海外疫情爆发，内产内销类有望最先恢复，重点推荐农业板块！【天风农业】

1、核心观点

1.1、 海外疫情爆发，国内通胀预期持续增强，重点推荐养殖板块！

海外疫情爆发，国内通胀预期持续增强，预计CPI上半年都将维持较高水平。 从本周产品价格来看，受消费及本周市场再投放中央冻储肉2万吨影响，生猪价本周较上周有所回落，在36.25-36.8元/kg区间震荡（智农通）；白羽肉鸡产业链价格反弹，本周主产区毛鸡均价8.57元/kg、环涨23%，鸡苗5.45元/羽、环涨10%，鸡肉综合品售价11.45元/kg，环涨2%。我们认为在非瘟疫情下，蛋白缺口显著，猪肉、禽肉等蛋白类价格有望继续上涨。 我们预计猪价受生猪供给偏紧影响，二季度有望继续上行；受新冠疫情影响，2月以来，禽养殖存在产能去化，补栏积极性受限，随种苗、饲料等农资流通逐步正常，养殖户补栏积极性逐步好转，价格有望进一步反弹。

2、农业板块重点推荐：

2.1、 生猪养殖板块：

当前养殖户补栏积极，生猪调运致非瘟春季防范压力仍然较大。 本周，在四川省乐山市、河南省三门峡市、四川泸州市外省违法调运生猪中，排查出3起非洲猪瘟疫情，其中乐山和三门峡市均为外省非法调入仔猪。我们认为一方面，当前猪价高位，养殖户补栏较为积极，种猪/猪苗在调运过程中春防压力需要重视；另一方面，各地生猪价仍然存在明显价差，特别是南北价差显著，据智农通，截止3月14日，海南43元/公斤，广东、福建、江西均在39元/公斤以上，而新疆31.2元/公斤，黑龙江、吉林、云南、河北等9省均在35元/公斤以下，价差利润驱动下不法商贩有可能跨省生猪调运套利。

我们认为： 非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。 重点推荐高成长的【牧原股份】【新希望】，盈利强预期的【温氏股份】【天康生物】，高弹性业绩有望改善的【正邦科技】【天邦股份】。

2.2、白羽肉鸡板块：

3月7日，农业农村部召开南方9省区畜禽生产视频调度会议，会商调度当前畜禽生产情况，研究协调解决困难问题。 会议指出，针对新冠肺炎疫情对畜禽产业的影响，各地各部门采取一系列措施，推动解决企业复工、饲料缺口、禽苗运销和禽蛋卖难等问题。 目前政策效果开始显现，饲料供应基本能够保障，家禽压栏问题有所缓解，畜牧业生产经营秩序正在逐步恢复，畜牧业生产呈现积极向好态势。 会议重点： 1、要进一步压紧压实畜禽稳产保供地方责任，2、要着力解决家禽业产销不畅的突出问题，3、要推动生猪养殖场户加快增养补栏，4、要积极争取并落实各项扶持政策，5、要持续加强重大动物疫病防控。

猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张，第三短期价格随补栏积极性回升反弹。 重点推荐【圣农发展】，其次益生股份、仙坛股份、民和股份、禾丰牧业。

2.3、动物疫苗板块：

Agri Stats Inc.副总裁迈克·多诺休（Mike Donohue）表示，该公司的数据显示，随着企业集团寻找预防沙门氏菌、纽卡斯尔和其他疾病的方法，疫苗接种正在增加。 美国肉鸡产业中每只后备母鸡的疫苗接种成本从每只鸡约60美分增加到2019年初的每只鸡1美元以上。 多诺休称，新疫苗的开发可以帮助鸡群抵抗家禽疾病的局部变异，并可以共同消除某些疾病威胁。 而且，改良种鸡可以增强家禽的性能。

养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，疫苗研发和销售的市场化转型有利于优秀的民营企业做大。 重点推荐【生物股份】，其次【中牧股份】、【天康生物】、【普莱柯】、【瑞普生物】、【金河生物】。

2.4、种子板块：

3月10日，农业农村部发布《关于进一步优化审批服务推动农业企业加快复工复产的通知》。 通知表示为加快种子、农药、化肥、兽药等农资企业复工复产，地方农业农村部门要巩固“证照分离”改革成果，通过备案、告知承诺、精简不必要的证明等措施，简化审批手续，最大限度优化办事流程。 农业农村部负责的农作物种子生产经营许可证变更申请、进口饲料和饲料添加剂变更登记事项办理时限进一步压缩1/3以上。 地方农业农村部门要加快种子、农药、饲料、兽药等生产经营许可证的审批发放。

一方面种子行业有望触底复苏，另一方面转基因政策有望推进带来产业技术升级。 重点推荐【隆平高科】、【大北农】，其次【荃银高科】、【登海种业】。

2.5、水产板块：

重点推荐【海大集团】：中长期成长逻辑不变，核心竞争力铸就壁垒，市占率不断提升；短期水产养殖周期弹性逐步兑现。