问：
为什么认为第二轮政策呼之欲出？
当前，通过对经济温度计的观察发现，
9至10月份经济有所回暖，但这种改善在11月下旬基本停滞。这表明第一轮政策虽然有一定效果，但未能持续带动经济增长。更为重要的是，根据达摩社会感知指数的最新更新，尽管金融市场自924以来表现出一定的动能和热度提升，但这些积极变化传导到实体经济、民生和就业仍需较长时间，且该指数也显示出走软的趋势。因此，无论是作为先行指标的高频经济体温感知器，还是最终衡量成果的民生反馈系数，都暗示了当前迫切需要推出第二轮政策，以防止经济刺激力度减弱，避免出现“一鼓作气之后再而衰，三而竭”的情况。
问：
即将举行的经济工作会议将如何影响第二轮政策？
经济工作会议预计将成为吹响第二轮政策号角的重要时刻。会议的文字稿预计将非常积极，旨在继续提振市场信心。然而，对于具体的数字和细节，通常要等到次年三月才会公布。这些具体数据将真正反映出决策是否打破了之前的思维定式，以及政策的实际投入方向和规模。在这个阶段，投资者可能更关注实际的资金投入和具体措施，而非仅仅是文字上的表达。
问：
为何预计经济工作会议的文本会非常积极？
在历次重要的工作会议之前，官方媒体通常会通过一系列文章来预热和铺垫氛围。最近，关于如何看待
GDP数字的讨论似乎淡化了对GDP增长目标的关注，提出了高一点低一点都可以的观点。这引发了部分市场人士对于后续政策力度的担忧。但是，随后的文章又重燃了希望，特别是提到中国财政赤字有较大的提升空间，因为国家资产负债表较为健康，国际对比下其他国家早已不再拘泥于3%左右的官方预算赤字率。此外，还强调了本轮政策转向的核心宗旨：为了社会民生的全面好转、地方政府的良性运转以及老百姓对物价和资产价格预期的正循环。这三个目标被认为比短期GDP托底更重要但也更具挑战性。因此，第一轮政策只是序曲，而非终章，而即将到来的经济工作会议公告预计会在语气上保持积极，并特别强调对消费的支持态度。
问：
市场对经济工作会议的主要关切点是什么？
尽管经济工作会议的公告预计会使用积极的语言，但经历了
926首轮政策及当时政治局会议的积极表态后，市场上尤其是外资投资者可能已经对仅是语言上的表态感到习以为常。许多投资者认为首轮政策的力度不足以打破通缩预期，存在一定的落差。因此，当市场谈论经济工作会议时，最关心的是三个方面：一是财政政策的力度和总量；二是对消费政策的重视程度；三是对资本市场的支持和改革措施。简而言之，市场更加关注的是具体数字、定量信息以及政策的速度和力度，而不是仅仅停留在态度和语气上。
问：
总结来看，市场期待什么样的经济工作会议结果？
一句话概括就是：数字比文字更重要，定量比定性更关键，速度力度比态度更管用。投资者期待的是能够看到明确的财政和货币政策走向，特别是在支持消费和资本市场方面。同时，也希望通过具体的政策措施，切实解决社会民生问题，确保地方政府的良性运作，并稳定居民对物价和资产价格的预期，以此实现经济的长期健康发展。
问：市场对经济工作会议中广义赤字的关注点有哪些？
答：市场在讨论经济工作会议时，最关注的三个要点之一是广义赤字的规模。预计
2025年的广义赤字——包括官方预算赤字以及未纳入预算的地方专项债券和中央特别国债等——将比2024年增加2万亿人民币，这相当于GDP不到1.5个百分点的增长。然而，市场的注意力更多集中在广义赤字中的一个具体方面，即预算赤字率是否会达到或超过4%，以表明政策制定者愿意突破过去3%左右的舒适区，采取更积极的财政措施来刺激经济。即使在2020年面对重大经济挑战的情况下，预算赤字率也仅被设定为3.7%。因此，如果这次能设定在4%或更高，就标志着政策方向的重大转变，意味着政府准备实施更加激进的财政扩张政策。
问：关于赤字率的信息公布时间表，市场有何担忧？
答：市场对于何时正式发布赤字率信息表示担忧。根据以往的经验，会议公告及随后的一系列宣讲会可能会在这个问题上保持模糊，直到次年
3月的两会才会明确赤字率的具体数值。这种不确定性可能导致未来几个月的信心逐渐减弱，不利于政策效果的最大化。因此，建议打破常规，在未来几周内通过新闻发布会或其他形式向市场提供财政数字的前瞻指引，尤其是有关消费支持政策的具体安排，如年底到期的消费品以旧换新计划如何延续至明年1月1日之后，资金来源等问题。此举有助于增强市场信心，并确保政策能够及时有效地执行。
问：市场对促进消费政策的期望是什么？
答：市场非常期待看到消费支持政策能否成为政策重心。去年的中央经济工作会议中，科技创新引领现代化产业体系排在首位，而扩大国内需求则位列第二。值得注意的是，实际有效的消费相关政策直到
9月份才出台，且力度有限。鉴于此，今年的会议中，市场希望看到促进消费的政策得到更高的重视，甚至升格为首要任务。这样的调整不仅有助于传递更清晰的信号，提升市场信心，而且对于构建完整的创新生态系统至关重要。较强的终端消费需求有利于科技成果的应用和落地，同时良好的物价预期也能激励企业进行研发和扩张。因此，将促进消费作为重要任务，可以为创新生态系统提供根本性的支撑。
问：资本市场改革与开放的方向和意义是什么？
答：资本市场的下一步改革和开放，特别是
A股与港股之间的互联互通，被赋予了三项重要意义。首先，它为公众提供了多元化的投资机会，使得国民能够在两个不同的金融市场、货币环境和金融条件下进行投资，从而分散风险并获得回报。其次，它为科技创新生态系统提供了必要的支撑。尽管A股主要聚焦于硬科技的研发和支持，但港股则为文化娱乐、游戏等消费类企业提供了上市融资的平台，这些行业的需求对于维持科技企业的生存和发展至关重要。最后，互联互通还有助于缓解地缘政治紧张局势。通过加强双方资本市场的联系，实现资产的相互持有，可以形成利益捆绑，降低发生“硬脱钩”的可能性。随着中国大陆民众和企业持有的海外证券头寸以及外国投资者持有的中国资产不断增长，这种双向投资模式有望在地缘政治上发挥缓冲作用。
问：
为何预期中央经济工作会议会采取非常积极的定调？
熟悉相关研究框架的朋友知道，一直有两个重要指标用来判断政策拐点的发力节奏及效果：一是反映通缩下行螺旋对社会民生影响的社会感知指数；二是通过跟踪各种高频指标来反映政策效果的经济温度计。在九月下旬第一轮政策刺激出台后，这两个指标确实都有不同程度的改善。然而，进入四季度以来，又出现了边际恶化的迹象。因此，预计本次中央经济工作会议将采取更为积极的定调，旨在推出新一轮政策以应对当前经济挑战。
问：
近期经济体温计和社会感知指数显示了什么状况？
近期数据显示，社会感知指数在三季度保持相对平稳，但进入四季度后可能出现再次下滑的趋势。这主要是因为当前的政策刺激侧重于供给端，而需求端仍显不足。尽管首轮政策起到了一定的托底作用，防止通缩进一步恶化，但
PPI仍在深度通缩中，CPI虽有两个月的边际改善，但仍徘徊不前。这种通缩压力对就业和工资增速都带来了持续的压力。
同时，中国经济温度计也显示出边际恶化的趋势。四季度实际
GDP环比折年率的跟踪预测约为5.5%，高于二三季度不到3%的均值，主要动力来源于政策支持下的基建投资。此外，外部环境的变化，如美国对华关税加征风险上升，也给经济带来了不确定性。11月份PMI订单逆势改善，可能预示企业开始提前调整生产出口策略。
问：
首轮政策的效果如何？
观察到的一些迹象表明，首轮政策的效果可能已经出现边际退坡。房地产方面，从
11月开始动能有所减弱，虽然样本城市二手房平均成交价格相比10月增长了0.5%，但成交量放缓且低于季节性水平。考虑到房地产供需失衡的问题依然严重，要真正实现房地产市场的稳定回升，需要更有效的去库存政策。
消费领域表现喜忧参半。汽车销售情况良好，
11月份销量继续上升，得益于换新需求和新能源车型上市。然而，线上家电销售环比已经开始回落，部分原因是双十一促销活动提前至十月，导致需求前置。随着一些地区家具家电以旧换新的补贴资金耗尽，销售也开始出现一定程度的衰退。服务业PMI在11月份普遍走软，反映出在就业形势和收入不明朗的情况下，整体消费需求并不强劲。
问：
为什么认为第二波政策呼之欲出？
结合以上两个关键指标的表现，本周召开的中央经济工作会议可谓正当其时，为下一轮政策刺激吹响了号角。由于首轮政策未能充分解决需求端的问题，且部分效果开始衰减，市场期待新的政策措施能够更有效地刺激经济增长，特别是在促进消费、优化房地产市场、支持资本市场改革等方面。这次会议将是决策层展示决心和具体措施的重要机会，对于稳定市场信心至关重要。
问：
市场期待的具体政策内容有哪些？
市场不仅期待看到积极的言辞，更希望能够明确了解财政政策的力度和总量，特别是针对消费的支持措施，以及对资本市场的后续改革和支持。投资者希望看到的是，中央经济工作会议能提供清晰的方向和有力的政策工具，以确保经济复苏的可持续性和质量。同时，关于政策实施的速度和细节，也将是市场密切关注的重点，因为这些因素直接关系到政策的有效性和市场反应。
问：近期外资长线基金对中国市场的资金流动趋势如何？
答：在
9月和10月，由于中国政策的转向，外资长线基金对中国市场呈现净流入状态。然而进入11月后，这一趋势转为净流出，反映了投资者对后续政策刺激力度不足以及执行进度缓慢的担忧，再加上地缘政治风险因某位政治人物当选而升级，整体外部风险增加，导致外资长线基金加速卖出。根据数据显示，11月外资长线基金的资金流出总额达到了75亿美元，其中被动基金（如ETF）流出46亿美元，约占10月净流入量的40%，主动基金则流出29亿美元，创下年内单月最高净流出记录。值得注意的是，主动基金中欧洲的基金占据了较大比例，而美国的主动基金净流出相对较少且稳定，因为它们对中国的仓位已经不高。
问：从更长时间维度看，外资长线基金对中国的资金配置情况是怎样的？
答：如果回顾从
2022年10月至现在的累计资金流入情况，尽管11月出现了显著的资金流出，但由于9月和10月期间被动基金大幅加仓，使得当前被动基金的累计资金流入仍然处于自2022年10月以来的历史高位。相反，主动基金在经历了一轮小幅加仓之后，在11月再次加速卖出，导致其资金净流出也达到了历史最高点。从全球资产配置的角度来看，最新的数据显示外资长线基金对中国市场的低配程度大约为1.2个百分点，这个数值位于过去几年的历史区间内，意味着目前对外资而言，中国市场仍处于一个可攻可守的位置。
问：外资长线基金在行业配置上的变化有哪些特点？
答：从九月底到现在，外资长线基金在行业配置上显示出了一些特定的趋势。例如，消费服务和资本品行业得到了较多的加仓，而银行与金融服务这两个板块虽然三季度业绩良好，但依然遭遇了较大的减仓。这种选择可能反映了投资者对未来经济增长放缓背景下，金融服务业面临的挑战有所顾虑，同时也表明了对非金融类行业的兴趣增加，可能是基于这些行业对经济周期变化的敏感度较低，或者预期能够从中长期受益于中国经济结构转型。
问：中国境内的资金流动情况如何？
答：不同于外资的表现，
11月境内被动资金（主要是A股ETF）继续录得净流入，约50亿美元，不过相比10月的流入规模明显放缓。南向资金（指中国大陆投资者投资香港市场）在11月也保持了强劲的流入势头，达到创纪录的160亿美元，成为2024年单月最高的资金净流入月份。这表明尽管存在外部不确定性，但内资对中国市场的前景更为乐观，尤其是考虑到政策转向已成事实，并且A股对于外部风险的敏感度较低，使得本地投资者更有耐心等待进一步的政策刺激。
问：外资在中国市场与其他地区之间的资金流动有何差异？
答：对比其他地区，
11月印度市场的外资资金流出较为明显，而美国市场则吸引了大量的资金流入。这样的对比不仅揭示了不同市场在全球投资者心中的地位变化，也可能暗示着投资者正在重新评估各地区的投资环境和潜在回报。此外，这也反映出随着全球经济格局的变化，资本在全球范围内的重新布局正在加剧，特别是在面对地缘政治不确定性和人民币贬值压力时，投资者更加倾向于寻求安全边际较高的市场。
问：中国市场三季度业绩表现如何？
答：三季度中国上市公司的整体业绩低于预期，并且相较于二季度有进一步恶化的迹象，这是自
2018年以来连续第13个季度出现的情况。具体来说，MSCI China指数中有24%的公司盈利未达预期，高于二季度的17%；而在A股市场上，这一比例更是上升到了34%，远超二季度的24%。值得注意的是，尽管许多公司在成本端采取了降本增效措施，使得盈利表现相对好于收入，但宏观经济的压力对收入端造成了直接冲击，导致整体业绩下滑。
问：未来上市公司基本面展望如何？
答：鉴于预测明年名义
GDP增速约为3%，并且考虑到上市公司盈利增长往往与名义GDP紧密相关而非实际GDP，预计2025年MSCI China的每股收益(EPS)增长率将在5%左右，低于目前市场的一致预期10%。因此，对于未来的上市公司基本面持谨慎态度，认为业绩将继续承压。短期内，市场还需要时间来充分定价这些外部风险，同时密切关注中国政府可能推出的应对策略和刺激措施。在股票配置方面，建议关注那些盈利增长和股东回报确定性较高的个股，以及提供较高红利、股息率和自由现金流收益率均超过4%的优质股票。
问：
为什么认为现在讨论美元和亚洲货币的走势是及时的？
上周五，研究
G10货币的团队刚刚调整了对美元的看法，从短期内较为乐观的态度转变为认为美元可能已经达到了短期顶点，并有一定的贬值空间。然而，对于美元对G10货币的走势与对亚洲货币的走势，我们的观点略有不同。尽管美元可能会有所回调，但预计亚洲货币的升值幅度不会太大。这主要是因为关税问题对这些地区的影响更为显著。
问：
认为美元可以贬值的原因有哪些？
认为美元能够贬值的主要原因有三个：
1. 市场预期已充分计入美国经济的优势：全球投资者普遍认为美国经济将继续优于其他主要经济体。由于美国加征关税对其他经济体的负面影响大于其自身，加上新政府可能放松银行监管和财政政策，因此美国经济跑赢其他经济体成为共识。不过，这种预期已经在很大程度上被计入当前美元定价中。观察美国的经济指数，它已接近50的水平，而当该指数位于50至100区间时，通常会伴随一定程度的回调。从风险回报的角度看，即使经济数据良好，但相对于市场高企的预期，实际表现超越预期的可能性较低。
2. 关税和财政政策的不同预期：在关税方面，美国加征关税的对象主要集中在中国商品上，而对欧洲和墨西哥的关税增加则较为有限，集中在特定领域。这意味更 多投研学习资料工众号有 道调研着对中国商品的实际关税在未来两年内可能增加约25个百分点，而对欧洲和墨西哥的影响较小，这可能是市场的正面惊喜。至于财政政策，相较于市场预期，我们持更保守的态度，预计明年不会有大的财政扩张，可能要等到2026年减税与就业法案到期时才会延长某些税收减免措施。
3. 美国利率的变化：预计美联储将在接下来的四次会议中持续降息，到明年上半年总共降息100个基点。最新的美国就业数据显示，市场对美联储降息的预期有所上升，12月降息的概率约为80%，而到明年5月市场预测降息大约为55个基点。我们的预期比市场更加激进，加上对财政政策的保守预期以及美国经济逐渐放缓的趋势，我们预计到年底美国十年期国债收益率可能会下滑至3.55%，从而给美元带来贬值压力。
问：
美元贬值的情况下，欧元的表现如何？
虽然欧洲经济前景并不明朗，特别是法国近期的政治不确定性增加了复杂性，但在这种背景下，美元仍有可能贬值吗？我们认为，许多坏消息已经被计入欧元的价格之中。例如，市场目前预计欧洲央行直到明年第二季度每个会议都会降息，且存在超过
25个基点降息的可能性。如果本周四的欧洲央行会议上没有对经济预期做出重大修改，或者行长对大幅降息保持谨慎态度，那么欧元短期内可能会有一些反弹的空间，但相比其他货币，欧元的反弹幅度可能较小。
问：
为什么认为亚洲货币在美元贬值时升值空间不大？
尽管美元可能贬值，但我们认为欧元及其他一些货币的升值空间也有限。这是因为预计美国对中国加征的关税将是最多最广的，随着关税形势变得更加明确，这将间接导致其他亚洲货币面临贬值压力。此外，关于关税的具体实施时间点存在很大的不确定性。一些投资者认为，在新总统就职后不久，可能会迅速推进加关税计划。因此，如果美元贬值，一些投资者可能会将其视为买入的机会，特别是对于人民币和其他出口导向型经济体的货币如韩元、泰铢或马来西亚林吉特等。我们预计，亚洲货币明年上半年的主题将是人民币及其他出口导向型货币相对于内需导向型货币可能出现更大的贬值空间。
问：
总结来看，亚洲货币面临的最大主题是什么？
综上所述，亚洲货币面临的最大主题在于，即便美元出现贬值，亚洲货币尤其是那些依赖出口的国家的货币，可能因受到中美贸易摩擦中的关税影响而面临较大的贬值压力。这不仅反映了外部环境变化对亚洲经济的影响，也预示着未来货币政策和汇率策略的重要性。
问：预计明年上半年日元与其他亚洲货币的表现将如何？
答：预计明年上半年，日元可能会出现不同于其他亚洲货币的表现。随着美国国债利率的下降，日元有望升值至
140水平。考虑到日本央行可能在1月进行加息，这将进一步拉大利率差，有助于日元的进一步升值。这种预期基于过去的经验，例如2018-2019年期间，尽管当时整体环境复杂，但日元和亚洲其他货币已经开始显示出不同的走势。当时美联储和其他主要央行进入降息周期，促使美国国债收益率下降，从而推动了日元的升值。展望未来，预计许多亚洲国家的央行将在上半年继续降息，这将支持日元相对于其他亚洲货币升值的趋势。因此，在投资策略上，卖出如台币、人民币或泰铢等货币而买入日元，或是卖出这些货币转而持有卢比，可能是较为合适的选择。
问：日元与其他亚洲货币在历史上是否曾经出现过类似的分歧？
答：在过去几年中，日元和其他亚洲货币的走势确实呈现出一定的相似性，但这并不意味着它们总是同步行动。实际上，在
2018年至2019年的贸易摩擦期间，日元和亚洲其他货币就已经开始显现出不同的趋势。具体来说，2019年4月左右，日元开始升值，而其他亚洲货币则继续贬值。这一时期，美联储及其他国家央行开始了降息周期，导致美国国债利率下滑，进而促进了日元的升值。因此，基于当前对于多个亚洲央行将继续降息的预测，以及美国国债利率走低的预期，我们相信日元与其他亚洲货币之间的分歧走势是有可能发生的。
问：亚洲各国国债利率未来的走向会是怎样的？
答：关于亚洲各国国债利率的未来走向，预计普遍将会下行，同时收益率曲线也将变得更陡峭。除了受到美国利率下降的影响外，我们认为亚洲地区多数央行将继续实施降息政策。经济增长放缓、关税影响以及通货膨胀率的下降，都是导致收益率普遍下行的重要因素。此外，从供给方面来看，除了中国、韩国和新加坡之外，其他亚洲经济体的财政政策预计不会放松，这也进一步支撑了利率走低的趋势。因此，整体而言，亚洲各国国债利率预计将保持向下的趋势。
问：如果增加特别国债发行量，对中国国债利率会有何影响？
答：市场上有关于明年是否增加特别国债发行量的讨论较多，特别是考虑到市场已经预期有
2万亿人民币的发债规模。我们认为，即使增加了特别国债的发行量，对国债利率的影响也只会是轻微的，并不会改变整体的下行趋势。因为如果经济增长依旧疲弱，中央银行仍然需要通过降息来刺激经济，同时市场对于购买国债的需求依然存在。因此，中国国债更多投 研学习资料工众号有 道调研收益率的整体走向仍将是向下的。针对这种情况，建议投资者可以通过接收一年期的NDRA（非交割远期利率协议）来表达这种观点。对于中国市场以外的投资选择，则可以考虑购买十年期印度国债，或者接收一年期泰国NDOIS（名义国内生产总值期权互换），还可以关注美国两年期与10年期国债收益率曲线相对于韩国收益率曲线的变化，后者可能会变得更加陡峭。
问：总结一下对亚洲宏观市场的看法。
答：综上所述，我们对亚洲宏观市场的总体看法是，日元与其他亚洲货币之间可能出现明显的分歧，日元有望因美国国债利率下降和潜在的日本央行政策调整而升值。与此同时，亚洲其他国家的国债利率预计将普遍下行，收益率曲线变陡，这主要是由于各国央行继续降息、经济增长放缓以及通胀率降低所致。对于投资者而言，根据上述分析制定相应的投资策略，如利用汇率差异进行套利或通过固定收益产品锁定较低的借贷成本，都可能是明智的选择。此外，还需密切关注各经济体的具体政策动态及其对外部环境变化的反应。
问：
对于美国新出口管制措施的初步解读是什么？
美国在新的出口管制措施中，显然对
AI相关技术尤为关注。高频宽内存（HBM）作为与AI紧密相关的组件之一，受到了更严格的管控。此外，新增列的140家出口清单主要围绕华为体系进行管控，许多设备如果涉及华为都会被纳入限制。然而，值得注意的是，一些存储公司如合肥长兴等，并未被列入名单。这可能是因为商务部在制定清单时进行了权衡，考虑到了这些公司对美国国会安全影响较小、没有明显违规行为且与AI关联不大。因此，这些公司得以免于此次限制，这一结果出乎部分投资者的预料，尤其是合肥长兴未被纳入清单。
问：
这些管制措施对行业有何具体影响？
从目前的情况来看，美国的战略意图非常明确：对于
AI技术和华为相关的产品基本不允许放行。而对于那些对美国设备有利但与AI关系不大的领域，则允许继续出口美国设备和技术。这种选择性管控直接冲击了某些特定领域的存储芯片制造商，比如韩国的存储芯片生产商和台湾的一些公司，这些企业的业务可能会受到不利影响。而设备供应商则呈现出几家欢喜几家愁的局面。有些企业因被列入清单而不利，但也有一些像中微这样的企业未被列入，反而获得了较好的市场位置。北方华创也宣布明年新增订单量同比增长24%，表明即使在美国的管控下，中国的整体资本支出仍有持续增长的机会。
问：
如何看待英伟达及其
GPU产品的市场需求？
明年预计仍将是卖方市场，意味着英伟达生产的每一颗
GPU都将售罄。然而，在供应链方面，随着下一代GPU的复杂度增加，系统集成难度也随之增大。有消息指出微软可能调整其GB200的订单计划，推迟购买Blackwell的GB300，同时Planar推出的H100与HD200存在折价问题。尽管英伟达已经将产品售予下游厂商，受影响不大，但对于持有大量H100、H200库存的OEM和ODM厂商来说，可能需要做出特别安排以应对价格变动。因此，预计明年上半年硬件下游市场将面临更多的噪音和负面信息，但从长远看，2025年仍然是供应主导的市场。至于2026年的GPU供应情况，还需观察台积电产能扩张的具体进展。
问：
GPU与ASIC的竞争焦点在哪里？
GPU与ASIC的竞争核心在于TCO（总拥有成本）。对于云服务提供商（CSP）而言，是选择购买现成的GPU还是开发定制化芯片成为了一个重要的决策点。虽然ASIC目前被视为主流趋势，因为CSP需要一个备用方案以防未来依赖单一供应商。但从TCO的角度出发，若使用三年折旧期计算内部回报率（IRR），那么ASIC在硬件成本上的优势更加明显。因此，对于那些注重成本控制的企业来说，ASIC可能是更好的选择，特别是在面对英伟达高达75%至80%的溢价时。
问：
AI以外的传统市场复苏前景如何？
如果没有借助
AI驱动的应用程序，科技产品的复苏将变得相当困难。这不仅取决于中国对消费电子补贴力度的持续性，还涉及到AI预算是否会挤压个人和企业的开支。除非AI能够在智能手机或PC上带来重大创新，否则传统市场的大幅复苏似乎不太可能。不过，长期来看，AI应用的发展只是时间问题。明年的CES展会（1月6日至9日）将成为一个重要观察窗口，届时可能会看到英伟达发布新的AIPC芯片以及联发科合作开发的端侧运算能力达到200个TOPS的产品。此外，国产智能手机在AI智能应用方面的成熟度也在不断提升，为市场带来了乐观预期。
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