耐威科技：大基金继续大力支持，MEMS龙头扬帆起航

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耐威科技发布非公开发行股票预案修订稿：拟非公开发行募集资金总额不超过200000万元，其中国家集成电路基金认购金额不超过人民币140000万元、杭州溯智认购金额不超过40000万元、杨云春认购金额不超过20000万元，扣除发行费用后全部用于8英寸MEMS国际代工线建设项目和航空电子产品研发及产业化项目。

观点：

1、国家集成电路基金继续大力支持。Silex是全球领先的MEMS芯片制造企业，国家集成电路基金通过资金方式支持公司自主建立国内生产线，对Silex的国际领先技术进行吸收，有利于培养国内的MEMS工程团队，以及完善国内MEMS产业链。同时，预案打消了投资者对于国家集成电路基金是否继续参与非公开发行的疑虑。

2、MEMS市场前景一片大好，资金支持将加快耐威科技该领域布局。MEMS应用广泛，近年来，受益于汽车电子、移动互联网、消费电子、医疗电子、光通信、工业控制、仪表仪器等市场的高速成长，MEMS行业发展势头强劲。传感器是物联网感知层的核心器件，物联网渐行渐近，MEMS将随着物联网应用的快速推进而加速增长。此次募得资金将加快耐威科技在MEMS领域布局。

3、航空电子市场广阔。航空电子产品是各类军用直升机、歼击机、运输机、无人机不可或缺的核心组成部分，现在正值国内大力建设空军力量的关键时刻，且国内民用通用航空潜在需求巨大，航空电子业务将为耐威科技带来丰厚利润。

4、盈利预测与评级：耐威科技业务出现积极变化，上调耐威科技的盈利预测，预计2017-2019年净利润1.5/2.3/3.58亿元，预计耐威科技将在2017年完成20亿增发，对应PE55.01/35.95/23.07倍，维持“强烈推荐”评级。

5、风险提示：MEMS及航电进度低于预期。

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