借呗、花呗和美国次贷危机

2008年，美国次贷危机爆发后，引发了全球的金融危机。

负责拯救危机的美国财政部长，亨利保尔森，在解救危机的过程中，曾经组织过一次晚宴。

出席这次晚宴的，除了布什政府和财政部的官员，还有美国各大顶尖投资银行的总裁。

当谈论起引发这次危机的责任时，华尔街的银行家们，指责财政部的官员们说： 你们也有部分责任，你们应该多监管一些，因为我们太贪心了！

这就是美国资本家的嘴脸，以及政府监管部门的尴尬之处。

当危机没有发生时，资本家总觉得监管碍手碍脚，毫无用处，影响他们创新发展；当危机爆发之后，他们会反咬一口，当时你们为什么不监管多一点？

01

1929年大萧条之后，美国经济连续40年持续增长，期间从未发生金融危机。

当时美国的金融业受到严密监管，大部分商业银行只能在本地开展业务；银行被禁止使用储户的钱进行投机；进行股票和债券投资的，都是小型的私人合伙投资银行。

1981年，里根当选美国总统，他任命了投行美林证券的总裁，担任美国财政部长。

里根总统

在经济学家和金融说客的支持下，里根总统开启了长达30年，对金融行业放松监管的过程。

1982年，里根允许银行动用储户的钱，拿去做风险投资。

随后，数百家银行破产，许多美国人一生的积蓄血本无归。

为了拯救这场金融危机，政府花费了纳税人1240亿美元。

但华尔街的银行家没有停止脚步，他们强大的能量，渗透到民主党和共和党，控制了美国的政治体制。

1999年，美国国会通过了"Gramm-Leach-Bliley”，该法案对吸收公共存款的银行进一步放松，允许他们进行高风险的投资银行业务。

2000年，贪婪的投资银行家们，大力推销一些垃圾互联网企业，催生了美国的第二次金融危机。

这次互联网泡沫，让美国民众损失了5万亿美元。

此次金融危机的罪魁祸首，涉嫌欺诈的美国投行们，只花了14亿美元，就庭外和解了。

随着美国的科技进步和金融监管放松，华尔街的银行家发明了复杂的金融产品，统称为衍生产品。

当时，所有的经济学家和银行家，都说金融衍生品让市场更加稳定。

美国的监管机构和政府，都没有把金融创新，对金融体系的稳定性，太当回事。

02

1998年，美国的商品期货交易委员会主席Born，曾是一本法学期刊的女主编，起草了一份准备监管金融衍生品的提案。

时任美联储主席的格林斯潘，美国证监会主席发布联合声明：谴责了Born的提案，建议允许衍生品不受监管。

克林顿的财政部和国会，都驳回了Born的提案。

克林顿总统

2000年，另一项允许金融衍生品完全不受监管的提案，获得了通过。

脱开了监管的缰锁，华尔街贪婪的银行家们，开始了大干快上。衍生品交易和金融创新，开始呈爆炸性的增长。

在此之前，购房人申请房贷时，银行会非常仔细的考量借款人是否有能力还款，因为这笔贷款可能要在30年后才能收回。

金融创新之后，银行并不太关心借款人能否还款。因为银行可以把这笔贷款卖给投资银行，立即获得现金，并再进行下一次放贷。只要给投资银行，分享一部分收益即可。

这就是所谓的资产证券化（ABS）。

投资银行，将大量的住房抵押贷款和助学贷款、汽车贷款等，打成一个包，形成了一个复杂的衍生品，叫做有抵押集合债券(CDOs)。

然后，投资银行再找到标准普尔等评级机构，花钱让他们给CDOs评AAA级。

拿到好的评级，投资银行，再将CDOs卖给社保基金，还有全球各地的投资者。

由于当时CDOs非常赚钱，美国最大的保险公司AIG，推出了一种保险，叫作信用违约互换(CDS)。

持有CDOs的投资者，只要买了CDS，如果CDOs暴雷了，AIG会全额赔付。

但当时，CDS不受监管，AIG并没有任何赔偿准备金。这就意味着，如果发生了违约，有钱就赔，没钱就直接破产。

这就是美国的次贷危机的根源，这种不受监管的次级贷款，像一辆快速奔跑的列车，把购房者、银行、投资银行、评级机构、保险公司、社保基金及所有的市场参与者，都拉上了车。

这辆列车的前方，是万丈深渊。

起初，美国的房价一直上涨，从资产账面上来看，所有的购房者都是赚钱的。

他们房产的升值部分，又可以继续向银行申请贷款。然后用贷款，再来偿还之前的月供。

银行收到月供，留下一部分收益，然后将部分收益分配给买了债券的投资银行。

投资银行拿到这部分收益，支付了标准普尔的评级费，给投资者支付收益，自己还有盈利。

投资者拿到收益，又给保险公司支付保费，也还有盈利。

在这场疯狂的泡沫中，似乎所有人都赚到了钱。

2004年，嗜血的投资银行，为了买入更多的银行债务，他们游说证券和交易所监督管理委员会，继续放松杠杆率的限制。

杠杆率越高，意味着投资银行只需要很少的资本金，就可以借很多钱回来。

终于，美国的房价开始掉头直下，美联储不断加息。

曾经热情高涨，资产升值后疯狂消费的购房者们，终于还不起房贷了。

美国的次贷危机爆发，在那条长长的证券链条上的参与者，纷纷倒下。

这次金融危机，给全球造成了20万亿的损失。但是，那些华尔街的银行家们，不仅毫发无损，还从政府给的救济款中，拿走了巨额的离职补偿金。

那些钱，全部都是纳税人的钱。

03

用心的读者，可能已经发现。马云对监管的态度，以及花呗和借呗的盈利模式，不就是一个翻版的华尔街次级贷款吗？

马云批评银行当铺思维，不就是为了给自己的无抵押信用贷款开路吗？

美国的次级贷款，那还是有房产做抵押的，但说垮就垮。

马云说他有大数据，知道每个有借款人的信用，风险很低；当时美国的银行家们，也说美国的房价不可能下跌，也是没有风险的。

但所谓的芝麻信用，那只是对借款人过去的一个信用评价，它并不能代表未来这个人信用情况。

没钱购物，沦落到要用花呗；借不到钱，沦落到要用借呗；这些人的信用（注意，此信用非彼信用）并不会太好，很多人借钱、提前消费之后，信用开始变得更差。

怂恿一个37岁的施工队长，用花呗给女儿过一个像模像样的生日。这与华尔街的放贷员，以零首付怂恿低收入人群贷款买房，本质上是一样的。

花呗广告

借呗和花呗，会让更多信用不好的人，去借更多的钱，搞更多的提前消费。而不会关注，这些人借钱后，消费后，会不会还不起钱。

马云批评“巴塞尔协议”是老年人俱乐部，这个协议有资本充足率的监管要求。马云的目的就是为了减少蚂蚁集团的资本金，加更多杠杆。

这和投资银行的精英们，游说美国监管部门，放松对杠杆率的监管，也是异曲同工。

借呗、花呗，最早以30亿的资本金，以2倍杠杆从银行贷款60亿元。然后以这90亿元放贷，并将90亿贷款进行资产证券化。短时间内 ，搞了40次，搞成了3600亿的规模。

用30亿的本金，放大120倍，做上了3600亿的大生意。

相当于它用1元钱，放了120元的贷款出去，赚了24元（20%年化利率）。给投资人分了8元（6%固定投资利率），还剩下16元。

16倍的利润，天下哪有这么好的生意，比抢银行赚钱，还不犯法。

04

11月2日，银保监会、央行就《网络小额贷款业务管理暂行办法》公开征求意见。

11月3日，蚂蚁集团在A股科创板和港股双双暂缓上市。

《网络小额贷款业务管理暂行办法》将对蚂蚁集团的估值，产生重大的影响。

作为业内人士，马云不可能不知道《网络小额贷款业务管理暂行办法》的发布和作用。但他依然强力推进，火速过会，企图在《办法》正式发布前，再狠狠割一把韭菜。

如果蚂蚁集团真的上市成功，2万亿的估值被爆炒，然后《办法》将其估值打回原形，多少接盘侠和键盘侠，被套牢后又会大骂监管部门？监管部门最后成了背锅侠。

一份财新网发布的，未完全穿透的蚂蚁集团的股东名单，最近广为流传。

让人惊奇的是，新加坡有7%、马来西亚3.56%、加拿大3.28%，各种国外风险投资机构18%以上；还有四大金融系，中金系、博裕系、春华系和云锋系。

首富曾经说过：如果国家需要，我会把公司送给国家。