事件： 中汽协公布7月份新能源汽车产销情况，7月份新能源汽车产销5.9、5.6万辆，同比分别增长52.6%和55.2%；1-7月累计产销27.2、25.1万辆，同比分别增长26.2%、21.5%。分车型看，新能源乘用车产销4.5、4.4万辆，同比分别增长47%、50%；新能源商用车产销1.3、1.2万辆，同比增长74%、79%。同比继续高增长，环比略有下滑。相比6月份，7月份整体产销略有下滑，产量环比下降9%，销量环比下降5%。分车型看，乘用车销量依旧保持环比一定的环比增速，具体为乘用车产销分别变化-7%、3%，商用车产销分别下降17%、23%。

乘用车：传统淡季增速放缓属常态，A级车及插混贡献7月份主要增量。 1-7月份乘用车共销售21万辆，同比大幅增长39%。今年乘用车销售主要由纯电动A00级车型带动，以真实消费驱动的微型车市场空间已打开。乘用车同比一直保持高增长，但环比增速从6月份开始放缓，7月份增速从11%下滑至2%，我们认为6-8月份属于传统车销量淡季，新能源乘用车在此阶段仍实现增长已属较好表现。从销售结构看，7月份增量主要由A级车和插混贡献，中大型车型也开始发力。

商用车：7月份销量环比下滑，下半年有较大压力。 1-7月份新能源商用车累计销售4.3万辆，同比下滑24%。商用车在6月份突破放量后，7月份销量环比下滑25%，但同比仍实现80%高增速。从具体销量看，7月销量环比减少4000辆，实现1.2万辆，其中插混销量稳定在1000辆，纯电动实现销量11000辆，同比减少4000辆。今年商用车在1-5月份的销量都处较为低迷状态，6月份才开始真正大幅放量，7月份销量虽有所下滑，但也仍处较高位置。仍然维持全年70万辆的销量预测，看好下半年放量。

新能源乘用车在微型车仍具较大增长动力，中大型车型以及插混车型也在爆款车型推动下开始发力，我们判断后续乘用车将在“爆款车型+限购城市+积分制执行预期”下完成全年50万辆的销售目标。目前商用车整体销量仍略低于预期，但物流车是电池降价后的最大受益者，经济性愈发凸显后，巨大市场空间将开始释放；客车则将在下半年在地方补贴落实、地方性招标等推动下实现快速放量。

投资建议： 7月份销量虽略低于预期，但我们仍然看好下半年放量以及行业长期发展大趋势，短期内应关注政策变动带来的投资情绪波动。我们认为当前时间要更为注重优质个股的长期“大逻辑”，并关注量价齐升及触底反弹环节（锂、钴、硫酸镍、溶剂，6F&电解液）以及各细分环节龙头。我们重点推荐： 天赐材料、格林美、杉杉股份、先导智能、赣锋锂业、天齐锂业、三花智控、亿纬锂能、赢合科技、国轩高科 。

风险提示： 宏观经济下行风险、新能源汽车产销不及预期、国家政策不及预期。