【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180301

大盘观点:

短期来看：

大部分投资者认为短期仍是反弹行情，较难出现反转行情，且较为谨慎。原因在于市场上涨动力较弱，节后资金面宽松或不具备持续性，部分白马股出现业绩不达预期情况引发担忧，而创业板指整体上涨空间有限，目前涨幅较高的仍是前期跌幅较大个股，且与前期高点仍有距离，业绩仍是涨势能否持续的重要因素。

全年来看：

部分投资者认为今年仍以震荡市为主，市场波动或加剧，后市个股分化会形成新的结构性行情。后续需关注外围市场风险以及国内若通胀超预期后带来的加息风险。

板块观点：

1）消费股：消费白马中的老板电器、洋河股份先后业绩不达预期，引发部分投资者对消费股业绩的恐慌，部分选择降低仓位规避风险，关注二线蓝筹。

2）周期股：部分投资者认为前期周期股涨势较猛，目前或面临调整，适当减仓。

3）成长股：存在分化，部分投资者认为市场已轮动到成长板块，看好成长股和超跌创蓝筹的相对收益；部分投资者认为趋势性拐点未到，应注意风险收益比，对中小创看多做少保持谨慎。

行业观点：

1.银行、地产：银行基本面无忧，地产估值和业绩匹配度高，关注是否会有新政策出台；

2.TMT：电子（关注手机产业链和半导体）、传媒（院线类公司）、通信（关注有源光模块提供商和光网络设备提供商）；

3.造纸、化工：短期具备环保和涨价逻辑。

4.关注符合国家战略的相关创新型行业及个股。

【宏观 李超（S0570516060002）】宏观: 如何看待PMI的春节效应？（180228）

2月中采制造业PMI较前值下行1个百分点至50.3%，生产和新订单指数分别回落2.8和1.6个百分点至50.7%和51%。统计局解读2月PMI数据主因为春节因素扰动，我们计算了2005年以来，春节在2月份时的PMI波动幅度，平均降幅约为-0.86%，因此我们认为春节因素可部分解释本月数据的下行。我们认为工业经济下行趋势已经确认，我们上月判断“经济增速开局缓慢下行态势渐显”得到进一步验证，但未来回落的速度将是可控的，3月PMI有望回升。高炉开工率2月环比、同比分别降0.28、11.33个百分点；日均发电耗煤2月环比降15.9%，同比升19.38%，可见不同工业指标也存在一定冲突。此时我们认为价格指标或更能体现供需关系，高频数据显示主要工业原材料，如螺纹钢、铁矿石、动力煤等价格近期均高位企稳，预计节后企业开工仍将对其形成一定支撑，体现供需关系没有出现大幅恶化。预计“轻微类滞胀”今年仍有扩大的风险，维持全年GDP增速6.7%的判断。建议股市预期需锚定在全年“缓慢下行”的大趋势，盯住集中度提升的结构性机会和通胀主题的行业机会。我们认为近期债市收益率下行主要受资金面影响，目前倒U型右侧拐点未到。

【交运 沈晓峰（S0570516110001）/郑路（S0570517070001）】普路通(002769,买入): 小米独家供应链，蓄势待发（180228）

公司2017年收入53.9亿元，同比上升49.9%，归属母公司净利润6,783.5万元，同比下滑64.5%，业绩下滑已在前期业绩预告中披露。因核心客户小米销售强势恢复，我们看好其2018年业绩反弹。此外，公司医疗器械、融资租赁、跨境电商等业务板块增长较快，为未来长期增长奠定基础。上调目标价至17.3-18.0元，维持“买入”评级。

【通信 周明（S0570517030002）】通信: 2018 MWC，感受5G创新最前沿（180228）

一年一度的世界移动通信大会（MWC）于当地时间2月26日至3月1日在西班牙巴塞罗那会展中心举行。众所周知，为期4天的MWC巴塞罗那展是世界上最大的移动设备展览会，每年大约会有10万人前往参加此次盛会。这里通信巨头云集，历年都是全球各大企业展现科技实力和发布最新产品的舞台。本次展会上，除了各品牌亮眼的旗舰机外，5G无疑再次成为本次展会的焦点，5G网络的设备产品、解决方案、实验数据、运营商网络规划等等层出不穷。本次展开上展示出了成熟的5G端到端全产业链设备产品和解决方案，标准着5G时代即将开启，作为重要的通信网络升级事件，我们建议市场持续关注。继续推荐通讯设备龙头企业中兴通讯，光纤光缆龙头企业亨通光电，以及5G传输升级受益企业光迅科技、烽火通信。

【电子 彭茜（S0570517060001）】大族激光(002008,买入): 设备为本,纵横扩展开启新征程（180228）

大族是国内激光加工设备行业龙头，激光加工行业本身技术、资本、销售服务及品牌信任度壁垒高。大族多年的高研发投入及销售渠道的铺建铸造公司技术实力、品牌力及服务能力高壁垒，营收国内龙头，全球第二，其下游客户涉及行业亦越来越广泛（从此前的皮革到3C到面板到航空、汽车、医疗等）。激光设备的核心零部件为激光器，2012年后，随着激光器的国产化，带来激光器及激光设备价格的大幅下降，进而进一步扩大行业空间。大族除不断的设备创新及应用领域拓展外，同时还往上游关键零部件激光器延伸，平台价值凸显。我们预计大族2017-19 年净利为16.75/22.01/29.82亿，对应EPS 为1.57/2.06/2.79 元，3年CAGR为33%，参考行业平均估值，给予公司18年30-34倍盈利预测，目标价为61.8-70.04元，首次覆盖给予“买入”评级。

【港股交运 林珊（S0570117040028）】太平洋航运（2343 HK，买入）2017年扭亏为盈，利润增长加速可期（180228）

太平洋航运发布2017业绩公告，录得净利润360万美元，实现扭亏为盈，符合我们的预期。我们依旧对干散航运板块持乐观的态度，预测运价在2018-19年将保持上涨态势，基于行业未来两年供给增速下行，而全球干散需求向好。公司目前小灵便型和超灵便型船的盈亏平衡点分别为8300美元和9100美元。每1000美元运价上涨，将增厚公司净利润3500-4000万美元。我们上调对公司2018/19年盈利预测及目标价至2.5港币，维持“买入”评级。

【交运 沈晓峰/郑路】申通快递(002468,增持): 稳健增长，多元可期

【环保公用 王玮嘉/张雪蓉】东江环保(002672,买入): 扣非业绩符合预期，危废龙头本色不改

【宏观 李超】宏观: 如何看待PMI的春节效应？

【食品饮料 贺琪/王楠】晨光生物(300138,买入): 弹性短期来自份额，中期来自价格

【化工 刘曦】卫星石化(002648,增持): 主业景气显著回升，年报业绩增长201%

【商贸零售 张坚】红旗连锁(002697,增持): 业绩符预期，深化永辉供应链合作

【电子 彭茜】大族激光(002008,买入): 设备为本,纵横扩展开启新征程

【化工 刘曦】荣盛石化(002493,增持): 2017Q4检修致年报业绩略低于预期

【化工 刘曦】恒力股份(600346,增持): 拟建乙烯项目，并外延完善涤纶业务布局

【化工 刘曦】长青股份(002391,增持): 2017Q4加速增长，吡虫啉高景气显现

【交运 沈晓峰/郑路】普路通(002769,买入): 小米独家供应链，蓄势待发

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】金螳螂(002081,买入): 业绩略超预期，回款改善成亮点

【建筑建材/环保公用 鲍荣富/方晏荷/王玮嘉/张雪蓉】东方园林(002310,买入): 收入增长加速，业绩略好于预期

【通信 周明】通信: 2018 MWC，感受5G创新最前沿

【化工 刘曦】辉丰股份(002496,增持): 业绩符合预期，关注草铵膦项目进展

【化工 刘曦】飞凯材料(300398,增持): 光纤涂料销量增长，外延增厚业绩

【商贸零售 张坚】苏宁易购(002024,增持): 营收保持高增长，智慧零售正践行

【机械 章诚/肖群稀】克来机电(603960,增持): 2017年业绩略超预期，看好公司发展前景

【医药 代雯】中国医药(600056,买入): 收购齐市中瑞，拉开18年并购序幕

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】苏交科(300284,买入): 营业利润高增长，PPP业务获突破

【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/黄骥】今天国际(300532,增持): 17年盈利增69%，基本符合预期

【宏观 李超/朱洵】宏观: 经济表现持稳，通胀有望显著回升

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