性缩表的过程

因为这个阶段货币政策单独发力，其实作用是比较有限的。因为进入到前面讲的螺旋之后，全社会的投资收益率期望值在下降

所以不管利率降低到多少，企业和居民部门都不愿意增加新的贷款，扩张自己的资产负债表

再加上通过货币政策降息，也没办法一直降下去，因为存贷利差必须维持在一定水平，不然银行的盈利和安全压力就很大

也只有政府部门加大支出，通过财政刺激发挥更大的作用，才能打破这个循环

中间的底层逻辑就是上面提到的螺旋形成之后，必须有先行者通过花钱、负债或者加杠杆的方式刺激和提升需求

这样才能打破上面的负向螺旋，重新推动和激活经济步入到正向循环的轨道里面

这个事情目前只能是政府部门发力，才有可能做到了，居民和企业部门目前都做不到

所以后面我们需要观察的，就是什么时候财政支出开始发力，拉动整体需求回升

我们可以把财政支出开始发力，看成是推动经济预期转好，刺激需求回升最重要的路标

在路标出现之前，首先不要做过多的假设和预判，路标出现以后，再考虑后续的影响和变化

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