【招商通信】光环新网：科信盛彩并购获证监会有条件通过，增厚全年业绩

1、并购事项获有条件通过，增厚全年业绩

本次并购的主要内容是公司以发行股份和支付现金的方式收购科信盛彩85%股权，后者的主要进行IDC运营，机柜出租等相关业务，本次收购完成之后科信盛彩将成为公司全资子公司。根据本次并购交易方案，科信盛彩业绩承诺期为2018年~2020年，在此期间扣非归母净利润分别不低于9210万元、12420万元和16100万元。本次并购将增厚公司全年业绩。

2、IDC规模进一步扩大，夯实长期增长基础

科信盛彩是专业的IDC运营商，整体规模可提供8100个机柜，本次并购完成之后公司IDC规模将进一步扩大。公司目前在北京、上海、燕郊等核心地区拥有多处高品质的数据中心，截止目前预计公司投入运营的机柜总数达到2.3万个。预计2018年随着本次并购以及上海绿色云计算基地、科信盛彩亦庄绿色云计算基地、燕郊光环云谷二期项目等在建项目陆续完工并将进入正式运营状态，公司将新增6000~7000个机柜投入市场，到年底运营机柜总数将达到3万个左右。此外，房山绿色云计算基地陆续完成保证后期公司IDC业务的持续增长，预计2020年公司将一共投放5万个机柜，奠定未来成长基础。

3、IDC为盾，云转型为矛。维持强烈推荐-A评级

公司IDC业务奠定长期发展基础，此外公司积极云计算转型。我们预计2018~2020年公司备考（考虑并购）净利润分别为7.21亿、10.12亿、13.45亿，对应当前PE分别为23x、16x、12x。维持强烈推荐-A评级。

风险提示 ：IDC行业需求不及预期；云转型推进不及预期。

王林 招商证券通信行业首席分析师 经济学博士，15年通信行业工作经验，7年证券行业经验。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

余俊 招商证券通信行业分析师 工学硕士，7年民航空管从业经历。2017年金牛奖第一名，新财富第四名，保险资管最佳分析师第二；2016年新财富第三，水晶球第二。

付东 招商证券通信行业分析师 中科院光电子器件方向博士，2017年7月加入招商证券通信团队

赵悦媛 招商证券通信行业分析师 理学硕士，2017年9月加入招商证券通信团队