事件：今日，特朗普宣布OpenAI、软银、甲骨文等将共同大力投资AI基础设施，
OpenAI宣布建立“星际之门计划”，
计划未来四年内投资5000亿美金（约合人民币3.6万亿元），为OpenAI在美国建设新的人工智能基础设施。
预计将立即开始部署1000亿美金，初始股权投资者包括软银、OpenAI、甲骨文和MGX。
OpenAI表示，ARM、微软、英伟达、甲骨文和OpenAI是关键的初始合作伙伴，同时OpenAI是将继续增加对微软Azure的使用。
从美国退出巴黎协定，到星门计划5000亿美金，美国未来几年的目标已经不能更明确。
退出巴黎协定，因为能源紧张，抢发展的时候排放让位，
不装了，就是要猛加能源供给猛干AI，顺带可以降低通胀。
5000亿美金星门计划，直指AI，现在所看到的未来几个核心方向，AI、机器人、自动驾驶等等，都离不开底层基础设施的庞大资源支持。
算力与能源是互相匹配的。这基本指导了未来的演进方向：
加大算力投入、加大能源投入、同时加大单位能源上算力的产出。
简而言之，算力投入和能源投入同步扩张，同时通过新技术加大单位能源-算力的产出。
1、星门项目提出了引人注目的AI投资计划。
OpenAI官网披露，Stargate项目预计将在最初投入1000亿美元的基础上，未来四年内对“Stargate”项目追加投资，最高达5000亿美元，用于OpenAI在美国的AI基础设施建设。
2
、单个项目公司年均1000多亿美金的AI投资计划是何概念？
当前市场对美国头部4家Hyperscaler总资本开支(含融资租赁)的一致预期合计值在3000亿美金，其中AI占比我们预计在约50%，即TOP4合计1500亿美金左右。我们认为星门的投资计划对总AI基建&云端硬件的需求弹性高、提振明显。此外，建议关注其他国家及地区在主权AI上的跟进行动。
3、
项目落地
进度、金额超预期
。
星门项目市场并非完全没有预期，
The Information最早在2024年3月份爆出Stargate计划，此前曾计划投入1000亿美金，建设名为Stargate的数据中心，预计规模为百万GPU集群。
微软预计最快在2028年能启动该项目。
报道中提及了两个观点：1）OAI算力紧缺；2）后续在硬件互联方面会考虑Infiniband以外的方案。
目前从最新报道看，落地时间和投资金额都大幅超预期和提前，表明了特朗普政府对AI投入的迫切性，将成为举国战略。
此外，软银称将于2025年立即投入1000亿美元用于项目，且此项目隶属特朗普新政府拉动投资及就业的重大举措，我们认为项目达成实施的可能性较高，对市场预期催化作用较大，应当予以足够重视。
4、技术难题：芯片过热、能源、网络设备、数据中心互联。
根据初步测算，Stargate需要的是至少数千兆瓦的电力，相当于目前几个大型数据中心所需的电力。
同时，百万GPU运转带来的散热、供电能源、维护都是极大的挑战，因此GPU可能需要分多个集群部署并且进行集群式互联。
我们认为将带动大量交换机/光模块、DCI设备、电力电源能源、液冷等的需求。
5、星门项目的背景
1）头部企业今年AI基础设施投入百亿美金起
，不到这个水平的不是头部，头部里的头部数百亿美金起，训练与推理算力都在重仓加码，而且并不是超前投资。
2）星门的5000亿美元投资虽然有支票成分，但如果未来几年发展态势符合预期，投资额不算过分，如果物理模型起速快、深度推理放宽算力阈值主诉水准，甚至只是基本够用，多模态自不待言，已是基本面。
3）软银实质在赌AGI-ASI，押注OpenAI。但这事的逻辑也能反过来成立：因为有了巨额投资的算力加持，相当于启动超级加速计划，OpenAI因此更有可能扩大优势，早日触达ASI，牢牢卡住生态位。飞轮转起来，正反馈。
4）这些算力中心微软等其它企业也可以采购使用，不会完全受限于OpenAI，行业AI部署、各类推理、AI Agent等算力需求不亚于OpenAI自身。
5）业界训练所需AI算力中心从十万卡走向百万卡，三十万卡是俱乐部新门槛，目前有点拖后腿的反倒是Nvidia，但N卡依然是硬通货，且Nvidia正在以算力互联、集群技术、巨型芯片等扩大优势。
6）大模型可用性、市场需求已经得到确认，算力消耗急剧增加，推理服务所需算力迫切需要追加投资，大平台以订制或自研ASIC切入芯片产业链的同时降低英伟达依赖，星门也会这么做。
7）去年以来出现两个极吃算力的模型原理进化意义上的算力增长极，一是思维链、深度思考、监督推理驱动算力需求百倍增长，二是多模态、时空智能、物理模型、AI4S等相比LLM从训练到推理的算力需求都呈现几何级增长。所以如果拉长周期，面向全球亿万用户万亿美元市场，万亿美元的算力基础设施投资并不夸张。
8）The Stargate Project属于有人(软银)出钱，OpenAI等皆大欢喜，Oracle、Nvidia、ARM等赚钱顺便，微软算力投资负荷减轻但与OpenAI合作权益基本不受影响。
9）OpenAI在算力基础设施层面不再只是完全深度绑定在微软一家，获得更多发展自由度。之前OpenAI与Apple的合作，也是自由度增加的一部分。OpenAI始终有自己的平台、生态和算力产业链野心。
总体上星门这事就是AI算力基础设施的一个大额投资项目，会有强力加速作用，对产业格局会有影响，战略目标各取所需，软银从此入围AI核心俱乐部，也有政治献礼意味，特朗普当然面子里子都有了，但还到不了所谓美国AI的阿波罗计划、曼哈顿计划这个高度。毕竟不是系统性战略动员。充其量只是OpenAI自己的阿波罗或者曼哈顿计划的一部分。
6、投资思路：
1）按加大投入方向
- 算力能源的匹配-DCI：
德科立、ciena、Lumen等
- 算力：
光模块易中天等、PCB沪电等、服务器工业富联等
- 能源：
HVDC、UPS品种，美股smr核电+天然气
