原创投资专栏 第173篇
一 .
今天讲的没有体系，零零碎碎说几件事情。
先说一下消费返利的投资形式，与基金无关，但平时都会碰到。
具体形式是怎么样的？
比如：
一些平台以创业、创新为口号，以消费等于赚钱、你消费我返钱等手段和噱头，承诺高额返息、返还消费款、加盟费等。
这种方式很吸引一些三四线城市的中老年人，他们本身接收信息一定落后于一线城市，也是这些平台借信息差来快速发展。
央行等六部委也下发了关于《防范“消费返利”风险谨防利益受损》的公告提示：
此类“消费返利”不同于正常商家返利促销活动，存在较大风险隐患。
其实，理智的人明白风险在哪，只有唯利是图或击鼓传花的人才火中取栗。
难道普通人都没有分辨是非的能力？
并非，而是明知道，也甘愿冒100%的风险去博得80%的收益。
我们看返现比例，消费1000，返你800，消费谁的智商了？
还有一种是循序渐进，逐渐提升返利标准引诱投资人入局，再收割。
老套路，这种情况下，尽量回避，天上掉馅饼的事情有，但不会落在所有人头上，概率太大。
二 .
上周说过，MSCI调整，跟踪的基金已发行、待发行都在紧锣密鼓进行中。
易方达最近准备发行一只跟踪
MSCI中国A股国际通指数的ETF基金，完全复制。
wind数据显示，MSCI中国A股国际通指数2017年涨幅为22.60%，超过以A股大盘股为主的沪深300接近1个百分点。
另外，有人会说，MSCI中国A股国际通指数又是什么鬼？
简单解释一下，
MSCI中国A股国际通指数是实时跟踪A股纳入MSCI新兴指数的指数。
也就是说，
国际通指数成份股即为要纳入MSCI新兴市场指数的A股股票，国际通指数为6月份正式纳入“打头阵”。
这只指数去年表现这么好，与其集中在
金融、地产、消费和科技
4大板块不无关系。
可想而知，都是大蓝筹。今年以来收益也跟随回落了。
除了易方达，招商、景顺、建信都在最近发布了跟踪的基金。
这种情况，不知道是好是坏，基金公司一蜂窝进入，生怕赶不上投资界的大事件。
归根到底，还是要分一杯“入摩”的羹。
三 .
另外，债券踩雷风险也在增大。
我们都知道，债券有很多种类型，企业债、金融债、国债等等。
最近违约的债券都是企业债券，这也影响大家对债基的投资情绪啦。
其实，从数据来看，债券违约高峰期在2015年和2016年，当时真的挺严重的。
兑付期不能按时兑付，也就是投资人的本金+利息都不能保证。
而资管新规中的重要一点，就是
打破刚性兑付
，这不“卖者尽责，买者自负”。
以后债券违约可能存在常态化趋势，目前经济环境并没有转变过来，很多企业其实贷款发展，甚至以贷养贷。
那么，
在选择债基时，尽量避免企业债券或单一债券占比过高的情况，留意债券投资的方向、底层债券的性质才是重要的。
风险自担，是以后投资人要承担的责任了，打破刚兑就是打破投资人的侥幸心理。
但也不要太担心，一般债基是一揽子组合，与股基一样，个别债券踩雷，不影响大局。
除非遇到像乐视一样的超级雷，这不是我们能控制的，顺其自然吧。
四 .
说明：
1. 绿色低估（可定投）；黄色临界（激进风格可投，稳健风格建议再等）；红色高估（分仓卖出）；其他为正常估值。
2. 指数估值维度：PE/PB分位点、盈利收益率、ROE。
3. 估值高低：
第一种：分位点和ROE，当分位点<50%，ROE>10%，低估。
第二种：盈利收益率和ROE，当盈利收益率>10%，ROE>10%，低估。
