新能源淘汰赛加剧，非“头部”公司靠香港IPO生存？

阿尔法工场研究院 · 公众号 · 投资 · 2025-03-05 07:00

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作 者 | 侃见财经

来源 | 侃见财经

导语：在行业低迷时期，启动港股IPO，加快企业全球化布局，显得尤为重要。

周期之“困”，对于当下的储能以及光伏行业而言，难有行之有效的解决办法。

在行业产能出清的过程当中，只有头部企业才具备熬过冬天的实力。2月中旬，三元前驱体龙头企业中伟股份发布公告宣布启动港股上市的前期筹备工作，同日宁德时代也向港交所递交了上市申请。此前，锂电巨头格林美也宣布启动港股IPO工作。

锂电龙头扎堆赴港上市，实则释放了一个信号，那就是向外“突围”。

中伟股份在公告中称，启动港股IPO，旨在推进公司“发展全球化”战略，构建国际化资本运作平台，助力全球产业布局优化，加快国内国际双循环格局的构建。而宁德时代以及格林美情况也都相差不多。

因此，在行业低迷时期，启动港股IPO，加快企业全球化布局，显得尤为重要。

对于行业的下一个周期而言，谁能率先跑完“长夜”，谁就能在下一个周期中领跑。目前，行业已进入产能出清的关键阶段，行业周期底部已经探明，但价格战带来的惯性仍主导行业，因此行业的淘汰赛还将维持一段时间。

从上述维度而言，产能出清带来的“痛感”，依旧刺痛了每一家锂电企业。若从152元/股的高位算起，中伟股份的股价三年时间跌去了70%，市值蒸发超过了1050亿元。

受股价下跌带来的影响，中伟股份的实际控制人邓伟明身价也出现了大幅的缩水。

根据胡润百富榜数据显示，2021年，邓伟明、吴小歌夫妇身价为645亿元；到了2024年，邓伟明、吴小歌夫妇身价暴降至165亿元，三年时间，邓伟明吴小歌夫妇身价暴跌达到了480亿元。

疯狂扩张

相关资料显示，邓伟明1968年生于湖南邵阳，毕业于太原科技大学。

毕业之后，邓伟明就职于湖南邵东焦化厂，担任厂技术员。和同时期的大部分创业者一样，邓伟明并不甘心眼前的苟且，而是选择了诗与远方。

1992年，趁着经济腾飞的东风，邓伟明下海创业。在海南投身房地产开发的岁月里，市场的大跌，让他认识到了市场的残酷，也让他明白了实业的重要性。

1995年，邓伟明回到了湖南，创立了中伟集团，开始聚焦传统能源与矿业。此后近20年间，邓伟明一直在能源行业里深耕。

2012年，受国家新能源政策推动，邓伟明果断选择转型新能源，并通过收购海纳新材，切入新能源赛道。

这次收购，对中伟集团至关重要。

有了海纳新材这块跳板，中伟集团在锂电池领域很快站稳了脚跟。2014年，为了更专注地发展新能源材料业务，中伟集团将锂电池企业独立出来，成立了中伟新材料股份有限公司。

成立中伟新材料之后，其快速在西部、中部建立产业基地，自主开发三元前驱体、四氧化三钴、高镍NCM、NCA等产品。

2019年，该公司完成股改，更名中伟股份，公司总部位于贵州铜仁。到了2020年，中伟股份的三元前驱体、四氧化三钴出货量就位居全球第一，其客户囊括特斯拉、三星SDI、LG化学、宁德时代、中创新航、松下等国内外一流企业。

2020年12月，这家创立只有六年的企业，成功在创业板上市。

根据财报显示，2017年至2023年，中伟股份的营收从18.62亿元猛增至342.73亿元，净利润从1823.33万元暴增至19.47亿元。

抓住新能源的风口，邓伟明快速完成了企业的蜕变。在这种背景下，他的个人财富也呈现出了爆发式增长，中伟股份上市之后，邓伟明、吴小歌夫妇身价暴增至645亿元。

上市之后，中伟股份选择继续扩张。其IPO所得资金主要用于高性能动力锂离子电池三元正极材料前驱体西部基地项目和补充运营资金项目。

2021年11月，中伟股份又以每股138.8元/股的价格，向22名特定对象发行约3602.31万股，募集资金总额约50亿元，募得资金拟用于建设三元正极材料项目和补充流动资金。

但值得注意的是，这笔资金与当初拟募集的66.8亿元相比，已经打了不小的折扣，而这也预示着行业已经由热转冷。尽管如此，中伟股份的扩张计划并未就此停下。

根据不完全统计，2021年12月，中伟股份与开阳县地方签署投资协议，拟投资约100亿元在贵州开阳县建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目；2022年5月，中伟股份旗下3家全资子公司与RIGQUEZA合作，共投资12.6亿美元建设红土镍矿冶炼项目；2023年6月，中伟股份公司全资子公司与 POSCO Future M 签署合资协议，在韩国浦项市投建11 万吨正极材料高镍前驱体项目，项目总投资预计为 61亿元，而中伟股份按比例则需要出资57.6亿元；2023年7月，全资子公司与员工持股平台“中伟弘领一号”约定以2亿美元的作价共同收购PT Nadesico Nickel Industry 67%股权。

根据财报数据显示，截至2024年三季度末，中伟股份的在建工程达到100亿规模。

出海“破局”

行业的快速扩张，很快就造成了整体的产能过剩。

在市场“充分”竞争下，锂电行业以及光伏行业企业，利润遭到了很大的冲击。不少头部光伏企业同比由盈转亏，部分企业甚至出现了巨亏。

根据财报显示，2024年前三季度，中伟股份实现营收301.63亿元，同比增长15.17% ；实现净利润13.24亿元，较去年同期的19.47亿元下降4.54%。

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