【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170728

国内（深圳）：创业板呈现久违领涨行情，但投资者认为大概率是结构性行情，持续下行的风险偏好很难扭转

昨日创业板放量冲高，证金公司现身昆仑万维、苏交科股东榜，引起资金对创业板重燃热情，呈现了一波久违的创业板领涨的行情。去年年底开始创业板经历了深度调整，确有个股在泥沙俱下中遭到错杀，目前中报预期来看，也有值得期待的优质个股，但投资者认为大概率是结构性行情，持续下行的风险偏好很难扭转。

海外（QFII）：对A股采取“有限的投入”策略，依然关注“大而美”的股票，板块方面关注保险，食品饮料，零售，苹果产业链

过去一周全球ETF资金动向(按区域区分)：美国（+2,932），欧元区（+1,368），日本（+828），中国（-458）。ETF口径,近一个月/三个月/YTD/一年，资金对于中国ETF都是净卖出。在美股屡创新高时，境外投资者现阶段对A股采取的策略是“有限的投入”。境外投资者持有或关注较多标的依然是“大而美”的股票，对于短期主题类机会及快速的板块轮动较难把握。中报业绩是长期配置稳定成长股的窗口期。近期关注行业有：保险，食品饮料，零售，苹果产业链股票。

【食品饮料 贺琪/李晴/王楠/张晋溢】贵州茅台(600519,买入)：估值切换比以往时候来的更早一些

贵州茅台17H1收入+33.11%；归母净利润同比+27.81%；飞天茅台着眼长远：通过控价稳定品牌在大众消费的市场的群众基础；大品牌时代来临，系列酒亮眼：17H1收入25.49亿元，超过去年全年；消费税影响逐步淡出，利润增速逐步向收入增速靠拢；比较优势明显，Q3估值切换可期，维持“买入”。

【通信 周明/蔡世杰】中兴通讯(000063,买入)：转让努比亚股权，手机业务或超预期

中兴通讯27号晚公告出售努比亚技术有限公司10.1%股权，此举将使得中兴通讯在努比亚的股权低于50%。中兴的手机业务去年亏损比较严重，我们认为今年中兴自有品牌手机大概率扭亏为盈，努比亚品牌对中兴业绩的影响也会逐步缩小，手机业务业绩很可能超出市场预期。看好中兴通讯手机业务基本面的改善。中兴通讯作为通信白马股+基本面改善+5G带动，重点推荐。

【宏观 李超/侯劲羽】宏观: 缩表预期难掩美元颓势

【宏观 李超】宏观: 利润修复经营改善，工业韧性较强

【宏观 李超/宫飞/侯劲羽/朱洵/程强】宏观: 双创是重提还是持续在推进？

【有色 李斌/孙雪琬/黄孚/邱乐园】格林美(002340,增持)：不止于回收，布局新能源多金属材料

【有色 李斌/孙雪琬/黄孚/邱乐园】云海金属(002182,增持)：产品销量提升，深加工稳步发展

【中小市值 孔凌飞】中小市值：华泰中小盘新股IPO巡礼第19期

【电新 黄斌/何昕】联美控股(600167,买入)：外延战略启动，加快公司成长步伐

【机械 章诚/肖群稀】音飞储存(603066,买入)：中报靠近预告上限概率大，符合预期

【金融 沈娟/刘侨捷】银行/非银行金融: 让慈善插上信托的翅膀