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昨日齐东平教授来电开始修订《终极价值投资》，详细谈了都修订哪些内容。关于后记中，会增加20年投资收益的回顾和未来投资大势的预判。
关于过去20年，齐老师到底在股市挣了多少钱，是每一个接触大数投资的人首先好奇的地方。但我们也深深感到，每一个在股市中挣了大钱的人，都变得越来越谨慎，变得越来越有畏惧感、敬畏之心。
过去20余年，齐老师一直将1倍市净率作为底部，所以仓位并不重，平均下来只有50%左右，而依靠这50%的仓位，却稳稳当当跑赢了大盘。而且更为重要的是，没有任何年度的亏损，即使在2008年依然有4%的收益。所以，齐老师一再强调，安全是首先要考虑的。在绝对安全的前提下，我们再来讨论收益的问题。
我们在以前的文章中也提到过，波动尤其是亏损对复利收益的影响很大。长期是投资的应有之义，而复利又存在于长期之中，成为收益倍增的关键要素。所以，如要做投资，不放站在高楼上远眺，能看多远就看多远，把自己的视线拉长。就像新手开车，教练都说往远处看，如果盯在车头近处，走的都是弯路，很容易偏离方向，而一旦视线拉长，走的就是直线，连方向盘都不需要动。投资也是如此。
早上开车来单位的路上，听了一段领导的讲话精神：只要道路是对的，遥远一点没关系。
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关于小资金量基于新股申购带来的受益，而适当提高仓位的问题，有朋友提出了质疑，那就是为了新股申购而建仓是舍本逐末。对此，略做解释，那就是因果关系要考虑清楚。
我们的仓位配置从未把新股申购作为结果。新股申购是因而不是果。为何如此说？新股申购作为套利行为，可以保证基本收益，而这个保证是基于中签概率和新股上市的连续涨停决定的。而这个基本收益为仓位增加带来的可能损失进行了弥补。由于有了损失的弥补，才敢于增加仓位，从而试图追求可能的更高收益。
其实，我们经常把因果搞混。有因果颠倒的，有把因弄错的，有把果弄错的。而其背后的逻辑，往往是我们把简单的问题复杂化了。其实对于大数投资的理解，只要把握了投资、投机和套利三者的关系，掌握了大数定律的基本逻辑，方向就不会错，道路就不会错。
把简单问题复杂化，这是做生意的逻辑。比如说，会计准则，大家都看报表，但报表是基于会计准则编制的，那么要想看懂报表，就有必要理解会计准则。大家可以搜一下国际会计准则委员会的都是什么人，以四大为主。四大是干什么的？依靠会计准则挣钱的，四大要想多挣钱，一定会把会计准则复杂化，让人看不懂，他可以一道一道收钱。所以，报表中被复杂化了的内容，可以不看。比如公允价值，比如资产减值，等等。删除了这些内容，问题就变得简单了。投资也是如此。
这个世界就是这样，越来越复杂，但我们离本质越来越远。偶尔把自己的脑袋清空，应该会对我们理解事物的本质有用。投资中，不妨把所谓的带有各种假设条件的经典投资理论丢掉，想想企业到底是如何挣钱的？我们买股票又如何能从企业的收益中分一杯羹？至于说，证券市场中各方利益集团的博弈等等，和我等小民有何关系呢？
闲聊几句。
