买城投债吃大肉（长文）

今天的会预期肯定是给足了，甚至有点超预期。

此前觉得财政不够积极，今天基本上一步到位。

财政对于经济发展问题一步一步解决，一层层支持。

会议看点很多，我谈几点大家值得关注的

结论先行， 城投债，迎来新的窗口期。

总说风险的，基本没有持仓，持仓城投债的，都在闷声发财

1、开大会，财政口主要领导悉数到场，这就说明了，这个会不仅仅是一个会，而是一次真正的表态。

关于财政如何积极，如何在高质量的发展中发挥重大作用。

点到即止。

2、对于专项债务的提前偿还

有记得在18年左右，有一波企业债提前偿还，当时对根据票值还是二级估值的偿还，引起了很大的争议，最后落地的是，二级估值+一定的补偿。

这背后反映的事实就是，城投债务要进一步削减和置换，本质是城投债务风险的重大缓释。

这次专项债提前偿还也是一样的逻辑，专项债基本是城投主体在发，而且是地方重大基础设施建设。

懂得的都清楚，这也是城投融资的一种手段，虽有专款专用，但操作上还是有余地的。

现在要研究提前偿还，那基本上这部分债务， 是兜底了。

3、部长提到的三保。

先定调，总体平稳，局部偏紧，但也采取措施

先给地方4000亿应急使用，尤其是对地方财政压力大的地区，优先支持。

那么支持这些地方债务负担重的，有哪些？云贵，川渝（局部），甘肃，广西这些地方。

一言以敝之，就是穷的地方，窟窿大的地方。

这些地方也是结构化+ZS业务大省

有了这些钱的支持，最基本的保障有了，那剩下的就是如何操作和偿还地方债务， 对已存在的债务进行梳理，兜底偿还。

毕竟给了4000亿的钱，优先支持财政困难的地方，有了这个支持，这些地方还能违约不成？这就是打部长的脸吗？

那这些地方的城投债，是不是就有了一层保障，有了这层保障后面要怎么做？

结论很清晰。

再提一嘴

对于中央财政支持的地方，也压实责任，防止道德风险，存量的债务可以兜底了，但增量就要严格审查了。

供给越来越少，融资困难的，整合或者退出市场。

4、再提地方隐性债务

有定调，取得成效，有支持，较大规模增加债务额度，且是一 拟一次性较大规模 。

抓重点，较大规模，可以向前看，之前的债务限额，说明不够大。

那这次要较大规模，且过去最强有力的一次，可以期待。

用处就是化债。

地方的债务风险必然下降，强政策，强支持，这基本上是共识了。

城投债作为地方债务重要组成部分，必然在保障的范围之内。

重大利好。

5、再聊一下建工行业，西安建工（绿地）违约之后，市场是规避这类主体的。

这是一个产投但复杂的企业类型，可以算城投也可以算产投，核心就是承建的工程是不是区域内的重大基础设施建设以及重大工程建设。

背后也是和地方的渊源，懂的都懂

实控人清晰且是省级的或直辖市级别的，风险要小很多，但这类企业有很多的代建费用要收回来。

这些钱也和地方或者地方关系很大

现在地产的政策也来了，加大商品房的收购用于支持保障房的供给。

稳地产，要稳地价，开发不了的，用专项债来储备土地，这一点很需要关注。

地稳住了，建成待售的房子政府回购也用专项债，用于保障房，地产商回款将加速。

进一步在购房层面减税，刺激商品房销售需求， 泉州已经走在前面了，全面取消限购，限售。

部长表态了，要运用地方政府等工具，支持推动房地产止跌，回稳。