光伏“内卷式”恶性竞争，被势利眼“资本放弃”了吗？解铃还须系铃人 光伏该如何收场？

内容来源: 巅峰能源

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7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。 其中明确指出“要强化行业自律，防止“内卷式”恶性竞争”。

当前，光伏行业无疑是内卷的重灾区，全产业链陷入亏损。截至2024年7月底，在A股已披露上半年业绩预告的上市公司中，亏损幅度超过25亿以上（预告上限）的企业有9家，其中光伏企业有3家，占三分之一，三家企业亏损额合计超百亿元，其余6家分布在锂电、房地产和钢铁行业。

行业破解“内卷式”恶性竞争已经迫在眉睫。尤其对于“不存在”产能过剩的光伏行业，“内卷式”恶性竞争成为更合时宜的说法。

按照高层的政策惯例，上传下达，后续必然会有相应的举措落地，如何强化，如何防止，其中也必然砸向光伏行业，预计是一个痛苦的过程。

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资本招商，首当其冲

内卷也好，恶性竞争也罢，资本是重要推手。

这几年，光伏行业一路高歌猛进，同质化产能此起彼伏，离不开地方政府形形色色的资金支持，甚至推波助澜，这是公开信息，没啥含蓄的。

解铃还须系铃人。如今，高层“要强化行业自律，防止‘内卷式’恶性竞争”，对各个地方政府此前的各种资本扶持行为，进行重新评估和审视，甚至问责，变成水到渠成的事情。

如何评估和应对存量产能、在建产能各种显性或隐性的问题，如何处理地方政府关系，如何收尾，将是未来一段时间光伏行业的重要工作，需要大智慧，处理得好相安无事，处理不好一地鸡毛。

评估过往，目的是威慑未来。未来，地方政府对光伏行业的资本支持，必然会大打折扣，更加谨慎，尤其是存量项目如果存在问题，负面冲击还会放大。这一切，其实早已暗潮涌动。

当然，资本招商也不能一棒子打死，毕竟目前民间社会资本“弹尽粮绝”，投资积极性不高，关键还要靠国有资本拉动。

只是，国有资本要更贴近高层战略导向，更多支持技术创新，探索更有效方式支持中早期企业，而不是一股脑儿去搞同质化产能。

不可否认，资本招商确实是现阶段产业发展的重要工具，关键是不要搞偏了，更不要搞废了。

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光伏行业“内卷式”恶性竞争的表现

巅峰认为，光伏行业的“内卷”是光伏整个产业链乃至产业链服务机构相互模仿，产品技术倾向于一致，表现出以价格竞争为主流特征的竞争方式。

需要承认的是，任何行业发展到一定阶段，都会出现“内卷”。 但是在光伏这种成长性的行业，短期内快速出现“内卷”却存在着严重的不合理之处。这种不合理的“内卷”逐渐演变为“内卷式”恶性竞争，导致光伏各个主要环节均出现了亏损。从其表现来看，主要有三点：

企业产品、技术同质化“左右卷”

今年以来， TOPCon 光伏组件成为市场主流，各家企业的产品呈现越来越明显的同质化，产品的降本路径一致（0BB无主栅技术、银包铜等），企业因此虽然付出了极大的努力，但仍然不能获得更好的投资回报率。

企业垂直一体化“上下卷”

上游向下游卷，下游向上游卷。光伏一体化竞争虽然能够明显的降低成本，但是在行业萎靡期，无疑也会大幅放大企业经营风险。巅峰认为，目前光伏行业存在的一体化行为背后是光伏企业的焦虑，焦虑背后是对市场安全感的缺失。越来越多的竞争对手入场、技术变化的不确定性等等加剧了企业的不安全感。

地方招商同质化竞争“帮你卷”

2022年-2024年，地方动辄“打造千亿级光伏产业集群”的目标层出不穷，大力招商引资，甚至不惜主动耗资加入，没有从大的宏观视角内合理规划，短期目标过于庞大，重复建设问题突出，加速了行业供需出现阶段性错配。

银行融资，也是重要变数。如果说，资本是重要推手，以银行为代表的金融机构，则是“加杠杆”的另一主力。想当年，光伏行业还不受金融机构待见，甚至还被某些银行拉进了黑名单。庆幸地是，在“双碳”的东风之下，画风顿转，加之大量光伏企业上市，资本结构不断优化，光伏企业一时成为银行等金融机构的香饽饽。

但必须承认， 金融机构是个“势利眼” 。

如今，高层要整肃“内卷式”恶性竞争，金融机构自然不会把自己搞成“内卷式”恶性竞争的“共犯”，这个水太浑了，锅太大了。更进一步，再叠加产业周期和资本周期的负面影响，可以预见银行等金融机构也会“见风使舵”，从增量到存量逐渐开始收缩。

我们需要祈祷的是，金融机构们能够多一份专业，少一些盲目，不要搞成“运动式”去杠杆，甚至“抽贷”，那么泥沙俱下，就背离高层初衷了。自去年以来，光伏行业陷入重重危机：市场供需错配、产业链价格持续性崩塌、行业亏损面扩大、企业停产、裁员、破产不断……

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光伏，被资本“放弃”了吗？

7月31日， 硅业分会 发布最新多晶硅料报价，本周硅料成交均价保持不变，棒状硅部分成交价格有所上涨。次日，硅业分会发布的硅片成交价也均与上周持平。

根据近几周产业链报价来看，光伏主产业链价格基本筑底。光伏龙头企业隆基绿能也明确表态，当前光伏产品价格已处于底部位置。

如今产业链价格终于止跌，但在资本市场上，光伏行业却不断传来定增撤回，IPO终止的坏消息。光伏行业似乎坐上了资本的“冷板凳”。

再融资：“天上”与“地下”

众所周知，光伏是一个重资产的行业。想要在此行业站稳脚跟，必须有充足的资金支持。而对于光伏上市企业来说，定增则是一个非常优质的资金获取渠道。

资料显示，仅2022年光伏上市企业定增募资总额就达632亿元。而2023年则成为了一道分水岭。

数据显示，2023年上半年，光伏行业有60家企业发起了近2000亿元再融资。其中，45家企业发起了共计1157.69亿元定增，11家公司发行可转债融资530.68亿元。

晶科能源、 TCL中环 、 通威股份、天合光能等龙头的募资金额均超百亿元；协鑫集成、晶澳科技、爱旭股份等企业的募资金额均超50亿元。

上半年的定增热情有多高，下半年募资就有多么的冷清。

亿晶光电 率先撕开了一道口子，2023年7月12日，亿晶光电宣布终止向其股东唯之能源定增13亿元的计划。随后，乾景园林等企业也纷纷宣布终止此前的定增事宜。

直至9月26日， 通威股份 因公司价值被低估宣布终止160亿元的定增计划，人们突然缓过神儿来——光伏，曾经的“资本宠儿”如今似乎“失宠”了。

据巅峰数字能源不完全统计，仅2024年7月光伏行业就有4家企业终止了超230亿元的定增事项，其给出的理由也如出一撤：综合考虑当前（资本）市场环境做出的决定。

7月4日，天合光能终止不超过109亿元的定增计划；7月18日，金刚光伏终止不超过9.39亿元的定增事项；7月22日， 科士达 终止不超过12.51亿元的定增计划；7月26日晚间，晶科能源宣布终止97亿元定增项目。

至此2023年上半年定增百亿的光伏主产业链企业基本已全部终止。不过一些兜儿里钱本就不多的企业还在坚持募资，但其金额却也是一降再降。例如：TCL中环，其募资金额从最初不超过138亿元已降至不超过49亿元。

IPO：“等也不是，走也不是” 再融资难，IPO也不易。

据巅峰数字能源不完全统计，自2024年至今，已有11家光伏多个环节企业终止了IPO进程，涉及募资金额超168亿元。

剩余还在坚挺的企业大多停留在问询阶段。除此之外，还有像润阳股份一样的好不容易走完了IPO全程最后却换得一个“失效”的结果。

造成如此局面，政策收紧是一部分原因，但更多的是资本对于光伏行业的犹疑。

虽然目前产业链价格已经行至底部，但供需错配的市场情况并未改善，行业出清并未彻底，部分业内人士认为今年下半年行业仍处于出清阶段。

如此一来，资本肯定是不会轻易砸入真金白银。这也使得许多排队IPO的企业陷入了尴尬境地——等还是走？

继续等待？何时是头。例如：美科股份的IPO从2022年6月7日就已经被深交所受理，在经过近一年半的“摸爬滚打”，好不容易于2023年11月10日走到了提交注册这一步，眼瞅下一步就是注册生效。可至今其仍在路上，何时能成功上市，谁也不敢保证。

但若此时掉头，暂不论前面的所付出的辛苦，最重要的是从哪里搞钱呢？如今正是光伏行业“血拼”阶段，没有了丰厚的资金加持，又该如何扛过此次行业寒冬呢？

资本市场，难以期待。资本市场，对光伏行业也是一地鸡毛。

前几年，资本市场活络，IPO通畅，再融资庞大，光伏行业备受欢迎，各路资本纷至沓来。

如今，资本市场收紧，一切变得艰难。而上市公司市值一路下滑，资产负债率高企再叠加盈利能力下滑，让这些光伏娇子也开始开源节流“过紧日子”，过冬之声不绝于耳。

对于未上市公司而言，形势更加严峻，近期还有小作文说，未来IPO将是邀请制，不管怎样，如今IPO门槛大幅提高，优中选优，在监管部门主导下，不管什么标准，也必然以高层风向为准。

而这只是开始。在高层指引下，无论非上市公司IPO，还是上市公司再融资，必要性需要充分解释，而产能型、资本型、同质化等特征的企业是难以过关的，而真正有技术、可持续、有业绩的创新企业，又少之又少。

即便是被给予厚望的并购重组，在形势向下的背景下，标的公司问题重重，双方满意的并购很难，而拯救型的重组也不能期望太多，毕竟加速减值的同质化产能的并购价值十分有限。

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光伏行业如何破解“内卷式”恶性竞争？

统筹发展 合理规划

国家层面应统筹规划光伏行业发展，科学研判未来发展趋势，设立合理的总量发展目标，要结合各地的资源禀赋，因地制宜，避免地方主管部门、企业、资本一哄而上，造成区域产业内耗。

随着行业的发展、技术的进步，主管部门还应在光伏市场准入机制、行业节能减排标准、产品质量标准方面逐步提升。

鼓励创新 保护知识产权

光伏产业多个环节技术门槛较高，但是知识产权保护却相对缺乏，企业“互挖墙角”，这些是部分跨界企业得以轻松入局的根本原因。

工业和信息化部电子信息司曾明确指出，我国光伏国际专利申请仅占全球总量的10%，与产业规模严重不匹配。因此，光伏企业要加强光伏专利国内外布局。

此外，主管部门应加强对光伏产业的知识产权审查和保护。国家知识产权局目前正引导鼓励龙头企业和重点园区建设产业知识产权运营中心，光伏领域首个国家级知识产权运营中心获批由北京晶澳太阳能光伏科技有限公司建设。

尽管如此，知识产权保护在现实社会还是非常困难，维权成本高、时间周期长、侵权成本低等难点问题依然需要有更多机制来解决。