央行动态 | 本周央行公开市场有7500亿逆回购到期

中央银行

证券时报网

据Wind数据统计，下周（8月21日-8月25日）央行公开市场有7500亿逆回购到期，周一至周五分别到期2300亿元、700亿元、2200亿元、1000亿元和1300亿元，无正回购和央票到期。

央广网

据中国之声《央广新闻》报道，中国人民银行副行长殷勇是在昨天（19日）的中国财富管理50人论坛2017年北京年会上指出，我国金融体系之所以积聚风险，一个重要原因是在建设、管理过程中存在制度短板，尤其在监管套利、金融体系关联复杂、乱办金融、刚性兑付这四方面表现明显。

殷勇解释说，所谓的监管套利，是利用在监管制度上的不一致、不完备，恶意逃避合理监管的行为。具体而言这些套利归纳有六方面：期限套利、信用套利、流动性套利、币种套利、资本套利和信息套利。

而近年来，金融体系之间的关系愈来愈复杂，机构之间你中有我、我中有你，风险牵一发而动全身，在殷勇看来这也会产生制度短板。

乱办金融则体现在无照经营、超越权限、开展非法金融活动、恶意欺诈这四方面。

谈及刚性兑付，他表示下一阶段刚性兑付问题应该是一个重要课题。他认为要让市场机制发挥主导作用，“如果我们不能打破刚性兑付，那我们在金融监管上就应该更加严格”。

最后殷勇指出，“按照党中央国务院的部署和安排，下一阶段我们一方面要抓紧做好化解金融风险的各方面工作，同时也要做好长期的制度设计和风险防范的安排。”

美联储

中新社

4月，美联储议息会议纪要首提开始考虑缩减资产负债表(下称“缩表”)，7月，美联储明确若经济发展符合预期会“相对较早”启动缩表。9月将近，市场关注焦点集中在美联储是否会在该月正式上演“缩表”大戏。

“缩表”若正式启动，对市场有何影响？近日，在中国财富管理50人论坛2017北京年会的一场名为“‘缩表’压力下的市场形势展望”分论坛上，与会专家对美联储“缩表”作出前瞻。

中国国务院研究中心金融所副所长陈道富认为，美联储“缩表”是美国货币政策正常化进程中间的一环，并不是一个货币紧缩过程。

通过“缩表”更多改变的只是美国的银行在美联储的储备，在此幅度之内，若美联储的“缩表”节奏和操作手法能够取得平衡，影响会更多地体现在其账务上的调整，对市场实际产生作用不会太大。

在中投研究院副院长陈超看来，美联储“缩表”影响不能以简单判断得出结论，认为将导致流动性减少，国债压力增大，收益率可能减少。

一方面，金融市场实际是由预期主导，而市场预期在影响着未来事件。陈超称，如果市场达成一致预期，认为“缩表”可能导致国债收益率上行，现在便开始抛售国债，引起收益率上行，就会进一步强化“缩表”的预期影响。“实际上怎样管理预期，合理引导预期会对市场产生很大的影响。”

另一方面，经济存在内在负反馈机制，其中最常见的利率和汇率负反馈机制则会对“缩表”产生影响。陈超指出，“缩表”导致流动性减少，美元变相加息，带来的是大量资金更愿意投入美元资产，对美元和美债的需求又将上升，如此便形成负反馈，也造成了市场走势的一大变数。

“我觉得‘缩表’并不是像市场上判断的那么可怕的事情。”法国巴黎银行首席经济学家陈兴动如是说。

他认为，若从上世纪大萧条之后来看，美国此轮经济恢复增长是周期最长的一次，但必须关注这次增长中的菲利普斯曲线，其失业率已大大低于自然失业率，但工资水平并未上涨，因而就没有通货膨胀，该现象对于“缩表”计划的可持续性和时间周期都会产生制约。

英国央行

中金网

法国农业信贷银行(Credit Agricole CIB)外汇策略研究团队在周五(8月18日)的报告中指出，尽管就业市场和零售销售数据好于预期，但英镑在本周大部分时间内都处于压力之下。

报告认为，除非出现改善情况的趋势，否则英国央行的货币政策预期可能仍将受限，这样的情况可能会阻止投资者考虑新的头寸。

与此同时，报告还指出，广义的投机性仓位表明，头寸平仓的空间有限，因此英镑可能仍将受到更广泛的区间交易的影响，特别是下周的经济事件风险相对较轻。

欧洲央行

中金网

对于下周将举行的在杰克逊霍尔全球央行年会，丹斯克银行(Danske Bank)认为，欧洲央行行长马里奥.德拉吉或将在年会上发表鸽派言论。

该行分析师预计，德拉吉将继续采取鸽派立场，因为欧元升值将成为显示更强硬立场的因素。

该行表示，欧洲央行行长德拉吉正从夏季度假归来，自2014年他的“量化宽松暗示”以来，他将首次在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话。我们预计，德拉吉将继续保持鸽派立场，因为欧元升值将成为显示更强硬立场的因素。

欧洲央行的会议纪要显示，央行对欧元的过度强势感到担忧，这再次表明，欧洲央行的宽松政策退出策略将是非常渐进的。

“我们预期欧洲央行在公布2018年量化宽松政策时，其重点将放在股票上，而不是流动性问题上，”该行称。

汇率

环球网

人民币经历了什么？ 15年“811”汇改以来，人民币对美元汇率累计贬值了近6.9%。从14年下半年开始的一年内，主要发达和新兴货币都对美元大幅贬值，而在此期间人民币对美元汇率却岿然不动，所以人民币近两年其实就是在释放前期积累的贬值压力。从近两年人民币汇率和美元指数的走势来看，尽管人民币不用再紧紧盯住美元，但人民币汇率的变动受到美元的影响依然非常大。

近期又缘何飙升？ 今年以来，人民币对美元汇率从6.9以上的水平不断升值到当前的不足6.7，尤其是近期的升值更加明显。政经形势扭转，欧强美弱。 经济方面，今年以来美国复苏放缓，而欧元区经济回升更为稳固；政治方面，特朗普新政推行远低于预期，荷兰、法国等大选政治风险排除，又引发市场对于欧央行退出宽松的猜想。因而美元指数半年内从103迅速回落到93左右，大多数其他主要货币对美元也都有明显涨幅，而人民币涨幅远低于同期除港币外的其他货币，人民币的近期飙升也存在补涨因素的驱动。经济稳利率升，支撑汇率。 

从国内看，上半年经济短期稳定，金融去杠杆又导致利率抬升，从基本面上支持了汇率的止跌回升。同时伴随着金融去杠杆的推进，金融市场利率抬升，中美长期国债利差也在走扩，助于汇率贬值压力缓解。收监管稳情绪，压力减轻。 央行、外管局、商务部等部门接连强调防范对外投资风险，并加强了境外投资真实性的审核，年初至今我国非金融类企业的对外直接投资累计同比大幅缩减了50%。同时，央行在人民币中间价报价模型中引入“逆周期因子”，防止对于汇率单边预期的发散。

未来汇率如何走？长期来说，国内经济仍然存在下行压力，人民币汇率仍会有贬值压力，汇率的真正企稳还是要依靠国内经济基本面的切实改善、资产泡沫的消化和货币政策的稳健中性。短期来说，金融去杠杆政策主导下，国内利率难以下降，对汇率会有一定支撑，短期汇率有望保持稳定。                        

利率

新浪财经

据统计数据显示，截至今年7月，全国首套房平均利率为4.99%，相当于基准利率1.02倍，同时超九成的银行已无利率优惠，并转投入“上浮”阵营。